贵金属
- 市场动态：本周市场交易美国经济软着陆预期，通胀预期回暖，金银同涨。COMEX黄金上涨1.27%，白银上涨1.33%。
- 长期逻辑：美国赤字率提升、地缘政治扰动及供应链近岸化不改央行购金逻辑。
- 短期观点：降息交易基本结束，需关注美国经济数据，通胀预期下行过快可能导致黄金波动，金银比继续看多。
铝
- 价格表现：铝价上涨5.91%，重回2万元/吨以上。
- 供应端：氧化铝海外供应紧张且事故多发，国内氧化铝厂检修，电解铝供应偏紧，贵州电解铝厂逐步复产。
- 需求端：国内铝下游加工龙头企业开工率上升至63.8%，型材及再生合金板块订单好转带动开工率走高。
铜
- 价格表现：LME铜价上涨5.14%。
- 市场预期：中国经济政策转向带来强复苏预期，海外市场稳定。
- 风险提示：国庆期间美国非农和PMI数据可能引发预期反转，通胀预期是关键变量，衰退过快对铜价不利。
锂
- 价格表现：碳酸锂现货价格约7.5万，期货价格反弹至8万以上。
- 观点：期货价格修复有限，宁德时代停产预期成本约9万，外购矿冶炼厂商套保压力，供需结构依然差。
铀
- 价格表现：铀价重启涨势，但仍处年内低点，长贸价格提供支撑。
- 供需格局：哈原工复产推迟，增量有限，美国重启三里岛核电站加强核电支持，下半年需求或仍有催化。
- 实物基金：连续两年未大幅增持，降息周期下融资成本降低，或重启购买趋势。
投资建议
- 关注中金黄金、紫金矿业、兴业银锡、锡业股份、立中集团、中广核矿业等。
风险提示
- 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。
板块行情
- 有色金属行业本周涨幅13.6%，排名第22。
- 涨幅前5：韶钢松山、本钢板材、浙商中拓、西宁特钢、寒锐钴业。
- 涨幅后5：ST沪科、玉龙股份、山东黄金、海亮股份、友发集团。
价格
- 钯金、钴、氢氧化锂价格下跌或持平，其他金属上涨。
- 基本金属：LME铜价涨5.14%，铝价涨5.91%，锌价涨7.25%，铅价涨3.40%，锡价涨2.12%。
- 贵金属：COMEX黄金涨1.27%，白银涨1.33%，NYMEX钯金跌1.82%，铂金涨4.45%。
- 新能源金属：LME镍涨1.73%，钴持平，碳酸锂涨1.89%，氢氧化锂跌0.87%。
库存
- 基本金属：铜去库10826吨，铝去库28848吨，锌去库10289吨，铅去库35233吨，锡去库755吨，镍累库7866吨。
- 贵金属：黄金累库27.87盎司，白银累库250.98盎司。
