传媒行业跟踪报告：国庆档表现平稳，票房集中度有所分散

国庆档表现平稳，票房集中度有所分散 ——传媒行业跟踪报告 影片供给充足，档期整体表现稳定。国庆档是继春节档、暑期档之后，全年体量第三大档期，备受市场关注。2023年国庆档与中秋档合并，总计8天，档期内影片供给量充足，类型丰富，但受到此次影片票房预售开启时间较晚，头部影片票房势能偏弱，爆发力不足等影响，档期发挥稳定，但不及预期，共收获票房27.35亿元，同比上涨82.45%。 观众观影人次显著上升，票房整体走势平稳。从票价及观影人次来看，2023年国庆档平均票价同比微幅上涨0.6元至42元，同时观影人次大幅上涨至0.65亿人次；从档期票房日变化来看，由于受到预售开启时间较晚影响，档期开局较为乏力，收获3.68亿元，此后随着《坚如磐石》开始发力，带动票房连续两日稳健增长，于档期第三天达至峰值4.31亿元，后续走势相对平稳，日票房均衡释放。 九部重点影片角逐国庆档，票房有望延续复苏态势9月中型厂商发力，模拟经营及热门IP游戏主导华为提出全面智能化战略，阿里影业宣布收购大麦3624 头部影片势能不显著，票房集中度有所分散。从整体表现来看，国庆档票房由头部、腰部影片支撑，但头部势能不显著，票房集中度有所分散，并未有超过10亿影片。从单个电影表现来看，《坚如磐石》凭借犯罪悬疑题材+实力演员+资深导演在国庆档发挥稳定，成为票房榜首，收获8.83亿元，占比32.30%；《前任4：英年早婚》、《志愿军：雄兵出击》位列二、三位。 影院运营已经恢复，万达院线维持龙头地位。从影院运营情况来看，2023年国庆档影院运营已经恢复，在映影院数1.19万，同比增长10.5%，在映银幕数7.37万，同比增长9.3%。从院线表现来看，万达院线维持龙头地位，票房同比上涨67.99%至4.87亿元，占比17.90%。 个股方面，院线头部恢复力度强劲带动整体板块回升。院线头部万达电影得益于上半年电影市场回归正轨，优质项目供给数量提升带动了大量观众积极入场，作为行业院线龙头，恢复力度强劲带动整体板块回升；院线相关企业金逸影视、横店影视也实现归母净利润扭亏为盈；中国电影在参与出品、发行项目数量及质量上有显著优势，在整体回暖的大环境下，头部项目产出率和发行项目市占率稳升，归母净利润实现1684.20%同比增长。 研究助理:李中港电话：17863087671邮箱：lizg@wlzq.com.cn 投资建议：国产电影量、质齐升，影视院线已然恢复。2023年影院均恢复运营，扩内需促消费政策措施持续发力，电影作为线下消费的重要场景，呈现良好回暖态势，暑期档表现远超预期，国庆档稳定发挥，供给端优质化，影院运营效率大体恢复。建议关注优质影片核心制作方、出品方及影视院线相关头部公司。 风险因素：电影口碑、质量不及预期；影片延期风险；电影声誉相关风险。 正文目录 1市场表现：暑期档表现超预期，院线产能回升明显...................................................31.1整体票房：档期发挥稳定，观众观影人次显著上升........................................31.2内部结构：头部影片势能不显著，《坚如磐石》登顶国庆档..........................41.3影院运营：院线运营已然恢复，万达院线维持龙头地位................................42个股表现：院线头部恢复力度强劲带动整体板块回升...............................................53投资建议...........................................................................................................................64风险提示...........................................................................................................................6 图表1：2018-2023年国庆档票房（含服务费）及同比................................................3图表2：2018-2023年国庆档票价及观影人次变化........................................................4图表3：2018-2023年国庆档票房日变化（单位：亿元）............................................4图表4：2023年国庆档票房前十名.................................................................................4图表5：2023年国庆档影院运营情况.............................................................................5图表6：院线国庆档具体表现情况..................................................................................5图表7：2023年H1影视院线板块个股营收、归母净利润表现情况、行业细分......5 1市场表现：暑期档表现超预期，院线产能回升明显 1.1整体票房：档期发挥稳定，观众观影人次显著上升 影片供给充足，档期整体表现稳定。