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贵金属周报：屡创新高之后，警惕金银价格回调风险

2025-10-20 李婷,黄蕾,高慧,王工建,赵凯熙,何天铜冠金源期货肖峰

核心观点及策略：上周金银价格屡创新高，但近期出现回调风险。美国政府停摆、中美贸易摩擦、美联储降息节奏分歧等因素影响市场。伦敦白银现货紧缺缓解，逼仓行情暂告终结，但短期金银价格调整风险加大。
上周交易数据：SHFE黄金、沪金T+D、COMEX黄金、SHFE白银、沪银T+D、COMEX白银价格均上涨，成交量及持仓量增加。
市场分析及展望：美国政府停摆，经济数据暂停发布；美联储官员就降息节奏出现分歧；中美贸易摩擦升级；伦敦白银现货紧缺缓解；多家银行发布风险提示。长期看好贵金属价格，短期调整风险加大。
重要数据信息：IMF上调2025年世界经济增长预期；NABE上调美国经济增长预期；欧洲央行暂不宣布降息周期结束；美联储褐皮书显示消费支出走弱，就业水平稳定。
相关数据图表：贵金属ETF持仓增加，CFTC非商业性持仓净多头增加；COMEX黄金库存下降，白银库存上升；SPDR黄金持有量增加，SLV白银持有量增加；沪期金与沪金T+D价差扩大，沪期银与沪银T+D价差扩大；COMEX金银比价上升；美国通胀预期上升；金价与美元、铜价格走势相关；金价与VIX指数、原油价格、10年期国债收益率、实际利率走势相关；美联储资产负债表规模扩大，美国政府债务规模上升；铜金比价上升；美元指数与欧元兑美元走势相关。
风险因素：APCE中美会谈不畅、白银逼仓行情延续。