云晨研究 | 今日参考2024.09.24

铜 资讯 1、S M M统计沪铜社会库存1 6 . 6万吨，较上周四减少2 . 7万吨，降库力度继续超预期。据了解月末港口到 货 已 不 多 ， 炼 厂 方 面 受 大 型 炼 厂 事 故 影 响 ， 炼 厂 发 货 减 少 ， 四 季 度 精 铜 产 量 减 少 预 期 强 。 加 上 下 游 需要 为 国 庆 备 货 ， 逢 低 适 量 采 购 ， 导 致 去 库 良 好 。 今 天 现 货 升 水 提 高 到1 2 0元 ， 盘 面 大 幅 增 仓 ， 短 线 价 格 结 构 和 技 术 形 态 都 继 续 支 持 强 势 不 过 今 天 下 游 备 货 放 缓 ， 或 转 向 采 购 低 氧 杆 ， 精 废 杆 价 差 扩 大 到1 1 0 0元 ， 精 铜 杆 的 价 格 优 势 消 失 。 考 虑 终 端 需 求 力 度 不 强 ， 价 格 急 涨 至 高 位 ， 要 警 惕 重 新 抑 制 消 费 的 情 况 再现。 2、 自 由 港 在 印 尼 的 炼 厂 投 产 预 计8月 开 始 产 出 ， 其 产 能6 5万 吨 ， 预 计 在1 2月 将 达 到 满 负 荷 生 产 。 国 内CS PT召开季度会，确定四季度精矿加工费指导价3 5美元，较三季度的3 0美元上涨，可能与大型炼厂事故停产有关。 观点 昨 日 公 布 的 数 据 中 ， 美 国 标 普 制 造 业 和 服 务 业PM I继 续 劈 叉 ； 同 时 国 内8月 份 数 据 表 现 不 佳 ，CPI继 续 往通 缩 方 向 走 ， 外 强 内 弱 的 格 局 延 续 。 但 市 场 继 续 在 交 易 政 策 面 的 利 好 ， 国 内 央 行 吹 暖 风 预 告 降 准 ， 美 联储 部 分 官 员 放 鸽 ， 预 期1 1月 再 降5 0个 基 点 ， 市 场 延 续 着9月 联 储 降 息 之 后 的 乐 观 情 绪 ， 日 内 内 外 盘 铜价 大 幅 走 高 ， 沪 铜 长 阳 突 破7 5 0 0 0关 口 ， 加 之 节 前 备 货 行 情 ， 短 线 上 多 头 情 绪 继 续 释 放 ， 长 假 将 至 ，后市仍需伺机看待，靠近7 7 5 0 0不宜再追。 资讯 1、 今 日 上 海 金 属 网 现 货0 #锌2 3 9 2 0 -2 4 0 2 0元/吨 ， 均 价2 3 9 7 0元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 上 涨1 5 0元/吨 ， 对 沪 锌2 4 1 0合 约 升 水5 0 -升 水1 5 0元/吨 ；1 #锌2 3 8 5 0 -2 3 9 5 0元/吨 ， 均 价2 3 9 0 0元/吨 ， 较 上一交易日上涨1 5 0元/吨，对沪锌2 4 1 0合约贴水2 0 -升水8 0元/吨。 2、 截 至9月2 3日 ，S M M七 地 锌 锭 库 存 总 量 为1 1 . 5 6万 吨 ， 较9月1 2日 增 加0 . 2 2万 吨 ， 较9月1 9日 增加0 . 1 1万吨，库存录增。 观点 沪 锌 今 日 止 跌 反 弹 ， 主 力 合 约2 4 1 1收 报2 4 0 1 0元/吨 ， 较 前 交 易 日 涨3 3 5元/吨 ， 涨 幅 为1 . 4 1 %。 央行 宣 布 将 下 调 存 款 准 备 金 率0 . 5个 百 分 点 ， 向 金 融 市 场 提 供 长 期 流 动 性 约1万 亿 元 ， 政 策 暖 风 利 好 提 振有色价格。 基 本 面 ， 供 应 端 整 体 变 化 不 大 ， 海 外 锌 矿 传 来 复 产 消 息 后 ， 矿 端 远 期 有 增 量 预 期 ， 远 端 供 应 担 忧 有 所 缓解 ； 但 考 虑 到 四 季 度 国 内 矿 山 减 产 和 今 年 年 底 明 年 年 初 冶 炼 厂 新 增 投 放 产 能 ， 冶 炼 厂 依 旧 积 极 采 买 原 料 ， 短 期 内 短 缺 情 况 仍 难 以 改 善 ， 加 工 费 维 持 低 位 ， 由 此9月 国 内 冶 炼 产 量 难 有 大 的 增 量 。 