核心观点与关键数据
- 供应方面:原生铅与再生铅开工率均处于低位且稳定,铅精矿持续偏紧,原生铅产能较低;再生铅因铅价处于低位导致冶炼利润偏低,开工率承压。
- 需求方面:旺季消费较往年偏淡,节前补库力度较弱,终端经销商因前期库存多为高价电池且避险情绪浓厚,拿货意愿较低;下游蓄企开工率偏低,节前采购以刚需为主,未进行过多补库。
- 市场表现:铅价由前期高位显著下挫,LME和沪铅主力合约价格均出现下跌,持仓量有所减少,社会库存和LME库存均有所增加。
- 宏观政策:近期国内三大政策包集中发力,提振经济复苏信心,给予沪铅价格一定支撑。
研究结论
- 短期宏观情绪支撑:当前国内政策支持力度较大,对铅价形成一定支撑,但需关注节中海外宏观数据变化。
- 节后消费关注点:节前下游补库力度欠佳,存在铅锭累库预期,价格或存在回归基本面交易承压运行的可能性,需进一步跟踪节后消费情况。
- 市场预期:短期内铅价或受宏观情绪支撑,但长期仍需关注基本面变化,尤其是节后消费情况,价格或承压运行。