公司简介
太美医疗科技成立于2013年，总部位于浙江嘉兴，主要为医学科学行业提供数字化服务及软件，包括数字化临床服务研究与一体化独立影像评估（IRC）服务，以及临床试验管理、药物警戒和营销管理系统等云端软件。公司已在国内建立较高知名度，服务超过1400家医药企业和700家医院（80%为三甲医院），支持了34种一类创新药的研发。公司是国内唯一能提供全方位临床研究与营销解决方案的公司，市场份额领先，但营销系统排名第七。
行业前景
随着国内医药行业研发与销售投入增加，医学科学研发和营销数字化解决方案需求增长。预计2028年行业收入将达243亿元，其中研发数字化解决方案163亿元，营销数字化解决方案80亿元。公司核心业务需求空间良好，优质系统可优化药企运营、节约成本、提升药品质量和销售效率。
公司经营
2021-23年公司收入持续增长（CAGR 10.9%），但毛利率下降（35.3%至31.2%），主要因数字化服务毛利率下降。销售费用率和管理费用率有所改善，净亏损减少。2024年一季度收入略增，毛利率提升，但亏损扩大，主要因费用增加。2023年底及一季度末在手订单金额下降，显示新增订单一般，客户数量也有所流失。公司资产负债表健康，无银行借款，净现金充足。
估值水平
招股价对应8.8-11.5倍2023年历史市销率和4.85-6.10倍2023年历史市账率，高于同业平均水平。
市场氛围
近期港股市场投资信心改善，74个新股中59.5%首日上涨。
申购建议
公司2024年收入增长可能性不高，估值较高，但腾讯产业投资基金看好其前景。给予“中性”评级（68分），关注后续订单情况。
风险提示
（1）客户合作中断；（2）新增订单不达预期；（3）医药行业调控超预期。
新股申购评级
综合评分总得分=（行业前景评分+公司经营评分+估值水平评分+稳价人往绩评分+市场氛围评分）之总和。中性评级：60分≤综合评分总得分<70分。
