亚太地区私人信贷指南

2024 版本 引言 欢迎来到我们《亚太地区私人信贷指南》的第三版。 本指南总结了私人信贷提供商在14个亚太地区司法管辖区应考虑的关键问题。 私人信贷在包括困境和特殊状况信贷、夹层设施、基础设施债务以及为杠杆收购提供高级融资的各种融资中扮演着越来越重要的角色。虽然银行继续在亚太地区的整体融资市场中占据大部分份额，但我们观察到这个格局正在发生变化。更高的资金成本和银行监管的加强导致了一个“融资缺口”，这个缺口正在被能够提供灵活性和执行速度的私人信贷提供商所填补。 近年来，我们目睹了大量的私募股权基金、资产管理公司和信贷基金在亚太地区专注于私募信贷投资的巨额融资活动，我们预计这一趋势将持续下去。作为一项资产类别，私募信贷也吸引了寻求回报、风险分散和更多机会的机构投资者。我们预计私募信贷市场在未来几年将在亚太地区持续扩大。 随着亚太地区银行主导的绿色/可持续性关联贷款的指数级增长，ESG和可持续性在私募信贷市场中日益重要，我们预计这一趋势将持续。直到几年前，ESG和可持续性在私募信贷中主要限于排除对某些行业的投资（例如，不投资化石燃料）。然而，我们现在看到基金积极寻求向具有可持续商业模式的公司提供贷款，并且像银行一样，这些私募信贷基金内部成立了专门的可持续金融团队来结构化ESG融资并监控合规性。 如果您希望就本指南中提出的任何观点进行更详细的讨论，请随时与我们联系。 金承志 合伙人 | 香港+852 2846 1835 Kenneth.Ching @bakermckenzie.com 埃马纽埃尔·哈吉迪阿基斯 主席，全球金融机构集团 | 新加坡+65 6434 2781 Emmanuel.Hadjidakis @bakermckenzie.com 目录 新西兰16 - 17菲律宾18 - 19新加坡20韩国21台湾22 - 23泰国24越南25 - 26 9 - 10香港特别行政区 印度尼西亚 12 - 13 私人信贷概览 私人信贷概览 私人信贷市场在澳大利亚持续增长。虽然澳大利亚的贷款市场历史上一直由四大澳大利亚银行和以银行为主导的融资所主导，但2008年全球金融危机和2019年结束的银行皇家委员会之后，资金成本上升和监管审查增加导致银行贷款下降，形成了一个由私人信贷提供者不断填补的融资缺口。私人信贷将在澳大利亚经济的融资中继续发挥越来越重要的作用。我们还预计私人信贷支持的可持续性贷款将稳步增长。尽管澳大利亚的二级贷款市场相对缺乏流动性，但澳大利亚对债权人有利的执法制度是缓解这种流动性不足的一个显著因素。 路易斯·阿波托洛斯 合伙人 | 墨尔本+61 3 9617 4403 Lewis.Apostolou @bakermckenzie.com Ian Innes 合伙人 |布里斯班+61 7 3069 6217 Ian.Innes @bakermckenzie.com 一般情况下是的。虽然澳大利亚为在澳大利亚从事金融服务业务的服务提供商设立了许可制度（在澳大利亚“提供金融服务业务”的人必须持有澳大利亚金融服务许可证（AFSL）），除非适用豁免，否则向企业借款人发放贷款通常不需要AFSL或其他形式的银行许可。当基金还将提供衍生品、债务证券或其他结构性产品时，则需要更加谨慎。此外，任何筹资活动通常都需要AFSL，因为这些活动可能构成提供金融服务业务的行为，除非适用豁免。为了完整起见，还应指出，澳大利亚还为向消费者提供信贷的提供商设立了许可制度，从事此类信贷活动的人通常需要持有澳大利亚信贷许可证（ACL）或持有ACL的人的授权。 公司向第三方提供财务援助以收购其股份或其控股公司股份存在限制。这些限制适用于以下情况之外：提供财务援助不会对公司的利益或其股东的利益，或公司偿还债权人的能力产生重大不利影响，或者援助经过股东在财务援助“漂白”程序下批准，或者被豁免。 在“财务援助洗白”程序下，财务援助必须在向澳大利亚证券与投资委员会（ASIC）提交告知其提供财务援助意向的通知至少14天之后才能提供。