铝日报：部分地区现货偏紧，氧化铝偏强震荡

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 铝：电解铝运行产能小幅抬升而随着利好政策逐步落地，需求或持续改善，叠加成本支撑，预计铝价重心或震荡抬升，建议逢低买入套保的思路为主，需警惕市场资金风险偏好的多变性传导至商品价格带来的波动性。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 氧化铝：短期氧化铝供应或将继续保持偏紧状态，后续新投陆续释放，而下游电解铝的开工较前期继续小幅提升，叠加海外现货偏紧，氧化铝出口需求仍存，关注后续氧化铝企业复产进度及矿石供应稳定性，建议中性思路对待。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 核心观点 ■市场分析 铝现货方面：SMM数据，昨日A00铝价录得20510元/吨，较上一交易日上涨60元/吨，A00铝现货升贴水较上一交易日持平于-40元/吨；中原A00铝价录得20460元/吨，较上一交易日上涨50元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日下跌10元/吨至-90元/吨；佛山A00铝价录得20390元/吨，较上一交易日上涨80元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日上涨20元/吨至-160元/吨。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 铝期货方面：10月10日沪铝主力合约开于20390元/吨，收于20585元/吨，较上一交易日收盘价上涨85元/吨，涨幅0.41%，最高价达到20645元/吨，最低价达到20300元/吨。全天交易日成交155816手，较上一交易日增加2842手，全天交易日持仓154437手，较上一交易日减少4281手。夜盘方面，沪铝主力合约开于20670元/吨，收于20695元/吨，较昨日午后收盘涨110元/吨。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 最新库存数据显示，铝锭库存周内呈现去化，主因部分地区到货偏紧。供应方面，国内电解铝企业生产基本维持稳定，四川启明星铝业已完成技改升级并通电投产，预计将在十月中下旬全部达产。同时，贵州安顺铝业也预计将在10月下旬完成30台槽子的复产工作，年内供应端仍有40万吨左右的产能可能启动，关注后续投复产动态。需求方面，近期郑州发布空气污染橙色预警，部分铝加工企业出现减产的情况，终端刚需补库需求仍在，现货成交尚可，累库幅度不及预期，关注后续库存变动情况。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面，截止10月10日，SMM统计国内电解铝锭社会库存67.70万吨。截止10月10日，LME铝库存77.28万吨，较前一交易日减少0.25万吨，较上周同期减少1.27万吨。 氧化铝现货价格：10月10日SMM氧化铝指数价格录得4214元/吨，较上一交易日上涨44元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得550美元/吨，较上一交易日持平。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 氧化铝期货方面：10月10日氧化铝主力合约开于4264元/吨，收于4370元/吨，较上一交易日收盘价上涨80元/吨，涨幅1.86%，最高价达到4427元/吨，最低价为4245元/吨。全天交易日成交339229手，较上一交易日增加166063手，全天交易日持仓76312手，较上一交易日增加8889手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于4389元/吨，收于4506元/吨，较昨日午后收盘涨136元/吨。 氧化铝现货价格抬升，北方现货较为紧张。供应方面，虽然进口矿石有所增加，且高利润刺激着氧化铝厂积极复产，但连续的高负荷运行状态也导致部分氧化铝厂检修频率的增加，导致氧化铝整体供应并未明显增加。据Mysteel调研了解，河南某小型氧化铝企业因近期国产矿石补充到位，已开始烘炉复产，涉及产能20万吨/年，日产量在800吨左右，由于当地矿石供应仍不稳定，后续生产仍需关注。消费方面，华云三期、信发准东、四川启明星、安顺铝业、六盘水双元等新建、扩建和复产电解铝企业均开始和准备开始启槽动作，氧化铝需求和备库增加，推动氧化铝的消费稳步小增。 ■策略 单边：铝：谨慎偏多氧化铝：中性。 ■风险 1、供应端变动超预期。2、流动性变动超预期。3、矿石供应大增。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:LME铝升贴水丨单位：美元/吨.............................................................................................................................................4图2:SHFE铝基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图3:LME铝季节性升贴水丨单位：美元/吨.................................................................................................................................4图4:国内铝季节性升贴水丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图5:国内外氧化铝价格丨单位：元/吨、美元/吨........................................................................................................................4图6:电解铝及氧化铝价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图7:氧化铝南北价差丨单位：元/吨、元/吨................................................................................................................................5图8:氧化铝进口盈亏丨单位：美元/吨、元/吨............................................................................................................................5图9:LME铝季节性库存丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:LME铝库存丨单位：美元/吨、万吨...................................................................................................................................5图11:铝社会库存季节性丨单位：万吨.........................................................................................................................................5图12:上海交易所铝库存丨单位：万吨........................................................................................................................................5图13:海外现货升贴水丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图14:铝进口盈亏丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图15:铝型材龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图16:铝线缆龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图17:铝板带龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图18:铝箔龙头企业周度开工率丨单位：%.................................................................................................................................