橡胶：供给端因素持续扰动，橡胶冲高后回落

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 橡胶：供给端因素持续扰动，橡胶冲高后回落 国贸期货.研究院能源化工研究中心 2023.09.22星期日 行情回顾：本周橡胶大幅上涨，周五夜盘则高位回落。国内外产区受天气影响原料价产出不畅，价格持续上涨。国内受台风后续影响，海南云南持续性大雨扰动割胶工作及工厂生产运输，同时海内外供应依旧维持偏紧，中游库存持续下降，市场资金看多情绪高涨，节后橡胶价格大幅上涨后回落。截至9月20日收盘，沪胶主力RU2501报收17875元/吨，周度上涨850元/吨（+4.99%）；20号胶主力NR2411报收13575，周度上涨570元/吨（+4.27%）。 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 现货：本周天然橡胶现货价格大幅上涨。进口美金胶价格上涨，贸易商轮仓换月及部分近月补货，少量套利盘加仓。国产天然橡胶现货市场全乳胶价格大涨，场内交投氛围一般，报盘较少，越南胶询盘尚可。现货市场成交多以套利盘加仓为主，多数下游企业因高成本原料而维持观望心态，仅少数刚需补货，整体成交气氛表现偏淡。 库存：海关总署公布的数据显示，8月中国进口天然及合成橡胶合计61.6万吨，较2023年同期的64.8万吨下降4.9%。1-8月，中国进口天然及合成橡胶共计451.4万吨，较2023年同期的528.7万吨下降14.6%。截至9月20日上期所仓单库存小计增加5927吨至269371吨，注册仓单增加2420吨至242300吨。截至9月15日青岛地区保税库存增加0.23万吨至6.12万吨，一般贸易库存减少1.44万吨至36.89万吨，社会库存117.73万吨，较上期减少1.49万吨，深色胶库存降幅大于浅色胶。 原料：上游产区方面，本周海南产区受此前台风后续影响，降雨天气依然较多，全岛新鲜胶水产出稀少。本周新台风又即将影响海南，风力影响较小，但后续带来的降雨天气仍将持续扰动产区生产。云南产区片区逐步开展收胶工作，胶水产量持续偏少，受市场价格行情影响，原料胶水价格延续上行趋势。本周泰国部分地区仍有强降雨，洪涝和山体滑坡的风险仍存，影响割胶工作及工厂生产运输，原料收购价格继续上涨。 下游需求：本周国内轮胎企业开工率小幅下降：全钢胎企业开工率为60.18%，环比下降1.90%，同比下降5.12%；半钢胎企业开工率为79.66%，环比下降0.26%，同比上升0.58%。预计下周全钢胎企业产能利用率或有所下降，“国庆节”前后部分全钢胎样本企业存检修计划；半钢胎需求表现平稳，多数企业暂无排产调整计划，产能利用率将维持高位运行状态。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 当前橡胶行情的主要影响逻辑在于供给端因素的扰动，短期相关扰动因素依旧存在，此前“摩羯”台风带来后续降雨天气对产区生产造成影响，而下周新台风“苏力”尽管不直接登录产区，但是对国内产区仍会带来降雨影响。中游库存，海内外供应受天气扰动暂且偏紧，中游社会库存继续下降。需求端，下游轮胎厂面临原料高成本的压力，同时国庆节前部分工厂存在检修计划，短期需求有走弱的担忧。短期市场资金看涨情绪较为浓厚，然而绝对价格已经处于相对高位，关注盘面持仓和资金变动，建议谨慎观望。 操作策略：单边暂时观望，多NR空RU套利底仓入场。 风险关注：商品大幅下行，轮储政策影响，产区天气扰动 期市有风险，入市需谨慎 一、宏观基本面 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 二、盘面数据及价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 三、产业链上下游 数据来源：卓创资讯 数据来源：卓创资讯 数据来源：上期所 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 四、现货价差数据 数据来源：Wind 数据来源：Wind 期市有风险入市需谨慎