这意味着财务援助通常只能在收购完成后才能提供。 强烈。公司董事需要确保交易对公司有利益，并遵守资本维持规则。虽然这需要针对个案进行分析，但实际上，有盈余且净资产为正的澳大利亚公司通常满足这些要求，并能够提供全面担保和保障。此外，公司的章程需要允许提供担保或保障，且如果尚未这样做，通常可以修改包括这项内容。 澳大利亚公司提供的信用支持在相对意义上可能有多强？ 一般来说，澳大利亚对利息征收10%的扣缴税，但某些情况下可以减免。在为澳大利亚借款人提供私人信用的离岸基金中，最常利用的免税条款是根据《1936年所得税评估法》（第128F节）规定的公开报价免税条款。公开报价免税适用于两个主要的贷款类别——债券/贷款票据（如果初始放款金额不超过1亿澳元，并且可能只有一个贷款人，则这是首选途径）和银团贷款设施（如果初始放款金额至少为1亿澳元，并将至少有两个贷款人，则这是首选途径）。为了使免税条款适用于债券/贷款票据或银团贷款设施，各方必须满足五个公开报价测试中的一个，这些测试相对简单。以下是最常见的报价方式： 税收或其他类似费用通常会对直接向在澳大利亚注册的公司贷款或从该公司获得信用支持的资金构成重大问题吗？ 是的。债权人通常可以通过庭外和解并相对迅速地实现执行，通常是通过指定一名受托人来实现。 澳大利亚的执法制度相对有利于债权人吗？ 执行体制建立健全且灵活，为保护处于困境企业中的价值提供了各种选项供利益相关者选择。市场也是透明的、复杂的，并有专业的顾问团和宽容（且专业知识丰富的）法庭系统提供良好服务。 至少10家无关联的贷款机构。公开以电子形式（例如在彭博社或路透社屏幕上的登载）。尽管并非所有贷款人必须接受公开要约，但为了符合公开要约豁免的要求，该要约必须真实。在寻求依赖公开要约豁免时，寻求税务建议是必不可少的。 原则上，如果文件有此规定，贷款人可以在任何违约事件发生后行使加速权和担保执行权（尽管在实践中，技术违约很少被用来加速债务或执行担保）。 在澳大利亚，没有州或地区对贷款和担保文件征收按价值征收的印花税。在执行后出售担保财产可能导致担保持有人需支付商品及服务税（GST），税率为10%。在执行担保并涉及此类资产的出售时，也可能适用印花税于股份和其他证券以及不动产的出售。 硬化期间，尽管原则上与公司在涉嫌交易后两年内相关，但在实践中，如果一家清偿能力强的公司为新贷款提供了信用支持，通常不会出现问题。同时，注册所有担保利益于个人财产证券登记册（PPSR）也很重要，因为《2009年个人财产证券法》（联邦）规定，除特定豁免外，通过登记完善的担保利益优先于未登记的担保利益。这通常是一个简单的程序，然而，当寻求注册担保利益时，贷款人应始终获取银行和财务咨询。 原则上，在企业的借款情况下（与受法定高利贷规定保护的个体，以及可能受不公平合同条款立法保护的个体和小企业不同），没有此类限制。利息或逾期利息由双方之间的合同安排和普通法管辖。然而，可能存在一些情况下，逾期利息和附加费用可能被视为不可执行的违约金。 Can interest, fees and薪酬达成协议在贷款人和一个之间自由地。借款人在澳大利亚？ 是的，它们是被允许的。 “贷款所有权”一词在澳大利亚被用来指代一系列策略，包括通过双方协议将担保地位转换为股权，利用重组计划实现债务与股权的交换，以及债权人参与自愿管理或接管程序，通过信用投标将担保债权人的地位转化为对公司所有权的获取。 是的，尽管通常为了方便将来的转让和执行，安全权通常授予安全代理或受托人。 该基金能否直接持有所有已授予的安全权限供应商注册成立澳大利亚？ 在策略涉及自愿行政或接管的情况下，也允许“信贷出价”的概念。然而，对这些程序中的破产任命人施加的义务是如此之重，以至于他们必须经过竞争性程序以满足这些任命人的职责。 