棉花：美棉延续上涨势头 郑棉跟随重回万四

一、行情综述 郑棉主力2501合约下跌0.25%，收于14040元/吨。隔夜ICE美棉上涨0.67%，报收73.56美分/磅，受国际原油上涨及美联储降息利好提振，市场情绪好转，美棉产量预期减少。郑棉震荡上涨，美棉上涨提振国内信心，多头情绪好转。后续关注外盘走势、经济走势及国内下游需求转差影响。

二、宏观、行业要闻

1. 巴西棉花：2024/25年度种植面积213.8万公顷（增7%），产量397万吨（增8%）。截至9月5日，收获96%，出口开局顺利，8月出口11.18万吨（增7%）。
2. 中国棉花：8月进口15万吨（减14.3%），1-8月累计进口215万吨（增149.8%）。
3. CFTC美棉持仓：截至9月17日，非商业基金多头59144张（增6225），空头85506张（减13524），净多占比-11.2%（环比增8.7个百分点）。
4. 中国新棉采摘：截至9月19日，进度0.5%（降0.7个百分点），交售率9.8%（降2.6个百分点）。
5. 棉纺织市场：8月订单阶段性回暖，纱线销售率73%（升5个百分点），总用棉量小幅提升。
6. 巴基斯坦棉花：预计需进口600-650万包（巴西、美国等国），另需进口阿富汗80-100万包。

三、数据图表 （略）

四、分析及策略 国际方面，美联储降息后或继续降息25基点，关注是否加码。国内郑棉震荡上涨，传统旺季订单增速有限，商业库存持续去化。下游需求好转，新疆气候良好，新棉炒作空间待观望。预计棉价进入震荡期。后续关注产量预期、外盘及需求好转等利多影响。

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