需 求 端 ， 虽然 时 间 上 处 于 传 统 旺 季 ， 但“金 九”未 落 地 。 近 期 社 会 库 存 累 库 ， 初 端 下 游 周 度 开 工 率 环 比 有 所 下 降 ， 镀锌、压住锌合金、氧化锌分别为5 5 . 0 1 %、5 2 . 8 8 %、5 9 . 8 2 %。后续关注国庆节前下游补库需求的强度和1 0月下游消费具体表现是否可以有所乐观。 综合来看，宏观情绪改善，供应水平低位，锌价下方有较强支撑，预计近期锌价于较高位区间震荡。 资讯 1、 宏 观 方 面 ， 美 国9月M ark it制 造 业PM I创1 5个 月 新 低 ， 服 务 业 扩 张 速 度 放 缓 ， 价 格 压 力 重 现 。 欧 洲央行降息预期升温，欧元区9月制造业PM I创年内新低，德法双双加速萎缩。 2、 据S M M调 研 ， 截 至9月2 3日 ，S M M铅 锭 五 地 社 会 库 存 总 量 至6 . 5 6万 吨 ， 较9月1 9日 增 加0 . 6 5万吨。 观点 沪 铅2 4 1 0今 日 收 于1 6 6 5 5元/吨 ， 涨2 5 0元/吨 ， 持 仓 量2 3 2 1 4手 （-6 7 4 5手 ） ， 成 交6 5 2 9 1 1手（-1 6 8 5 6手 ） 。 近 期 铅 消 费 表 现 一 般 ， 下 游 企 业 国 庆 节 前 备 库 积 极 性 弱 于 去 年 同 期 。 废 电 瓶 报 废 量 有限 ， 其 价 格 居 高 不 下 ， 甚 至 出 现 不 跌 反 涨 的 情 况 ， 再 生 铅 企 业 挺 价 出 货 。 本 周 为 国 庆 节 前 一 周 ， 下 游 企业或按惯例进行节前备库，后续需继续关注节前备库兑现，短期或围绕1 6 7 7 0震荡。 我 的 钢 铁 网 ：Nickel In d u s t ries收 购S id u ars i项 目5 1 %的 股 份 。 该 项 目 的 初 始 矿 产 资 源 量 超 过5 0 0 0万干公吨（d m t），镍含量为1 . 1 %。 观点 沪 镍2 4 1 0震 荡 收 阳 ， 收 于1 2 6 6 9 0元/吨 ， 上 涨1 4 5 0元/吨 （+ 1 . 1 6 %） ， 持 仓 量3 . 8 1万 手 （-1 . 0 8万 手 ） ， 成 交 量1 1 . 4万 手 （-1 . 5 6万 手 ） 。 基 本 面 上 ， 原 料 端 价 格 偏 弱 ， 镍 整 体 处 于 供 应 过 剩 格 局 之中 。 需 求 方 面 ， 国 庆 前 ， 部 分 下 游 有 备 货 动 作 ， 但 是 整 体 金 九 银 十 需 求 不 及 预 期 对 镍 价 形 成 压 制 。 宏 观上 ， 今 日 国 新 办 表 示 近 期 将 有 降 准 、 降 息 等 政 策 出 台 ， 刺 激 市 场 风 险 偏 好 ， 对 镍 在 内 的 商 品 形 成 情 绪 提振，但是需求疲弱的情况限制上方空间。沪镍继续维持1 2 -1 3 w区间运行思路看待。 双 焦 资讯 1、9月2 4日 ， 国 内 炼 焦 煤 市 场 价 格 小 幅 反 弹 ， 目 前 市 场 均 价 参 考1 4 9 3元/吨 ， 较 上 一 工 作 日 上 涨4元/吨。 2、9月2 4日 ， 山 西 地 区 低 硫 主 焦 煤 价 格 在1 6 3 0 -1 7 5 0元/吨 左 右 。 山 东 地 区 气 煤 价 格 在1 1 6 0 -1 3 3 0元/吨 左 右 。 陕 西 地 区 气 精 煤 价 格 在1 1 5 0 -1 2 0 0元/吨 左 右 。 西 南 地 区 主 焦 煤 价 格 在1 7 3 0 -1 7 5 0元/吨不等。 