公司概览
太美医疗科技是一家专注于医药及医疗器械行业的数字化解决方案供应商，提供行业特定软件及数字化服务，助力医药及医疗器械的研发与营销。公司规模持续增长，但处于亏损状态。2021年至2023年，公司收入分别为4.7亿元、5.7亿元和5.7亿元，同比增长2.2%；同期净亏损分别为4.8亿元、4.2亿元和3.6亿元，剔除以股份为基础的付款及上市开支后，亏损分别为3.5亿元、3.3亿元和3.2亿元。2024年前3个月，公司实现收入1.3亿元，同比增长2.2%，净亏损1.2亿元，剔除相关项目后亏损0.19亿元。
行业状况及前景
中国医药及医疗器械研发和营销数字化解决方案市场快速增长，2019年至2023年市场规模从30亿元增长至97亿元，CAGR为34.1%，预计2028年将达到243亿元。市场竞争格局相对分散，太美医疗以2023年收入计算，市场份额为5.9%，已为1,400多家医药企业及受托研究机构提供服务，覆盖全球25大医药企业中的21家及中国医药创新企业100强中的90家。
优势与机遇
太美医疗具有以下优势：早期市场参与者及主要参与者，先发优势明显；数字平台支撑全面产品矩阵；庞大且忠诚的优质客户基础；成熟的技术及数据能力；结合软件及服务的均衡变现模式；富有远见且经验丰富的管理团队；强大的股东支持，腾讯为二股东。
弱项与风险
公司面临的风险包括：研发技术不及预期、解决方案及服务的商业化风险、政策监管风险、行业竞争加剧、技术故障风险等。
发行所得款用途
公司计划将约35%的发行款用于优化并升级TrialOS及PharmaOS平台及其云端软件及数字化服务；约30%用于提升核心技术及研发能力；约10%用于强化营销及销售能力；约15%用于选择性战略投资及收购；约10%用于运营资金及一般企业用途。
投资策略
本次IPO发行价为10.0-13.0港元，发行后总市值约56.0-72.9亿港元，对应2023年收入计算的P/S估值为8.8-11.5倍。考虑到近期美联储降息对港股流动性的改善，以及公司基本面、无基石投资者、参考可比公司估值水平，给予公司IPO专用评级“5.6”。
