银行理财行业发展报告（2024年上半年）

银行理财行业发展报告（2024年上半年） 自2019年第一家银行理财公司成立以来，银行理财进入快车道，银行理财规模稳步上升，产品结构不断优化，风险管理不断提升，投资者信任度不断增强，行业发展进入市场化、规范化良性发展轨道，与公募基金共同成为个人投资者理财的两大支柱。但是，随着银行理财管理规模的不断增加，可投资的合意资产却越来越难适配，机构蜂拥低波、低风险资产，配置矛盾逐渐显现。在这种机遇和挑战并存的大背景下，为了更好地促进银行理财发展，在充分利用自身学术性、高端金融智库等优势的基础上，上海金融与发展实验室联合济安金信银行业研究中心，在深入调研15家银行理财公司基础上，形成发布《银行理财行业发展报告（2024年上半年）》，对2022年资管新规实施以来银行理财行业现状进行深入梳理、分析和展望。 ◆上半部分2024年上半年中国银行理财行业发展报告 一、资管新规实施以来银行理财规模突破30万亿大关 1、银行理财规模突破30万亿大关 银行理财登记托管中心数据显示，截至2024年6月末，银行理财存续规模达到28.52万亿元（7月底已经突破30万亿），上半年累计新发理财产品1.54万只，募集资金33.68万亿元，为投资者创造收益3413亿元。据济安金信基金评价中心统计，自2022年1月1日资管新规实施以来，银行理财产品已累计为投资者创造收益1.9194万亿元。 银行理财登记托管中心数据显示，自2022年1月1日资管新规实施以来，截至2022年银行理财市场存续规模27.65万亿元，当年累计新发理财产品2.94万只，募集资金89.62万亿元，为投资者创造收益8800亿元；2023年银行理财市场存续规模26.8万亿元，当年累计新发理财产品3.11万只，募集资金57.08万亿元，为投资者创造收益6981亿元。 从2022年至2024年上半年统计数据看，资管新规实施以来，银行理财存续规模在26.8万亿-28.52万亿规模区间，历年累计新发理财产品在3万只左右，近3年每年募集资金呈下降趋势，为投资者每年创造6000-9000亿收益。 分机构类型来看，2024年上半年理财公司存续产品数量、规模及占比均达到2022年以来新高：截至2024年6月末，理财公司存续产品只数2.16万只，存续规模24.33万亿元，较年初增加8.27%，同比增加17.71%，占全市场的比例达到85.29%；2023年理财公司存续产品只数1.94万只，存续规模22.47万亿元，占全市场的比例达到83.85%；2022年理财公司存续产品只数1.39万只，存续规模22.24万亿元，占全市场的比例达到80.44%。 作为银行理财主力机构的理财公司存续产品2022年以来规模稳中有升，近3年实现正增长，存续规模2024年上半年比2022年增加2.09万亿；占比从2022年的80.44%至2024年上半年上升到85.24%，存续产品只数从2022年的1.39万只猛增至2024年上半年的2.16万只，显示了理财机构的主力军地位不断增强。 2、理财产品净值化实现突破，产品结构逐步优化 净值型产品规模与占比创历史新高。截至2024年6月末，净值型理财产品存续规模27.84万亿元，占比为97.61%，较年初增加0.68个百分点，较去年同期增加1.67个百分点；2023年净值型理财产品存续规模25.97万亿元，占比为96.93%；2022年净值型理财产品存续规模26.4万亿元，占比为95.47%。 资管新规实施以来新发封闭式理财产品加权平均期限有所缩短。2024年上半年，新发封闭式理财产品加权平均期限在303至392天之间，1年以上的封闭式产品存续规模占全部封闭式产品的比例为67.87%；对比看，2023年，新发封闭式理财产品加权平均期限在288至381天之间，1年以上的封闭式产品存续规模占全部封闭式产品的比例为67.02%；2022年，新发封闭式理财产品加权平均期限在339至581天之间，1年以上的封闭式产品存续规模占全部封闭式产品的比例为72.60%。