中国大陆 Simon Leung 合伙人 | 香港+852 2846 2109 Simon.Leung @bakermckenzie.com 近年来，在中国大陆（PRC¹），私人信贷市场变得越来越活跃，为离岸基金提供了巨大的机会。我们预计这一趋势将持续，以下是一些关键因素：中国金融市场的进一步开放以及中国政府持续致力于创造一个有利于吸引外国投资的良好商业环境。 Samuel He 律师 | 北京（贝克·麦肯锡·奋迅律师事务所）+86 10 5649 6061 Samuel.He @bakermckenziefenxun.com 中国私人信贷市场增长所面临的挑战包括： 中国房地产公司和政府融资平台仍受到限制，不得从海外贷款机构借款。在没有安全提供者的合作下，贷款人通常需要前往法院对在中国内地资产上的抵押进行强制执行，这将相对耗费时间。 能否一项基金向一家新公司发放一笔新贷款借款人注册在中国。没有银行许可证？通常情况下，离岸基金是允许的。在中国境内开展贷款业务的人，通常需要在中国境内设立机构，并持有由中国国家金融监督管理总局（NFRA，原中国银保监会）颁发的中国金融许可证。然而，根据其注册地法律获准经营贷款业务（“离岸基金”）并向中国借款人提供跨境贷款的离岸基金，无需持有中国金融许可证，只要其与此类贷款相关的营销活动是基于一对一和闭门进行，并避免在中国境内进行大众和材料相关的交易营销即可。 一般来说是肯定的。然而，在涉及中国内地不动产（如土地和建筑物）的抵押贷款的情况下，建议咨询当地登记机关，了解是否可以办理对离岸基金的抵押登记。这需要根据具体情况来考虑。在实践中，中国各地不同地区的当地登记机关的操作指南可能有所不同。如果无法办理登记，可以考虑设立担保代理人安排。对于此类跨境贷款，无需在SAFE进行担保和抵押登记，尽管在从SAFE提款之前以及在贷款期限超过一年时，需要向NDRC进行跨境债务登记。 能否一个基金直接持有由在中国境内注册成立的证券提供商授予的全部证券？ 中华人民共和国境内借款人必须遵守国家外汇管理局（SAFE）、中国人民银行（PBOC）发布的关于外汇债务管理的监管要求，（如果贷款期限超过一年）以及国家发展和改革委员会（NDRC）的规定。除此之外，非银行或金融机构的境内企业通常的外债额度限制为其经审计净资产的 triple（PBOC不时进行调整）。然而，对于某些类型的企业（包括外资公司、外资融资租赁公司、外资投资公司以及小型、中型和微型高新技术企业）可以享受特殊的外债额度。尽管如此，对中华人民共和国房地产公司和政府融资平台的跨境贷款仍受到限制。 通常情况下是，但合资公司有例外。新《中华人民共和国公司法》第163条，自2024年7月1日起生效，规定原则上禁止股份有限公司（包括上市公司和非上市公司）为其或其控股公司股份的收购提供财务援助，除非：（一）收购是为了实施员工持股计划；（二）在以下情况下：（A）购买对公司有利，（B）财务援助已获得股东会或股东会授权的董事会的批准（且董事会决议已获得至少三分之二董事的批准），以及（C）财务援助不超过已发行股本总额的10%。此外，根据中国证监会（CSRC）和中华人民共和国内地证券交易所颁布的相关规则和规定，上市公司和非上市公司（主要指其股份在全国中小企业股份转让系统（NEEQ，也称为新三板）交易的上市公司）通常被限制为其股份的收购提供财务援助。 公司是否可以在中华人民共和国注册后为其或其控股公司股份的收购提供信用支持？ 是的。一般情况下，由离岸基金提供给中国借款人的跨境贷款所产生的利息收入将受中国企业所得税（税率为10%）和中国增值税的扣缴税，以及相关附加费（综合税率约为6.72%）。此规定适用于中国与贷款方注册地之间的任何适用双重税收协定中的免税或扣除规定。在贷款协议在中国签订或使用的情况下，中国印花税也将适用于贷款协议（但不适用于担保/保证文件）。 税收或其他类似费用通常是否构成一个对直接向中国内地注册公司提供贷款或从其获得信用支持的基金的重大问题？ 对于有限责任公司（与