2024年理财市场年度报告点评：银行行业：理财规模接近30万亿，增配同业存单、减配存款

核心观点与关键数据

2024年银行理财规模稳步增长，年底接近30万亿，主要受存款利率下调和债牛行情推动。理财资金配置呈现减配银行存款、增配同业存单的特征，主要受监管整顿存款手工补息、规范非银同业存款定价影响。固收类理财占比提升至97.3%，开放式理财占比提升至80.8%，其中非现金管理类产品贡献主要增量，现金管理类产品受存款利率下降影响较大。2024年理财产品平均收益率为2.65%，同比下降29bp。

理财市场发展

• 规模增长：截至2024年末，存续理财产品规模29.95万亿元，较年初增长11.75%，显著高于存款类金融机构各项存款增速。
• 市场份额：理财公司市场份额达87.85%，较年初提升4个百分点。未持牌银行自营理财规模持续压降，未来或将逐步退出理财业务。
• 产品类型：固定收益类产品规模占比最大，达97.33%。开放式理财产品占比提升至80.8%，其中现金管理类产品规模下降，非现金管理类产品增长显著。封闭式理财占比下降，期限小幅拉长。

资产配置情况

• 主要配置：债券类资产占比57.9%，其中信用债、利率债、同业存单占比分别为41.1%、2.3%、14.4%。第二大资产类别为现金及银行存款，占比23.9%，较年初下降2.8个百分点。
• 配置变化：2024年理财资金减配银行存款、增配同业存单，公募基金配置占比小幅提升。

理财业绩与风险提示

• 净值化程度：净值型理财产品存续规模29.5万亿元，占比98.5%，产品净值化程度持续提升。
• 收益率：2024年理财产品平均收益率为2.65%，同比下降29bp。
• 风险提示：经济复苏、实体需求恢复不及预期，政策力度和实施效果不及预期，导致风险抬升资产质量大幅恶化等。

2025年展望

• 规模增长：在存款低利率环境下，比价效应有望支撑理财规模保持较快增长。
• 风险偏好：市场风险偏好提升对理财负债端的影响有待观察。
• 净值波动：低波业务模式受限，未来理财净值波动或有所提升。
• 配置策略：理财或倾向于增加估值稳定、流动性较强资产的配置，减少流动性弱的长久期、弱资质信用债，以及波动较大的二永债的配置，以控制产品净值波动。