国庆档是继春节档、暑期档之后，全年体量第三大档期，备受市场关注。2023年国庆档与中秋档合并，总计8天，档期内影片供给量充足，类型丰富，但受到此次影片票房预售开启时间较晚，头部影片票房势能偏弱，爆发力不足等影响，档期发挥稳定，但不及预期，共收获票房27.35亿元，同比上涨82.45%。 资料来源：灯塔专业版，万联证券研究所注：2020年因影院大范围关停，故不做统计，下同。 观众观影人次显著上升，票房整体走势平稳。从票价及观影人次来看，2023年国庆档平均票价同比微幅上涨0.6元至42元，同时观影人次大幅上涨至0.65亿人次；从档期票房日变化来看，由于受到预售开启时间较晚影响，档期开局较为乏力，收获3.68亿元，此后随着《坚如磐石》开始发力，带动票房连续两日稳健增长，于档期第三天达至峰值4.31亿元，后续走势相对平稳，日票房均衡释放。 资料来源：灯塔专业版、万联证券研究所 资料来源：灯塔专业版、万联证券研究所 1.2内部结构：头部影片势能不显著，《坚如磐石》登顶国庆档 头部影片势能不显著，票房集中度有所分散。从整体表现来看，国庆档票房由头部、腰部影片支撑，但头部势能不显著，票房集中度有所分散，并未有超过10亿影片。从单个电影表现来看，《坚如磐石》凭借犯罪悬疑题材+实力演员+资深导演在国庆档发挥稳定，成为票房榜首，收获8.83亿元，占比32.30%；《前任4：英年早婚》背靠《前任》IP，聚焦青年男女婚恋问题，发挥符合预期，收获6.19亿元，占比22.60%；《志愿军：雄兵出击》作为档期内唯一一部主旋律电影，覆盖固定群众，收获4.98亿元，占比18.20%。 1.3影院运营：院线运营已然恢复，万达院线维持龙头地位 影院运营已经恢复，万达院线维持龙头地位。从影院运营情况来看，2023年国庆档影院运营已经恢复，在映影院数1.19万，同比增长10.5%，在映银幕数7.37万，同比增长9.3%。从院线票房表现来看，万达院线维持龙头地位，票房同比上涨67.99%至4.87亿元，份额占据17.90%。 资料来源：拓普数据、万联证券研究所 2个股表现：院线头部恢复力度强劲带动整体板块回升 个股方面，院线头部恢复力度强劲带动整体板块回升。影视院线板块20只成分股中有9只实现营收、归母净利润双增长，有6家归母净利润扭亏为盈。院线头部万达电影得益于上半年电影市场回归正轨，优质项目供给数量提升带动了大量观众积极入场，作为行业院线龙头，恢复力度强劲带动整体板块回升；院线相关企业金逸影视、横店影视也实现归母净利润扭亏为盈；中国电影在参与出品、发行项目数量及质量上有显著优势，在整体回暖的大环境下，头部项目产出率和发行项目市占率稳升，归母净利润实现1684.20%同比增长。 3投资建议 国产电影量、质齐升，影视院线已然恢复。2023年影院均恢复运营，扩内需促消费政策措施持续发力，电影作为线下消费的重要场景，呈现良好回暖态势，暑期档表现远超预期，国庆档稳定发挥，供给端优质化，影院运营效率大体恢复。建议关注优质影片核心制作方、出品方及影视院线相关头部公司。 4风险提示 电影口碑、质量不及预期；影片延期风险；电影声誉相关风险。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 [Tale_ReliefInfo]免责条款 万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息撰写，本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性，也不保证文中的观点或陈述不会发生任何变更。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。分析师任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告的版权仅为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表和引用。未经我方许可而引用、刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担，我公司保留追究的权利。 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场