原油日报：库欣低库存将成为近期油价支撑因素

■市场要闻与重要数据 研究院能源组 1.WTI 11月原油期货收跌0.63美元，跌幅超过0.89%，报70.37美元/桶。布伦特11月原油期货收跌0.59美元，跌幅0.79%，报73.90美元/桶。上期所原油期货2411合约夜盘收跌0.36%，报520.80元人民币/桶。(来自Bloomberg) 研究员 潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 2.哈萨克斯坦Karachaganak油田运营商：由于维护原因，9月9日至15日期间减少了石油产量。将于9月23日至28日进行新一轮的维护工作。(来自Bloomberg) 3.黎巴嫩遭遇2006年黎以战争以来最惨重伤亡，美国正在向中东增派部队。黎巴嫩真主党与以军进行“最大规模交火”，联合国秘书长：黎巴嫩有可能变成“另一个加沙”。伊朗总统表示，伊朗愿意缓和与以色列的紧张关系，只要对方做出同样程度的承诺。(来自Bloomberg) 康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 4.美国9月Markit制造业PMI创15个月新低，服务业扩张速度放缓，价格压力重现。标普全球公布的最新PMI数据显示，美国商业活动扩张速度略有放缓，预期有所恶化，价格指数明显攀升。商品和服务价格均以六个月来最快的速度上涨，服务业的投入成本以一年来最快的速度上涨。分析称，通胀再次加速，表明美联储不能完全将注意力从通胀目标上转移开。(来自Bloomberg) 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 6欧洲央行降息预期升温，欧元区9月制造业PMI创年内新低，德法双双加速萎缩。欧元区前两大经济体9月私营部门商业活动均出现下滑，德国制造业困境加剧恶化，法国服务业萎缩。(来自Bloomberg) 投资逻辑 近期美国库欣原油库存下降至近2000万桶，再度测试历史上的低库存极限，库欣低库存的原因主要是TMX管道上线后分流了加拿大西部原油南下的流量，中西部与美湾炼厂的开工率也增加了库欣的抽油量，但从中期上看，随着加拿大油砂产量进一步增加，预计北油南下的流量将会有所恢复，库欣的低库存在中期上看并不会是一个太大的问题，不过库欣库存进入到极限水平意味着WTI原油的近端月差以及原油绝对价格都会受到一定支撑，同时WTI库欣与WTI米德兰、WTIMEH的价差将会收紧，从而减少库欣的净流出量。 ■策略 三季度在油价高位寻找做空或者做空月差机会，择机做空汽油与柴油裂解价差 ■风险 上行风险：核心产油国的突发性断供、美国战储收储力度超预期（5000万桶）、欧美 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 收紧俄罗斯、伊朗或委内瑞拉制裁导致供应大幅削减 目录 INE SC原油期货每日跟踪一：........................................................................................................................................................5INE SC原油期货每日跟踪二：........................................................................................................................................................6原油与其他资产价格走势对比：.....................................................................................................................................................7原油远期曲线：................................................................................................................................................................................8原油跨期价差：................................................................................................................................................................................9成品油裂解价差：..........................................................................................................................................................................10 图表 图1:INESC原油期货结算价丨单位：元/桶.................................................................................................................................5图2:INESC原油期货远期曲线丨单位：元/桶.............................................................................................................................5图3:INESC成交与持仓量（累计）丨单位：份合约..................................................................................................................5图4:INESC成交持仓比丨单位：无..............................................................................................................................................5图5:INESC首行与境外原油首行比价丨单位：无......................................................................................................................5图6:SC首行夜盘美元价-BRENT首行丨单位：无........................................................................................................................5图7:SC首行夜盘美元价-WTI首行丨单位：美元/桶..................................................................................................................6图8:SC首行夜盘美元价-OMAN首行丨单位：美元/桶...............................................................................................................6图9:ICEBRENT-DUBAISWAPEFS丨单位：美元/桶......................................................................................................................6图10:DUBAISWAP月间价差丨单位：美元/桶...............................................................................................................................6图11:OMAN/DUBAI价差SWAP丨单位：美元/桶...........................................................................................................................6图12:在岸离岸人民币汇率走势丨单位：无.................................................................................................................................6图13:原油价格与美元指数丨单位：美元/桶...............................................................................................................................7图14:原油价格与黄金价格丨单位：美元/桶...............................................................................................................................7图15:原油价格与铜价丨单位：美元/桶.......................................................................................................................................7图16:原油价格与标普指数丨单位：美元/桶...............................................................................................................................7图17:原油价格与美十债收益率丨单位：美元/桶.......................................................................................................................7图18:原油价格与OVX波动率指数丨单位：美元/桶.................................................................................................................7图19:NYMEXWTI原油期货远期曲线丨单位：美元/桶..........................................................