2023年是沪深300净利润增速的阶段性底部,上一个增速底部在2018年。报告认为,在当前政策催化下,未来基本面改善可期,反弹初始锚定估值可参考2018年12月28日估值底(13.5倍PE),对应2023年基本面价值点位3467点。截至2024年9月26日,沪深300指数收盘已高于3467点,市场信心进一步修复。
报告分析,今年中报净利润增速为5.38%,若下半年增速不低于上半年,则2024年基本面价值对应点位为3654点;若全年净利润增速至少增长8%,则对应点位为3747点。接下来关键的沪深300指数点位分别为3654、3747和4267,对应假设分别为:下半年净利润增速不低于上半年、全年净利润至少增长8%、今明两年业绩增长符合当前一致预期。
风险提示:分析结论基于2018年估值底,政策超预期可能提升市场整体估值水平;后续政策实施不及预期。