观点 焦 煤 今 日 收 盘 于1 3 0 3元/吨 ， 从 成 交 状 况 来 看 ， 成 交 量 增 加 持 仓 量 减 少 。 焦 炭 今 日 收 盘 于1 9 2 5 . 5元/吨 ， 盘 中 成 交 状 况 显 示 ， 成 交 量 增 加 持 仓 量 减 少 。 文 华 黑 链 指 数 收 于1 1 8 . 7 8， 幅 度2 . 9 9 %； 文 华 钢 铁板 块 收 于1 1 4 . 5 7， 幅 度3 . 7 7 %； 建 材 板 块 收 于1 1 8 . 7 5， 幅 度4 . 7 4 %； 煤 炭 板 块 收 于1 9 2 . 3 6， 幅度3 . 6 9 %； 煤 化 工 板 块 收 于1 0 2 . 9 4， 幅 度1 . 6 3 %。 焦 炭 第 二 轮 提 涨 落 地 ， 焦 企 利 润 稍 减 ， 但 终 端 需求并未改善。近期双焦明显反弹，短期偏乐观，但预计供需面难以支持。 沥 青 资讯 1、 现 货 价 格 ： 山 东3 5 8 0 -3 6 3 0元/吨 、 华 北3 5 7 0 -3 6 8 0元/吨 、 华 东3 6 7 0 -3 6 7 0元/吨 、 东 北3 8 5 0 -4 1 3 0元/吨、华南3 6 3 0 -3 6 8 0元/吨。华东山东价差9 5元/吨（单位：元/吨） 2、 库 存 及 开 工 率 ：8月2 9日 ， 国 内 沥 青8 1家 企 业 产 能 利 用 率 为2 8 . 6 %， 环 比+ 4 %；5 4家 样 本 企 业厂 家 当 周 出 货 量 为4 3 . 9万 吨 ， 环 比+ 2 5 . 4 %。 库 存 方 面 ， 截 至8月2 9日 ， 国 内 厂 库 、 社 库 分 别 环比-0 . 7 4 %与-3 . 5 8 %。 观点 沥 青2 4 1 1今 日 震 荡 收 于3 1 7 4元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 上 涨7 5元/吨 ， 涨 幅2 . 4 2 %。 持 仓1 9 3 3 7 4手（-1 4 4 9 9手），成交3 3 1 5 9 6手（+ 7 3 8 1 7手）。国内稀释沥青库存维持在低位，委内瑞拉出口至国内 的 马 瑞 原 油 船 期 减 少 ， 委 内 的 贴 水 依 然 较 强 ， 原 油 回 升 ， 成 本 端 有 所 提 振 。 短 期 内 沥 青 震 荡 运 行 ， 区间3 0 0 0 -3 5 0 0。 白 糖 资讯 1、 今 日 上 午 广 西 现 货 市 场 制 糖 企 业 报 价 提 高 至6 2 5 0 -6 3 0 0元/吨 一 线 （ 不 同 厂 仓 提 货 价 不 同 ） ； 另 有商家报价也提高至6 2 0 0 -6 2 6 0元/吨一线，具体成交情况有待进一步观察。 2、 山 东 星 光 糖 业 有 限 公 司 进 口 加 工 糖 报 价 ： 星 友 牌 一 级 白 砂 糖 报 价6 6 0 0元/吨 ， 优 级 绵 白 糖 报 价6 7 5 0元/吨，精制幼砂糖报价7 0 5 0元/吨，普通幼砂糖报价6 8 0 0元/吨。价格维持昨天的报价不变。 郑 糖 今 日 跟 随 周 边 商 品 小 幅 走 高 ， 主 力 合 约2 5 0 1盘 末 报 收 于5 8 7 1元/吨 。 基 本 面 上 ， 因 投 机 客 获 利 了结 ， 洲 际 交 易 所 原 糖 期 货 周 一 收 跌 ， 其 中1 0月 合 约 收 跌0 . 1 1美 分 ， 结 算 报 价 每 磅2 2 . 5 5美 分 。 印 度 政府 对 乙 醇 生 产 的 所 有 原 料 限 制 已 取 消 ， 这 使 得 糖 出 口 更 有 可 能 无 法 获 得 批 准 ， 但 新 季 印 度 降 雨 有 利 于 甘蔗生长，短期原糖震荡偏强走势。操作上，整体反弹势头未改，但动能有所衰减，多单谨慎可持。 橡 胶 资讯 上 周 ， 国 内 天 然 橡 胶 市 场 行 情 大 涨 。 周 内