贵金属周报：金价连创新高 长假将至警惕回调风险

2024年9月30日 金价连创新高 长假将至警惕回调风险 核心观点及策略 ⚫上周贵金属价格继续冲高，COMEX黄金期货主力合约盘中一度冲高至2700美元/盎司上方，COMEX白银期货也突破5月的高点，一度站上33美元/盎司上方，国内金价也跟随外盘再创新高，沪期金主力合约一度冲高至602元/克上方。虽然美国经济数据整体向好，但降息周期在进行中，以及中东地缘政治风险抬升，贵金属依然受到支撑。上周五公布的美国PCE数据在8月份继续降温，在利多落地后，金银价格有所回调。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫近日多位美联储官员释放混杂信号但都证实将会继续降息。周末中东紧张局势重大升级。黎巴嫩真主党领导人纳斯鲁拉遭袭身亡震动中东。 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫近期受降息预期以及地缘政治风险抬升的助推，国际金价已连续第三周保持升势，并连创新高。我们认为，当前的金价对于降息预期以及地缘风险等利多因素已充分定价，需警惕金价出现高位回调风险。鉴于国内国庆长假期间，外盘往往波动剧烈，建议前期多单离场，以规避长假风险。 王工建wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫操作建议：暂时观望 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 ⚫风险因素：美国9月非农就业数据超预期，美联储官员讲话偏鹰 一、上周交易数据 资料来源：iFinD、铜冠金源期货 二、市场分析及展望 上周贵金属价格继续冲高，COMEX黄金期货主力合约盘中一度冲高至2700美元/盎司上方，COMEX白银期货也突破5月的高点，一度站上33美元/盎司上方，国内金价也跟随外盘再创新高，沪期金主力合约一度冲高至602元/克上方。虽然美国经济数据整体向好，但降息周期在进行中，以及中东地缘政治风险抬升，贵金属依然受到支撑。上周五公布的美国PCE数据在8月份继续降温，在利多落地后，金银价格有所回调。 近日多位美联储官员释放混杂信号但都证实将会继续降息。美联储芝加哥分行行长古尔斯比表示，在上周美国央行大幅降息50个基点之后，未来12个月将有“大量降息”。美联储理事库格勒表示，强烈支持美联储降息50个基点；如果通胀进展如预期，将支持未来进一步降息。仅在美联储9月会议上投下唯一反对票的美联储理事鲍曼再发声，表示将对进一步降息继续采取谨慎的态度。 在上周五PCE数据发布后，市场对未来大幅降息预期升温。利率期货交易员认为，11月份美联储降息50个基点的可能性略高于降息25个基点的可能性。 周末中东紧张局势重大升级。黎巴嫩真主党领导人纳斯鲁拉遭袭身亡震动中东。 近期受降息预期以及地缘政治风险抬升的助推，国际金价已连续第三周保持升势，并连创新高。我们认为，当前的金价对于降息预期以及地缘风险等利多因素已充分定价，需警惕金价出现高位回调风险。鉴于国内国庆长假期间，外盘往往波动剧烈，建议前期多单离场，以规避长假风险。 本周重点关注：美国8月非农就业数据、中国9月PMI数据，以及美国、欧元区、日本等多国9月PMI终值等。事件方面，包括鲍威尔在内的欧美央行多票委密集发声。 操作建议：暂时观望 风险因素：美国9月非农就业数据超预期，美联储官员讲话偏鹰 三、重要数据信息 1、美国经济数据整体向好，稳定了市场对软着陆的押注，市场对美联储降息预期有所回撤。美国二季度实际GDP年化季环比终值3%超预期，核心PCE物价指数2.8%低于初值。 2、美国8月PCE物价指数同比增长2.2%，预期为2.3%，前值为2.5%，这标志着通胀率又向2%的目标迈进了一步，也是自2021年2月以来的最低水平。8月PCE环比涨幅为0.1%，符合市场预期。剔除了波动较大的食品和能源部分的核心PCE物价指数年率录得2.7%，完全符合市场预期，前值为2.6%；核心PCE物价指数月率录得0.1%，为5月以来新低，市场预期为0.2%。 3、美国8月耐用品订单环比初值持平，市场预期下降2.7%，较前值增长9.8%明显降温，主要是受商用飞机订单减少拖累。 4、美国9月Markit制造业PMI创15个月新低，服务业扩张速度放缓，但服务价格涨幅扩大，价格压力重现。9月制造业PMI初值降至47，创2023年6月以来的最低水平，预期和8月前值分别为48.6和47.9。9月服务业PMI初值为55.4，为两个月新低，超过预期的55.2，但较8月前值55.7小幅下降。 5、美国上周首次申请失业救济人数降至21.8万人，回落至数十年低点附近。美国8月耐用品订单环比从9.8%骤降至0%，商用飞机订单减少拖累。 6、美国9月谘商会消费者信心指数从8月份的105.6骤然下滑至98.7，2021年8月以来的最大单月降幅，远不及市场预期的104。消费者现况指数124.3，前值134.4；消费者预期指数81.7，前值82.5。 7、欧元区9月制造业PMI创年内新低，欧元区9月制造业PMI初值为44.8，预期45.6；9月服务业PMI初值为50.5，预期52.1.德法双双加速萎缩。欧洲央行降息预期升温。 四、相关数据图表 表3 CFTC非商业性持仓变化 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 图15金价与美元走势 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 图21美联储资产负债表规模 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。