保险行业2024年8月保费数据点评：负债端景气增长，政策组合拳利好投资端改善

核心观点与关键数据

负债端景气增长：

• 1-8月人身险行业原保费收入32,126亿元，同比增长16.1%，其中寿险18.6%、健康险7.3%、意外险-10.0%。
• 8月寿险原保费收入2,161亿元，同比增长68.5%，主要得益于3.0%定价利率产品销售集中推动和23年低基数效应。
• 8月健康险原保费收入542亿元，同比增长17.5%，反映提升保障型产品销售力度。
• 8月意外险原保费收入29亿元，同比下降9.7%，显示意外险需求仍偏弱。
• 1-8月保户投资款新增交费4,589亿元，同比下降2.1%，8月单月同比转增3.0%，主要来自万能险销售提升。

车险与非车险增长分化：

• 1-8月财险原保费收入11,657亿元，同比增长5.5%，其中车险3.2%和非车险7.8%。
• 1-8月车均缴纳保费下降21%，8月车险保费同比4.5%，显示监管“降价”导向下车险低速增长。
• 8月非车险保费同比16.1%，其中健康险41.4%、责任险32.4%驱动增长，农险受政策类业务招标延迟影响缓慢增长（同比2.5%）。

政策组合拳利好投资端改善：

• 24版“国十条”要求健全利率传导和负债成本调节机制，优化资产配置结构，提升跨市场跨周期投资管理能力。
• 金融监管总局支持符合条件的保险机构设立私募证券投资基金，鼓励长期权益投资。
• 人身保险监管司引导保险资金服务实体经济和资本市场稳健发展，预计政策将引导保险公司长期稳健投资，增厚长期收益，缓解利差损风险。

研究结论与投资建议

• 政策组合拳利好保险基本面改善，维持行业“增持”评级。
• 建议增持投资端弹性更大的中国人寿、新华保险。
• 风险提示：权益市场波动、长端利率下行、负债成本下降影响销售。