鸡蛋期货四季报：四季度鸡蛋价格重心或先跌后涨

四 季 度 鸡 蛋 价 格 重 心 或 先 跌 后涨 作者：刘珂投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026qhliuke@gf.com.cn 2024/9/29 观点回顾 8月之前行情将维持震荡偏强，但受制于高产能压制，上涨空间受限，09合约预计看至4200-4300元/吨。 2024年7-9月行情观点汇总 2024年半年度观点 7月产蛋鸡存栏量理论值为12.61亿只，环比增幅0.48%。但是受到高温天气影响，蛋重与产蛋率均将下降，鸡蛋供应量增幅或有限。根据补栏情况推断，四季度在产蛋鸡存栏量或小幅下降，但仍处高位，鸡蛋供应较为充足。另外随着南方出梅，食品厂低价备货，市场需求将逐渐好转，市场或处于供需收紧的状态，因此预计7月份鸡蛋月均价环比上涨。8月份进入中秋节前备货高峰，加之学校开学前集中补货，市场需求进入年内旺季，虽蛋鸡存栏量呈持续增加趋势，但高温天气下，蛋重及产蛋率有所下降，鸡蛋供应量增幅有限，7-8月份供需关系将持续收紧。9月中上旬受中秋节日支撑，需求仍有提升空间，但节后市场需求或明显减弱，虽然在产蛋鸡存栏量或略有减少，但随着气温开始下降，蛋重及产蛋率开始上升，鸡蛋供应量较为充足，月内供需关系将由紧张转为宽松。 【7-8月观点：主力合约维持区间震荡行情，参考3800-4200，远月合约维持反弹逢高空观点】 三季度蛋价维持季节性上涨规律不变，但受低位成本及供应量继续增加的限制，预计蛋价上涨幅度及高低水平或均不及往年同期。 【9月观点：远月合约维持反弹逢高空观点或2501合约卖出执行价格为3700以上的看涨期权】 9月份市场供需关系逐渐宽松，蛋价或呈下跌走势，其中月初内销需求仍有一定支撑，价格下跌速度或相对缓和。但节后下游备货结束，需求快速下降，现货蛋价或有较为明显的跌幅。 核心指标分析 1-期现货价格走势回顾 鸡蛋期货2501周跌3.52%，价格交易区间围绕3400-3700元/500KG，最高触及3644元/500KG，最低3481元/500KG。 由于中秋节后，终端需求较为低迷，市场走货减慢，而鸡蛋供应稳定，市场余货略有增加，上周末及本周初蛋价弱势走低。之后受到国庆节日提振，商超及电商平台采购增加，市场走货略有好转，蛋价止跌走稳，少数地区小幅上涨。主产区鸡蛋周均价4.75元/斤，环比跌幅5.75%。上周末及本周初销区市场整体走货不快，加之产区蛋价走低，销区价格随之下调。但随着国庆节日临近，市场需求略有好转，尤其南方市场走货普遍加快，蛋价止跌走稳后局部小幅上调。主销区周均价4.98元/斤，环比跌幅4.60% 2-饲料成本与鸡蛋价格关系 ⚫在饲料价格大趋势下跌的时候，鸡蛋价格也呈现出较为明显的下滑，而成本较为坚挺时，鸡蛋价格也较为明显。 ⚫鸡蛋的价格波动明显比饲料波动较大，区别在于因为鸡蛋为快速消费品，决定其短期价格的主要因素为自身的供给与需求，但比如当玉米价格长期处于低位或高位时，则会对鸡蛋价格形成较大影响。目前来看，玉米，豆粕价格维持高位震荡，间接支撑蛋价。 3-饲料成本下跌 ⚫本周饲料成本下跌，单斤鸡蛋饲料平均成本为2.94元，较上周同期跌幅1.34%，对蛋价支撑力度减弱。 4-淘汰鸡出栏量减少 ⚫本周全国主产区淘汰鸡均价环比上涨，周均价6.47元/斤，较上周均价涨幅1.41%。由于中秋节前养殖单位集中淘汰适龄蛋鸡，导致目前待淘蛋鸡数量有限，加之临近国庆节，屠宰场及市场需求均有所好转，在供强需弱的影响下，淘汰鸡价格再度上调。与上周均价相比，西南地区淘汰鸡周均价涨幅最大，涨幅4.27%。 ⚫全国13个重点产区22个代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，总出栏量59.71万只，环比减幅2.74%，同比增幅6.76%。目前虽蛋价下跌，但盈利仍较为丰厚，养殖单位淘汰老鸡积极性较低，同时适龄老鸡增幅不大，因此淘汰鸡出栏量普遍减少。 5-鸡苗价格多数稳定 市场商品代鸡苗价格多数稳定，鸡苗周均价为3.59元/羽，环比持平，主流报价3.30-3.80元/羽。中秋节后蛋价震荡走低，养殖单位补栏心态逐渐谨慎，多地鸡苗价格暂稳观望。鸡苗企业排单正常，目前鸡苗排单普遍在11月中上旬，交单为主，种蛋利用率多在70%-80%，部分大厂100%。 6-在产蛋鸡存栏环比增加 ⚫8月份18家代表企业商品代鸡苗总销量约为4395万羽，环比增幅5.45%，同比增幅5.07%。受7月蛋鸡养殖盈利水平提升影响，养殖单位补栏积极性提升，鸡苗企业销售情况好转，鸡苗销量环比增加。目前养殖盈利尚可，且中秋前后养殖单位或集中淘鸡，空栏率提升，整体补栏维持在正常水平，预计9月鸡苗销量或继续增加。 7-蛋鸡存栏结构，主力蛋鸡微跌 8-蔬菜，生猪价格走势分化 2024年9月29日，菜篮子产品批发价格200指数为138.30，周环增加0.99。2024年09月29日，中国养猪网猪价系统数据监测如下：生猪（品种:外三元)均价为18.09元/公斤（9.045元/斤），价格较昨日上涨了0.39元/公斤(0.195元/斤)﹔猪价环比下跌7.94%，同比上涨11.67%。 9-期现价差保持震荡走势 从数据显示来看，鸡蛋基差明显具有一定的规律性，在新年前，基差呈现走强情况，节后基差开始收敛至负，直到6，7月份开始基差逐步回归到0值附近，到8，9月基差上升到全年最高位置，而10月后基差在一定区间范围内波动，走势取决于当年的基本面情况。 目前基差情况来看，截至9月27日，鸡蛋基差在1117元/500KG附近。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号刘珂从业资格号：F3084699投资咨询资格：Z0016336 数据来源：Wind、同花顺，卓创资讯、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks