房地产开发：地产政策又一波来袭，信贷、收储、土地收购有新变化

房地产 2024-09-24 金晶,夏陶国盛证券一切如初

核心观点：地产政策迎来新一轮调整，涵盖宏观货币政策、存量房贷利率、首付比例、收储政策、土地收购及融资端支持等方面，政策力度进一步加大，旨在提振市场信心、缓解房企压力、刺激需求。
宏观货币政策：央行宣布降准降息，预计未来数月5年期以上LPR将进一步下调，继续降低房贷利率水平。
存量房贷利率：将降低存量房贷利率至新发房贷利率附近，平均降幅约50BP，主要目的是提振居民信心和缓解银行提前还贷压力。
首付比例：统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，由25%调整到15%，进一步放宽信贷政策，有望边际刺激部分改善需求。
收储政策：优化中央支持收储政策，提高央行资金支持比例至100%，降低商业银行资金回报率要求，推动地方收储。
土地收购：研究允许银行贷款、央行再贷款支持土地收购，资金来源有望扩围，缓解房企资金压力。
融资端支持：延期年底前到期的经营性物业贷款和“金融16条”至2026年底，减轻房企流动性压力。
投资建议：维持行业“增持”评级，重点关注开发、物业、中介和地方城投企业，推荐招商蛇口、滨江集团、招商积余等。
风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。