2024年8月金融债月报：银行信贷结构优化 次级债迎集中赎回期

主要观点 金融数据点评：8月政府债发行提速，对社融形成有力支撑，信贷、企业债等拖累犹存，政策发力有望增强信贷投放稳定性和可持续性； 银行业：银行信贷资源更多流向重大战略、重点领域和薄弱环节，有力支持经济结构加快优化； 证券业：市场交投活跃度低迷，两融余额持续收缩，股权融资环比大幅下滑，券商并购重组提速； 保险业：7月寿险保费高增，财产险保费增长提速，主要由非车险业务支撑，监管引导下调产品预定利率压降负债成本，保险行业盈利有望改善； 分析师： 李倩张琳琳张兰兰 时间：2024年9月18日邮箱：dfjc-jr@coamc.com.cn电话：010-62299800传真：010-65660988地址：北京市丰台区丽泽金融商务区平安幸福中心A座45、46、47层100071 金融债发行：次级债迎集中赎回期，全国性商业银行资本补充债券接续发行需求旺盛，金融债发行提速；资金面整体趋于宽松，金融债发行利率继续走低，同业存单量价齐跌，银行负债端压力有所减轻； 金融债市场展望：9月资金面仍将保持相对平衡 ， 金 融 债 发 行 利 率 整 体 低 位 运 行 ； 预 计 相关TLAC非资本债券以及资本补充债券的发行将维持高位，各类金融机构对资本补充的需求依然旺盛。 目录 1.监管政策跟踪......................................................................................................................12.金融数据点评......................................................................................................................23.行业动态..............................................................................................................................33.1银行业.................................................................................................................................33.2证券业.................................................................................................................................43.3保险业.................................................................................................................................44.金融债市场回顾..................................................................................................................54.1一级市场发行量.................................................................................................................54.2发行利率及利差分析.........................................................................................................64.3二级市场.............................................................................................................................74.4金融债兑付情况.................................................................................................................85.主体级别（含展望）调整....................................................................................................86.总结.........................................................................................................................................9 1.监管政策跟踪 监管引导金融机构建立合规管理体系，细化小贷公司监管规则，促进金融机构稳健经营 2024年8月16日，国家金融监督管理总局发布《金融机构合规管理办法（征求意见稿）》（以下简称《管理办法》）。《管理办法》适用于商业银行、政策性银行、金融控股公司、保险集团（控股）公司、金融资产管理公司、信托公司、金融租赁公司、消费金融公司、理财公司等机构。《管理办法》核心内容包括遵循原则、首席合规官及合规官制度、境外合规建设、垂直管理制度、三道防线制度、合规管理报告制度、追责及免责制度等。