煤焦日报：多空交织，煤焦偏强震荡

煤焦日报 多空交织，煤焦偏强震荡 核心观点 焦炭：9月底，央行“多箭齐发”，释放货币宽松政策信号，涉及降准、降息，降低存量房贷利率等，力度之大超出市场预期，宏观情绪得以提振。但对于黑色系商品而言，更关键的仍是终端需求能否迎来实质性好转，因此需要继续关注政策端动态。现货市场方面，近期部分焦化厂启动焦炭第二轮提涨50元/吨成功落地，港口准一级湿熄焦平仓价升至1740元/吨，对应的期货仓单成本约1900元/吨。从基本面来看，本周焦炭供需格局变化不大，期货反弹主要是受市场情绪带动。供应端，焦炭在首轮提涨落地之后，焦企仍处于深度亏损状态，提产积极性不佳，焦炭供应维持低位运行，如果后续二轮提涨成功落地，预计焦炭产量才能有明显改善。需求端，9月以来，钢厂利润较前期逐步好转，但幅度同样有限，表现为铁水日均产量旺季仅有小幅回升。综上所述，黑色产业链负反馈暂告一段落，焦炭基本面触底边际改善，但长周期来看需求拖累逻辑未变，短期内政策利好带动期货迎来阶段性反弹，至于后续能否持续走强，关键仍在于旺季需求成色以及支持政策力度。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 焦煤：现货市场方面，本周国内焦煤线上竞拍氛围好转，流拍比例降至个位数，且成交价格出现探涨迹象。外蒙古炼焦煤竞拍氛围依然疲弱，ER公司蒙3#精煤自8月中旬以来已近连续17场流拍，9月期间ER公司下调蒙3#精煤起拍价100元/吨，依然没有买房报价，按每场2万吨的量计算，截至目前已影响到34万吨蒙煤进口。值得关注的是，随着三季度临近尾声，ETT矿蒙5#原煤长协将重新定价，按三季度煤炭市场情况来推算，预计蒙5#原煤长协价将在三季度基础上下调10美元/吨左右，具体看实际报价情况。供需方面，本周焦煤供需边际好转，但幅度有限，整体基本面支持依然不足。从供应端来看，主产区安监环保要求依然严格，但随着检查趋于常态化，目前煤矿生产基本平稳，维持在年内高位。山西省上半年经历过严格的安监减产，为了保证当地税收和国企收入，下半年再严控产量的可能性不大。相对而言，由于前期国内煤市氛围低迷，外煤进口受到一定影响，预计9月份炼焦烟煤进口环比8月有所下降。需求端，焦企利润并未大幅好转，提产积极性不佳，本周焦炭供应维持低位运行。综上所述，焦煤基本面支撑有限，但宏观氛围迎来一定好转，带动期货低位反弹，后续能否持续走强，关键仍在于旺季需求成色以及支持政策力度。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 一产业资讯 （1）央行：从9月27日起公开市场7天期逆回购操作利率调整为1.50% 央行发布公告，为加大货币政策逆周期调节力度，支持经济稳定增长，从9月27日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%。公开市场14天期逆回购和临时正、逆回购的操作利率继续在公开市场7天期逆回购操作利率上加减点确定，加减点幅度保持不变。 （2）现货市场情况 9月27日晨间蒙古国进口炼焦煤市场偏弱运行。昨日焦炭第二轮提涨全面落地，市场情绪得益于下游成材市场有所好转，且仍有第三轮提涨预期，焦企盈利情况将有所改善。现甘其毛都口岸：蒙5#原煤1130，蒙5#精煤1390，蒙4#原煤1140，蒙3#精煤1300；策克口岸：马克A920，马克西960，欧斯克A690，欧斯克B830，南戈壁A950，南戈壁B580，泰拉原煤1400，巴音低硫肥煤950，巴音低硫气肥煤860；满都拉口岸：主焦精煤1100，气原煤800。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三相关图表 3.1焦炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3.2焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3.3其他图表 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：9月底，央行“多箭齐发”，释放货币宽松政策信号，涉及降准、降息，降低存量房贷利率等，力度之大超出市场预期，宏观情绪得以提振。但对于黑色系商品而言，更关键的仍是终端需求能否迎来实质性好转，因此需要继续关注政策端动态。现货市场方面，近期部分焦化厂启动焦炭第二轮提涨50元/吨成功落地，港口准一级湿熄焦平仓价升至1740元/吨，对应的期货仓单成本约1900元/吨。从基本面来看，本周焦炭供需格局变化不大，期货反弹主要是受市场情绪带动。供应端，焦炭在首轮提涨落地之后，焦企仍处于深度亏损状态，提产积极性不佳，焦炭供应维持低位运行，如果后续二轮提涨成功落地，预计焦炭产量才能有明显改善。需求端，9月以来，钢厂利润较前期逐步好转，但幅度同样有限，表现为铁水日均产量旺季仅有小幅回升。综上所述，黑色产业链负反馈暂告一段落，焦炭基本面触底边际改善，但长周期来看需求拖累逻辑未变，短期内政策利好带动期货迎来阶段性反弹，至于后续能否持续走强，关键仍在于旺季需求成色以及支持政策力度。 焦煤：现货市场方面，本周国内焦煤线上竞拍氛围好转，流拍比例降至个位数，且成交价格出现探涨迹象。外蒙古炼焦煤竞拍氛围依然疲弱，ER公司蒙3#精煤自8月中旬以来已近连续17场流拍，9月期间ER公司下调蒙3#精煤起拍价100元/吨，依然没有买房报价，按每场2万吨的量计算，截至目前已影响到34万吨蒙煤进口。值得关注的是，随着三季度临近尾声，ETT矿蒙5#原煤长协将重新定价，按三季度煤炭市场情况来推算，预计蒙5#原煤长协价将在三季度基础上下调10美元/吨左右，具体看实际报价情况。供需方面，本周焦煤供需边际好转，但幅度有限，整体基本面支持依然不足。从供应端来看，主产区安监环保要求依然严格，但随着检查趋于常态化，目前煤矿生产基本平稳，维持在年内高位。山西省上半年经历过严格的安监减产，为了保证当地税收和国企收入，下半年再严控产量的可能性不大。相对而言，由于前期国内煤市氛围低迷，外煤进口受到一定影响，预计9月份炼焦烟煤进口环比8月有所下降。需求端，焦企利润并未大幅好转，提产积极性不佳，本周焦炭供应维持低位运行。综上所述，焦煤基本面支 撑有限，但宏观氛围迎来一定好转，带动期货低位反弹，后续能否持续走强，关键仍在于旺季需求成色以及支持政策力度。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策 略 推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。