策略点评报告：金融政策催生A股反弹，反转还需财政增量跟进

事件：9月24日，国务院新闻办公室召开新闻发布会，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会主要负责人介绍金融支持经济高质量发展情况，推出多项重磅政策支持经济稳增长。政策组合包括降准降息、存量房贷利率调降、资本市场组合发力，与2014年应对通缩的政策逻辑相似，三大指数均涨超3%，富时中国A50涨超4%。

政策信号：

1. 降准降息：降准50BP（释放1万亿流动性，预告年内还有25-50BP）；降息（7年期逆回购20BP，下月LPR预计调降）。
2. 地产政策：降存量房贷利率至新发放房贷利率附近（平均降幅50BP）；二套房最低首付比降至15%；住房再贷款3000亿，支持比例由60%提高到100%。
3. 资本市场：创设5000亿互换便利（通过资产质押获取流动性）；创设3000亿专项再贷款（低利率2.25%，支持回购、增持）；平准基金正在研究；将出台《关于推动中长期资金入市的指导意见》；发布“并购6条”（支持上市公司向新质生产力方向转型升级，提升监管包容度）。

A股策略： 政策组合发力标志着高层态度和决心的转变，确认节前反弹行情。国庆假期仍需警惕海外风险（10/1美国副总统辩论，10/4美国非农数据暗示美国衰退概率；10月中旬国内Q3经济数据，若有10月政治局会议&人大常委会财政增量，A股市场底确认）。

行业选择：

1. 国内政策发力交易：地产政策加码（房地产、建材）；前期超跌和存量房贷利率调降利好（社服、食饮、商贸）；创设新货币工具利好（非银、银行）。
2. 内外降息共振交易：受益于流动性改善（TMT、医药）。
3. 主题交易：并购6条公布在即（利好央国企并购重组）；黎巴嫩爆炸事故发酵凸显的自主可控等。

风险提示：后续政策不及预期，联储货币政策急转，地缘政治风险再起。