粤电力A机构调研纪要

调研日期: 2024-09-19 粤电力是一家成立于1992年的电力上市公司,主要经营范围包括电力项目的投资、建设和经营管理,电力的生产和销售,以及电力行业技术咨询和服务。公司成立于1993年和1995年分别发行A股和B股,现今为一家同时拥有A、B股的大型电力上市公司。公司专注于电力主业,电源结构呈多元化发展,除从事大型燃煤电厂的开发、建设和运营外,还拥有LNG发电、风力发电和水力发电等清洁能源项目。公司秉承“厚德善能,益邦惠民”的企业文化,经营稳健、运作规范,以优良的业绩给予股东丰厚的回报,在资本市场上树立了良好的企业形象,得到了社会各界的赞誉和认可。自2001年起多次被《财富》杂志评为“中国上市公司100强”;2007年、2008年连续入选“广东上市公司最具成长性10强”;2008年被和讯评为“中国财经风云榜-最佳投资者关系上市公司”。同时,公司还连续多次入选“沪深300”、“深证100”、“中证红利“等重要指数样本股。公司经过持续、快速发展,已成为目前广东省内最大的电力上市公司。 问题一:2024年上半年公司电量情况?省内电力供需情况? 2024年上半年公司累计完成合并报表口径上网电量539.04亿千瓦时,同比增加0.84%。1-6月广东省全社会用电量为4,134.2亿千瓦时,同比增加8.5%;但由于西电增送幅度较大,叠加新机组投产影响,广东省内市场机组竞争程度有所提升。 问题二:2024年上半年气电电量增加,归母净利润下滑原因? 2024年上半年公司气电上网电量110.67亿千瓦时,同比增加31.75%,营业收入同比增长18.50%,主要是新增机组投产带来的电量提升,剔除新投产机组影响,公司气电电量同比下降约5%。2024年上半年公司气电电价同比下降约11%,影响一期气电收入同比下降约1.8亿元,归母净利润同比减少约1.3亿元,公司持续优化经营管理,加强成本费用管控,气电板块实现归母净利润约1.4 4亿元,同比减少5414万元,总体而言燃气机组的发电盈利能力尚未恢复到合理水平。 问题三:公司的火电机组建设情况及投产计划? 目前公司在建煤电项目800万千瓦,预计将于2025年至2027年陆续投产;2024年公司已新增投产气电机组396万千瓦,目前在建气电项目约269万千瓦,预计将于2024年至2025年陆续投产;上述项目实际投产时间可能根据建设情况而有所调整。 问题四:2025年电力长协的展望? 长协电价受宏观经济形势、电力市场政策及交易规则、发电成本、客户心理预期等多方面因素的影响。2025年度的电力长协签订工作 将根据广东电力交易中心发布的通知开展。 问题五:公司的资本开支计划?在公司资产负债率较高的背景下,未来的融资安排? 2024年度公司计划投资240.07亿元(其中资本金出资部分约28.71亿元),主要用于火电、新能源、技改和科技开发、参控股资本金注入、收购项目等。 2023年公司全资子公司广东省风力发电有限公司以公开挂牌方式增资扩股引入6家战略投资者,市场化募集资金45亿元。未来公司将一方面以债务融资为基础,持续加强金融机构信贷合作,充分利用直接融资渠道,不断充实上市公司整体金融资源。另一方面以权益融资为突破,灵活采用多种方式进行多渠道的权益性融资,为企业生产经营、重点项目建设及新能源产业的快速发展提供强有力的资金保障。