黑电海外分区观察

黑电海外分区观察

美国市场

• 市场现状：美国黑电市场出货量稳定在3500-4000万台，2023年渠道品牌发起价格竞争。
• 价格竞争：Walmart渠道品牌如ONN大幅降价，带动销量增长。
• 份额变化：
  • TCL：积极跟进ONN降价，24Q3新款S451与ONN价差缩至40美元。
  • 海信：A6H与TCLS451保持20美元以内价差。
  • 三星：推出促销款CU7000应对。
  • LG：降价谨慎，老款UQ系列降价幅度较小。
• 中长期预测：
  • 若国牌在性价比价格带销量占比从40%提升至45%，预计约128万台增量。
  • 若国牌在中高端价格带销量占比从18%提升至30%，预计约175万台增量。

欧洲市场

• 市场现状：欧洲黑电出货量约5000万台，2024年受体育赛事短期拉动。
• 份额变化：
  • TCL：通过拓展空白渠道，24H1销量同比+40%。
  • 海信：通过品牌建设，24H1销量同比+17%。
• 份额目标：
  • 若市占率对标美国，预计28年增量约800万台。
  • 西欧市场份额仍有12pct提升空间，对应570万台增量。
  • 东欧市场份额仍有10pct提升空间，对应230万台增量。

新兴市场

• 市场现状：新兴市场黑电合计出货量超过7000万台，东南亚增长相对稳健。
• 份额变化：
  • TCL：产能出海打法成熟，24H1销量同比+25%。
  • 海信：通过东芝品牌，24H1销量同比+24%。
• 长期预测：
  • 若国牌份额接近甚至超越韩系，预计28年增量约1250万台。
  • 其中，TCL/海信在东南亚/拉美/中东非销量份额分别+10/20/20pct，达35%/40%/45%。

投资建议

• TCL电子：预计24年量增200万台，28年增量空间达1241万台，未来5年CAGR达10%。
• 海信视像：预计24年量增94万台，28年增量空间达991万台，未来5年CAGR达8%。

综合上述策略和空间分析，TCL电子被首推，有望充分享受欧洲短期高增和新兴长期红利。