资管新规实施以来新发封闭式理财产品加权平均期限有所缩短，1年以上的封闭式理财产品存续规模占比4.73%。 2022年以来，公募理财产品存续规模稳中有升，公募理财与私募理财产品占比基本维持 在95:5的上下。截至2024年6月末，公募理财产品存续规模27.06万亿元，占全部理财产品存续规模的94.88%；私募理财产品存续规模1.46万亿元，占全部理财产品存续规模的5.12%。2023年公募理财产品存续规模25.44万亿元，占全部理财产品存续规模的94.93%，私募理财产品存续规模1.36万亿元，占全部理财产品存续规模的5.07%；2022年公募理财产品存续规模26.38万亿元，占全部理财产品存续规模的95.41%，私募理财产品存续规模的4.59%。 固定收益类产品存续规模维持在25-28万亿区间，占比从94.5%提升至96.88%。截至2024年6月末，固定收益类产品存续规模为27.63万亿元，占全部理财产品存续规模的比例达96.88%；混合类产品存续规模为0.78万亿元，占比为2.73%；权益类产品和商品及金融衍生品类产品的存续规模相对较小，分别为0.07和0.04万亿元。 2023年固定收益类产品存续规模为25.82万亿元，占全部理财产品存续规模的比例达96.34%；混合类产品存续规模为0.86万亿元，占比为3.21%；权益类产品和商品及金融衍生品类产品的存续规模相对较小，分别为0.08万亿元和0.04万亿元。 2022年固定收益类产品存续规模为26.13万亿元，占全部理财产品存续规模的比例达94.5%；混合类产品存续规模为1.41万亿元，占比为5.1%；权益类产品和商品及金融衍生品类产品的存续规模相对较小，分别为0.09万亿元和0.02万亿元。 综上，2022年以来固定收益率产品存续规模基本在25-28万亿之间，规模和占比稳步上升，混合类产品2022年以来存续规模和占比都在下降，权益类和商品及金融衍生品类产品合计规模在1100亿元-1200亿元。 表6、2022年以来各类理财产品存续规模及占比 银行理财产品流动性风险管理能力不断提升。截至2024年6月末，开放式理财产品存续规模为22.78万亿元，占全部理财产品存续规模的79.87%；封闭式理财产品存续规模为5.74万亿元，占全部理财产品存续规模的20.13%。其中，现金管理类理财产品存续规模为7.49万亿元，占全部开放式理财产品存续规模的比例为32.88%。 2023年开放式理财产品存续规模为21.18万亿元，占全部理财产品存续规模的79.03%；封闭式理财产品存续规模为5.62万亿元，占全部理财产品存续规模的20.97%。其中，现金管理类理财产品存续规模为8.54万亿元，占全部开放式理财产品存续规模的比例为40.32%。 2022年开放式理财产品存续规模为22.87万亿元，占全部理财产品存续规模的82.71%；封闭式理财产品存续规模为4.78万，占全部理财产品存续规模的17.29%。其中，现金管理类理财产品存续规模为8.76万亿元，占全部开放式理财产品存续规模的比例为38.30%。 综上，2022年以来开放式理财产品规模稳定在21-23万之间，封闭式理财产品小幅增加，现金管理类理财产品存量规模与占比持续下降，流动性风险管理能力不断提升。 理财产品风险偏好两极化趋势在加强。截至2024年6月末，风险等级为二级（中低）及 以下的理财产品存续规模为26.83万亿元，占比94.07%；风险等级为四级（中高）和五级（高）的理财产品存续规模为0.24万亿元，占比0.85%。 2023年风险等级为二级（中低）及以下的理财产品存续规模为24.87万亿元，占比92.80%；风险等级为四级（中高）和五级（高）的理财产品存续规模为0.19万亿元，占比0.71%。 2022年风险等级为二级（中低）及以下的理财产品存续规模为24.54万亿元，占比88.73%；风险等级为四级（中高）和五级（高）的理财产品存续规模为0.10万亿元，占比0.38%。 