核心观点与关键数据
- 人民币升值期间专用设备板块表现：回顾2017年1月4日至2018年2月8日和2020年5月29日至2022年3月1日两次人民币大幅升值期间，机械设备板块中激光设备、锂电设备、半导体设备和光伏加工设备专用设备板块均实现大幅上涨，且扣非归母净利润亦实现较大增长。
- 估值修复潜力：当前上述四个板块估值分位数处于历史低位，2024年度预测PEG均小于1，具备估值吸引力。
- 驱动因素：
- 抗通胀属性：人民币升值期间通常伴随通胀，专用设备具备一定议价能力，能抵消部分成本上涨。
- 市场集中度：主要市场在国内，海外营收占比较小，受人民币升值影响较小。
- 市场风格：外资流入提升风险偏好，成长风格占优。
激光设备市场
- 下游新工艺驱动渗透率提升：新能源材料加工、脆薄性材料加工、半导体制造等领域成为增长点，超快激光、激光再制造等技术逐渐成熟并广泛应用。
- 超快激光应用：主要应用于脆性材料加工，如手机LCD屏、摄像头盖板切割、特殊材料标记等。
- 激光再制造技术：激光清洗、激光淬火、激光合金化等技术应用前景广阔，增材制造技术已广泛应用于航空航天、汽车等领域。
- 振镜系统：是激光增材制造设备核心硬件，进口依赖程度较高，但国内厂商如金橙子已具备与国际厂商竞争的实力。
- 远程飞行焊接：采用振镜与机器人结合的方式，提高激光焊接效率及激光系统利用率，降低成本，应用领域包括汽车零部件、锂电池等。
- 激光器及成套设备盈利能力分化：光纤激光器毛利率下行，超快激光器和固体激光器毛利率保持较高水平。
半导体设备市场
- 消费电子回暖：全球智能手机、PC出货量同比增速回升，带动消费电子景气度回升，芯片产能利用率提升。
- 国产设备进展：国产半导体设备厂商高强度研发带来技术和工艺上的突破，自主可控背景下国产替代加速，市场步入良性循环轨道。
- 国产设备厂商：北方华创、中科飞测、盛美上海、中微公司、精测电子等。
光伏电池技术及设备
- 行业现状：上游硅料价格下跌，国内需求保持平稳，光伏组件出口量增价跌。
- 技术路线：TOPCon电池大规模产能率先落地，成为行业主流，HJT、钙钛矿电池等N型技术快速发展。
- 设备增量：技术迭代升级带来设备增量，如硅片设备、电池片设备（扩散设备、抛光设备、PECVD、LPCVD、激光开槽等）、组件设备（大尺寸告诉串焊机、激光划片机等）。
- 设备厂商：奥特维、帝尔激光、汉钟精机、晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份等。
锂电设备市场
- 市场需求：全球锂电池市场出货量预计到2025年将接近2.4TWh，中国锂电池市场规划产能超4TWh，高端优质产能利用率有望维持较好水平。
- 设备厂商布局海外：中国锂电产业链企业海外总投资金额达到5648亿元，欧洲为主要出海目的地，海外锂电设备市场规模预计到2030年将达到1266.5亿元。
- 国产化率提升：锂电设备基本实现国产化，国产化率处85%以上，头部厂商份额有望提升。
- 设备厂商：先导智能、赢合科技、利元亨、璞泰来、先惠技术、杭可科技、豪森智能等。
研究结论
- 随着国内“两新两重”政策持续推进和落地，若人民币升值预期持续，市场风险偏好有望提升，激光设备、锂电设备、半导体设备和光伏加工设备专用设备板块有望迎估值修复行情。
- 下游新工艺驱动激光设备渗透率不断提升，国产半导体设备研发和市场步入良性循环轨道，光伏电池技术更新带来设备增量，锂电设备迈向高端，上述板块具备较好的投资价值。
