味精业务稳增长，推出股权激励发展算力业务

2024年中报显示，公司整体业绩表现强劲。2024H1实现收入12.22亿元，同比增长25.46%；归母净利1.01亿元，同比增长101.03%；扣非净利1.018亿元，同比增长101.05%。Q2收入6.45亿元，同比增长24.6%；归母净利5161.39万元，同比增长76.93%；扣非净利5315.18万元，同比增长80.26%。

业务亮点：

• 味精业务：市占率进一步提升，销量同比增长36.65%至9.64亿元。上半年通过经销商赋能及样板市场打造，商超等连锁渠道拓展实现新突破。
• 鸡精等复合调味品：Q2收入0.8亿元，同比增长13.3%，新品培育初见成效，以莲花松茸鲜为代表的大单品表现亮眼。
• 面粉和面制品/有机肥和水溶肥：Q2收入分别为0.1亿元和0.3亿元，同比增长51.8%和96.9%，公司深入推进体制机制改革，促进降本增效。
• 算力服务：Q2收入0.14亿元，业务收入规模稳步增长。
• 区域表现：Q2华北、华东、华南、华西、华中营收同比分别增长78%、34%、38%、16%、28%，国外市场同比下滑10%。截至2024H1末，公司共拥有经销商2743家，较年初净增加7家。

财务表现：

• 毛利率：2024H1毛利率同比+6.96pct至23.37%，Q2毛利率同比+5.4pct至22.25%，主要得益于产品结构优化及原材料价格下行。
• 费用率：2024H1销售/管理/研发费用率分别为5.9%/4.2%/1.2%，同比分别+0.8/+0.3/+0.3/+1.0pct；Q2费用率同比持平/-0.2/+0.3/+1.5pct。
• 净利率：2024H1净利率同比+2.2pct至8.0%，Q2净利率同比+2.2pct至8.0%。

战略举措：

• 推出2024年股票期权与限制性股票激励计划，拟向23名激励对象授予296.25/197.50万份股票期权/股限制性股票，占总股本的0.17%/0.11%。考核目标为2024-2026年实现收入1.2/4.0/6.0亿元，净利润0.15/0.8/1.5亿元，激励考核向算力服务业务倾斜。

盈利预测： 预计2024-2026年EPS分别为0.12/0.15/0.19元，当前股价对应PE分别为27/21/17倍。给予2024年业绩30倍PE，一年目标价3.6元，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示： 宏观经济下行风险、食品安全风险、算力业务进展不及预期风险、成本上涨风险等。