铝日报：交投氛围活跃，氧化铝偏强震荡

核心观点

• 铝市场：国内电解铝供应端小幅抬升，但下游消费维持向好，社会库存进入去库周期，短期铝价或震荡整理，需关注后续消费及宏观变动。
• 氧化铝市场：部分地区开工下滑，下游电解铝生产小幅抬升，提振氧化铝价格，关注企业复产进度及矿石供应稳定性，建议暂时观望。

市场分析

• 铝现货：SMM A00铝价上涨，现货升贴水涨跌互现；中原、佛山铝价上涨，升贴水涨跌不一。
• 铝期货：沪铝主力合约上涨，成交量增加，持仓减少；夜盘合约下跌。
• 宏观与供需：宏观内外因素共振，铝价重心抬升，下游畏高刚需补库，供应稳定，进口亏损明显，需求向好，关注国庆节前备货力度。
• 库存：国内电解铝锭社会库存73.50万吨，LME铝库存减少。
• 氧化铝现货：SMM氧化铝指数上涨，澳洲氧化铝FOB价格持平。
• 氧化铝期货：主力合约上涨，成交量增加，持仓减少。
• 海外动态：印尼氧化铝厂启动，年产能100万吨。
• 供需分析：氧化铝供需偏紧，供应端多地检修减量，需求稳定，关注复产及新投节奏。

策略

• 单边：铝、氧化铝中性。

风险

1. 供应端变动超预期。
2. 流动性变动超预期。
3. 矿石供应大增。