2022年以来中低风险等级与高风险理财产品规模占比都在提升：如2022年中低及以下风险等级理财产品存续规模为24.54万亿元，占比88.73%，到2024年上半年中低及以下风险等级理财产品存续规模26.83万亿元，占比94.07%，提升了近2万亿元规模和近6个百分点；中高风险等级银行理财产品存续规模从0.10万亿占比0.38%，到2024年上半年提升到0.24万亿元，占比0.85%。 3、资管新规实施以来银行理财债券投资下降2万亿 债券类投资占绝对主流，规模与占比降至资管新规实施以来最低，非标投资降至历史新低5.82%。截至2024年6月末，理财产品投资资产合计30.56万亿元；负债合计2.01万亿元，同比下降12.61%，理财产品杠杆率107.04%。理财产品资产配置以固收类为主，投向债券类、非标准化债权类资产、权益类资产余额分别为16.98万亿元、1.78万亿元、0.85万亿元，分别占总投资资产的55.56%、5.82%、2.78%。 2023年理财产品投资资产合计29.06万亿元；负债合计2.23万亿元，理财产品杠杆率108.31%。理财产品资产投向债券类、非标准化债权类资产、权益类资产余额分别为16.45万 亿元、1.79万亿元、0.83万亿元，分别占总投资资产的56.61%、6.16%、2.86%；2022年理财产品投资资产合计29.96万亿元；负债合计2.27万亿元，理财产品杠杆率108.2%。理财产品资产投向债券类、非标准化债权类资产、权益类资产规模分别为19.08万亿元、1.94万亿元、0.94万亿元，分别占总投资资产的63.68%、6.48%、3.14%。 相比2022和2023年，2024年上半年的理财产品杠杆率有所下降，投资占比最多的债券类投资规模和占比都比2022年有一定幅度下降，非标投资规模呈持续下降趋势，占比已经处于历史新低5.82%，权益类投资有所下降，回到了3%以内。 二、资管新规实施以来银行理财投资者信任度创新高 1、理财投资者数量持续快速增长，突破1亿大关，机构投资者创新高 银行理财受到了绝大多数个人投资者和机构投资者的信任，投资者数量在资管新规实施第二年突破1亿大关后持续增长。2024年上半年，理财投资者数量维持增长态势。截至2024年6月末，投资者达1.22亿个，较年初增长6.65%，同比增长17.18%。其中，个人投资者数量较年初新增738.88万个，机构投资者数量较年初新增18.85万个。 2023年持有理财产品的投资者数量达1.14亿个。其中，个人投资者数量新增1686.29万个，机构投资者数量新增38.65万个；2022年持有理财产品的投资者数量为9671万个。其中，个人理财投资者数量为9575.32万人，占比99.01%；机构投资者数量为95.95万个，占比0.99%。 银行理财个人投资者占据绝大多数，且这一趋势还在增强，从2022年的9671万增加到2024年上半年的1.22亿，投资者数量在资管新规实施第二年就突破1亿大关后持续快速增长。机构投资者从2022年的95.95万增加到2024年上半年的153.45万。 投资者风险偏好两极化趋势渐显，平衡型偏好降低。截至2024年6月末，持有理财产品的个人投资者数量最多的仍是风险偏好为二级（稳健型）的投资者，占比33.82%。风险偏好为一级（保守型）和五级（进取型）的个人投资者数量占比较年初均有所增加，分别增加0.64和0.19个百分点。 2023年持有理财产品的个人投资者中数量最多的仍是风险偏好为二级（稳健型）的投资者，占比33.95%；2022年持有理财产品的个人投资者数量最多的是风险偏好为二级（稳健型）的投资者，占比35.44%。这显示了2022年以来平衡型个人投资者占比有所下降，保守型和进取型投资者略有增加。 2、资管新规实施以来年年正收益，理财公司成银行理财收益担当。 2024