聚酯周报：受宏观情绪影响，反弹高度受限，聚酯反弹后回落

期货研究报告 2024年9月22日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：PTA——震荡乙二醇——震荡短纤——震荡 PTA：原料端，PX回调充分。近期PTA基本面出现边际好转，PTA整体负荷下降至75.5%，聚酯负荷在88.1%附近，整体供需矛盾并不突出，不过和同比来看下游需求恢复缓慢。目前，PTA的绝对价格已处于较低水平，价格可能会跟随油价和宏观情绪波动。 张秀峰化工研究员投资咨询编号：Z0011152从业资格号：F0289189联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 乙二醇：原料端，油价煤价反弹后显乏力。乙二醇供需保持平衡，港口库存由于到港偏少的情况下持续去库，不过四季度有新增产能预期。在宏观预期仍然偏弱和基本面支撑下，上下幅度均有限。 短纤：跟随成本端波动居多。短纤开工率环比下降至78.3%，短纤库存目前为17.8天，环比累库。 风险提示：成本塌陷，需求不及预期，宏观情绪转弱。 章轩瑜化工研究员从业资格号：F03100563联系电话：0571-28132515邮箱：zhangxuanyu@cindasc.com 信达期货股份有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 一、行情回顾 1、行情回顾 目前商品市场主要是靠宏观主导，PTA和PX基本面均偏弱，价格跟随成本和宏观情绪走，乙二醇进口量初步增多，但是基本面在聚酯偏好。整体聚酯反弹高度仍然受限。 2、期限结构：PTA基差价差走弱；MEG基差价差向上；短纤基差价差均走弱。 资料来源：wind，信达期货研究所 资料来源：wind，信达期货研究所 资料来源：wind，信达期货研究所 资料来源：wind，信达期货研究所 资料来源：wind，信达期货研究所 资料来源：wind，信达期货研究所 二、驱动指标： 1、供应端：据CCF报道，英力士110万吨恢复，三房巷120万吨装置短停后恢复，汉邦220万吨目前重启中，逸盛大化375降负至5成，能投100万吨停车，他个别装置负荷零星有调整，至周四PTA负荷下降至75.5%。中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在68.01%（环比上期上升4.45%） 资料来源：CCF，信达期货研究所 资料来源：CCF，信达期货研究所 资料来源：CCF，信达期货研究所 资料来源：CCF，信达期货研究所 资料来源：CCF，信达期货研究所 2、需求端及终端：9月中旬萧山荣盛50万吨装置已经开启并产出产品，但 中秋假期受到台风影响，江阴工厂装置临时短停，导致聚酯负荷整体有所下调，不过目前已经在陆续恢复中，预计后续负荷将继续提升，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在88.1%附近。江浙加弹综合开工在92%：萧绍、常熟、长兴、慈溪、太仓均在9成附近。 江浙织机综合开工在76%：喷水织机开工吴江8成附近，长兴9成偏上，苏北9成偏下；经编机开工海宁8成偏上，常熟5-6成；大圆机开工萧绍5-6成，常熟4成左右。 资料来源：CCF，信达期货研究所 资料来源：CCF，信达期货研究所 资料来源：CCF，信达期货研究所 3、库存：PTA库存小幅下降至4.66天，本周乙二醇去库至59.7万吨，短纤厂库累库至17.8天。 资料来源：CCFEI，信达期货研究所 资料来源：CCF，信达期货研究所 资料来源：CCF，信达期货研究所 三、估值指标 1、原料：布油价格底部回升 资料来源：wind，信达期货研究所 2、产业链利润：PTA和乙二醇近期自身价格偏弱，利润持续下行，利润集中于下游和终端。 资料来源：CCF，信达期货研究所 资料来源：CCF，信达期货研究所 资料来源：CCF，信达期货研究所 资料来源：CCF，信达期货研究所 资料来源：CCF，信达期货研究所 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用，不构成任何投资建议。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】