关注利率中枢下移带来的红利资产长期价值

核心观点

• 利率中枢下移利好环保红利资产：融资成本下降趋势中，环保红利公司在财务费用压降和估值提升方面受益。
• 股市支持工具提升分红意愿：创设股市支持工具，推进市值管理，有望引导红利龙头进一步提升分红意愿，水务固废公司经营现金流良好，行业整体分红有望提升至更高水平。

关键数据

• 碳市场成交情况：
  • 2024/09/23-2024/09/27：全国碳市场碳排放配额（CEA）成交313.72万吨，周成交均价99.23元/吨；地方交易所碳配额成交132.12万吨，周成交均价65.25元/吨。
  • 2024/09/30：全国碳市场碳排放配额（CEA）成交99.75万吨，周成交均价97.25元/吨；地方交易所碳配额成交39.49万吨，周成交均价73.80元/吨。
• 环保板块涨跌幅：
  • 2024/09/23-2024/09/27：环保板块上涨12.65%，涨幅前五名分别为海新能科（+69.23%）、新动力（+53.48%）、碧水源（+31.97%）、中创环保（+29.95%）、蓝盾光电（+25.22%）。
  • 2024/09/30：环保板块上涨9.95%，涨幅前五名分别为兴源环境（+19.88%）、新动力（+19.86%）、中创环保（+19.64%）、海新能科（+18.47%）、碧兴物联（+18.31%）。

研究结论

• 固废行业：资本开支下行，分红迎来提升，推荐光大环境、三峰环境、绿色动力、瀚蓝环境；永兴股份及军信股份为受益标的。
• 水务行业：完善水价政策，水务公司将迎来水价上涨周期，推荐北控水务集团、粤海投资，洪城环境及兴蓉环境受益。

风险提示

• 分红低于预期、应收账款回收低于预期、水价调整低于预期、行业政策变化、项目进度低于预期等。