《管理办法》要求金融机构建立健全覆盖组织体系、制度建设、运行机制、考核体系等方面的合规管理体系，有助于金融机构提升依法合规经营水平，构建更加稳健高效的金融监管环境。 8月23日，国家金融监督管理总局发布《小额贷款公司监督管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称《暂行办法》）。《暂行办法》重点对小额贷款公司业务经营、公司治理、风险管理、消费者权益保护等方面的监管规则进行细化。主要内容包括：（1）加强对小额贷款公司业务集中度的监管约束。（2）对小额贷款公司公司治理、风险管理、关联交易管理等内控制度建设提出明确要求；（3）明确资产风险分类要求；（4）明确资金账户监管要求，严格资金管理。（5）提高对小额贷款公司特别是网络小额贷款公司的信息系统建设要求。《暂行办法》重点强化了小额贷款公司的公司治理与风险管理，夯实小额贷款公司稳健经营基础，有助于促进行业稳健经营、健康发展。 2.金融数据点评 8月政府债发行提速，对社融形成有力支撑，信贷、企业债等拖累犹存，政策发力有望增强信贷投放稳定性和可持续性 8月新增社会融资3.03万亿元，同比少增981亿元；政府债券融资新增1.6万亿元，同比多增4371亿元，为社融的主要支撑项。8月人民币贷款新增9000亿元，同比少增4600亿元。分部门看，8月居民贷款新增1900亿元，同比少增2022亿元。其中，居民短期贷款增加716亿元，同比少增1604亿元，居民消费信心仍有待提振，后续随着地方以旧换新政策逐步落地，有望带动居民消费需求增长；居民中长期贷款增加1200亿元，同比少增402亿元，8月30个重点城市新房成交量降幅将7月环比扩大，房地产新政对需求端的改善效果有待提升。8月企业贷款增加8400万亿元，同比少增1088亿元。其中企业中长期贷款增加4900亿元，同比少增1544亿元，主要受8月房地产和基建领域景气度低迷影响，制约企业融资需求改善；企业短期贷款减少1900亿元，同比多减1499亿元；票据融资增加5451亿元，同比多增1979亿元，票据冲量特征延续。8月1年期、5年期以上LPR分别为3.35%、3.85%，延续7月水平。8月人民币存款增加2.22万亿元，同比多增9600亿元。其中，住户存款增加7100亿元， 同比少增777亿元。非金融企业存款增加3500亿元，同比少增5390亿元。财政存款增加5587亿元，同比多增5675亿元，主要受政府债发行提速影响，后续需持续关注财政资金投放进度；非银行金融机构存款增加6300亿元，同比多增1.36万亿元。8月企业及居民存款均同比少增，预计仍与禁止“手工补息”、存款向理财市场流入等因素有关。 整体来看，8月金融数据在高基数上保持平稳增长，人民银行解读金融数据时强调“货币政策将更加灵活适度、精准有效，加大调控力度，加快已出台金融政策措施落地见效，着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本，保持流动性合理充裕。” 预计未来，随着积极财政政策发力提速，叠加设备更新改造和以旧换新政策细化落实，政策合力有利于激发消费潜力及经营主体活力，信贷增长的稳定性和可持续性亦有望增强。 数据来源：中国人民银行，东方金诚整理 3.行业动态 3.1银行业 银行信贷资源更多流向重大战略、重点领域和薄弱环节，有力支持经济结构加快优化 据央行2024年8月30日发布的《2024年二季度金融机构贷款投向统计报告》显示，截至2024年二季度末，金融机构人民币各项贷款余额250.85万亿元，同比增长8.8%，上半年人民币贷款增加13.26万亿元。具体投向来看，工业、服务业和基础设施相关行业中长期贷款保持较高增速，2024年二季度末，本外币工业、服务业和基础设施相关行业中长期贷款同比分别增长17.5%、10.4%和11.7%，增速分别比各项贷款高9.2个、2.1个和3.4个百分点。普惠领域、绿色金融及涉农领域信贷均保持较快增长，2024年二季度末，普惠小微贷款、绿色贷款和涉农贷款同比分别增长16.9%、28.5%和12.1%。房地产领域贷款同比多增，截至2024年二季度末，房地产开发贷款同比增长2.8%，个人住房贷款同比下降2.1%。贷款对科创企业支持力度加大，截至2024年二季度末，获得贷款支持的科技型中小企业26.17万家，获贷率46.8%，比去年同期高0.1个百分点。科技型中小企业本外币贷款余额3.1万亿元，同比增长21.9%，增速比各项贷款高13.6个百分点。 从央行8月金融统计数据来看，截至2024年8月末，商业银行制造业中长期贷款余额13.69万亿元，同比增长15.9%，其中，高技术制造业中长期贷款余额同比增长13.4%。科技 型中小企业贷款余额3.09万亿元，同比增长21.2%。“专精特新”企业贷款余额4.18万亿元，同比增长14.4%。普惠小微贷款余额32.21万亿元，同比增长16.0%。上述贷款增速均高于同期各项贷款增速。利率水平来看，8月，商业银行新发放企业贷款加权平均利率为3.57%，较上年同期低28个基点。新发放普惠小微贷款利率为4.48%，较上年同期低34个基点，均处于历史低位。 3.2证券业 市场交投活跃度低迷，两融余额持续收缩，股权融资环比大幅下滑，券商并购重组提速 8月沪、深两市月度股票成交总额为13.14万亿元，日均股票成交额为5972亿元，环比下降8.95%。截至8月30日，沪深两市两融余额为13928.31亿元，环比下降3.07%。股权融资方面，8月股权融资合计募集家数23家，募集资金137.17亿元，环比下降43%。其中IPO发行9家，募集资金53.31亿元，环比上升20%；增发融资规模58.95亿元，环比下降59.10%。债权融资方面，8月债券总发行规模为7.49万亿元，环比增长12.35%。自营业务方面，8月主要权益指数承压，固收指数企稳。上证综指、深证指数、创业板指涨跌幅分别为-3.29%、-4.13%、-6.38%，中证全债指数涨跌幅为0.14%。 8月8日，国联证券公告拟通过发行股份方式购买民生证券99.26%股份，8月21日，