方正中期期货贵金属周度策略

摘要

本周国内贵金属期货价格上行节奏放缓，白银走势强于黄金。沪金2412主力期货合约累计上涨1.49%至599.42元/克，沪银2412主力合约累计上涨4.2%至7865元/千克。

重要资讯

1. 美联储宣布降息50BP至4.75%-5%区间，以阻止劳动力市场放缓。美国二季度实际GDP年化季率终值为3%，核心PCE物价指数年化季率终值为2.8%。
2. 美国至9月21日当周初请失业金人数为21.8万人，为5月18日以来单周最低。美国9月消费者信心创下三年最大跌幅，就业市场转弱。
3. 美国8月末季调CPI年率2.5%，创2021年2月以来最低水平。欧央行降息预期升温，欧元区9月制造业PMI创年内新低。

市场逻辑 周初贵金属价格受美国货币政策转向影响维持强势，但随着国内政策推出，权益资产短期回报预期增加，贵金属吸引力下降，涨幅放缓。美国二季度GDP坚挺，美债收益率上行压制金价上涨。美联储降息超预期，黄金开始交易年内再度快速降息的可能，本周再创新高。但市场短期多头交易拥挤，技术上出现超买信号，回调风险加大。中期来看，黄金累计涨幅过大，主要央行购金步伐放缓，实物黄金需求走弱，美债吸引力增强，美股创新高及国内风险偏好提升将削弱贵金属作为无息资产的吸引力。当前市场多头预期趋于一致，需防范短期情绪退潮后的回调，谨慎追高，逢低吸纳。白银受商品属性支撑，预计将强于黄金走势。

交易策略 权益资产短期回报预期增加，贵金属吸引力下降，多配性价比下降，谨慎追涨。贵金属运行区间：伦敦金短期关注2700美元/盎司压力位和2600美元/盎司支撑位；伦敦银短期关注33美元/盎司压力位和30美元/盎司支撑位。国内方面，沪金短期关注600元/克压力位和580元/克支撑位；沪银短期关注8000元/千克压力位和7400元/千克支撑位。

供需数据分析 （此处省略具体数据图表描述）

期权数据分析 贵金属价格充分消化了美联储降息及未来进一步降息，上行动能放缓，短期或将面临调整。单腿策略上可尝试卖出看涨期权，构建买入跨式策略做多波动率。

重要事项 本报告信息源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证。报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。