美棉大幅收跌 郑棉跌破万四关口美尔雅期货棉花周报 20220926研究员：曹原从业资格编号：F03098871Email：caoy@mfc.com.cn 23主要观点行情回顾基本面分析1目 录 ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程： www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 4价差跟踪 主要观点宏观：美联储大幅加息75个基点后，英国央行宣布加息50个基点至2.25%，为今年以来第七次加息；瑞士央行宣布加息75个基点至0.5%，告别负利率时代。欧元区经济活动9月份加剧收缩。标普全球公司发布数据显示，欧元区9月制造业PMI初值为48.5，创27个月新低；服务业PMI初值为48.9，创19个月新低；综合PMI初值降至48.2，创20个月新低，连续三个月处于荣枯线下方。美联储维持加速收紧货币政策节奏，全球其他央行跟随者多，全球央行将会进一步收紧政策环境，从需求端抑制通胀，进而拖累经济表现，全球经济衰退或难避免，而政策收紧则会进一步加剧经济衰退深度，对于股市和大宗商品而言形成利空影响。基本面：本周郑棉连续大跌，突破14000整数关口，市场情绪较差。郑棉下跌主要原因有如下三点：首先受美棉下跌及美联储加息等不利因素影响，其次市场对新年度棉花收购价格预期开始转弱，最后下游订单开始短暂好转之后开始转差，旺季预期基本被市场证伪。目前新棉开秤临近，市场预估机采棉开秤价格5.5-6.0元/公斤，以衣分40%籽棉为例，折算皮棉加工成本在12000-13000元/吨。棉农与轧花厂对价格预期差距较大，博弈仍将持续，预计收购时间较往年滞后。据mysteel数据显示，截止9月23日，全国主要地区纺企纱线库存为28.2天，较上周减少0.4天，周环比减幅1.4%，同比增幅71.9%。策略：美棉连续走弱使郑棉失去做多支撑，新棉收购预期逐渐走低表明市场对后市预期不足，旺季当前下游及终端消费不见起色，新年度棉花供需矛盾突出的前提下，对于郑棉后市继续偏空思路看待，操作上建议逢高加空。 行情回顾2.1 郑棉郑纱大幅下挫数据来源：同花顺、美尔雅期货9月23日郑棉收报13780元/吨，较上周下跌720元/吨，跌幅4.96%。棉纱收报20475元/吨，较上周下跌1105元/吨，跌幅5.12%。 基本面分析3.1 美棉干旱缓解产量调增数据来源： USDA、美尔雅期货美棉主产区干旱水平维持稳定，截至9月20日，中等干旱率46%，环比上升2个百分点。USDA9月报告将美棉产量较上月调增27.4万吨，全球产量调增31.4万吨。 基本面分析3.2 美棉优良率环比下滑数据来源： USDA、美尔雅期货美国棉花生长报告显示，截至9月18日当周，美棉生长优良率为33%，上周为33%，去年同期为64%。美棉盛铃率为59%，此前一周为49%，去年同期46%，五年均值为51%。美棉收割率为11%，此前一周为8%，去年同期为8%，五年均值为11%。303540455055606570756月1日6月6日6月10日6月14日6月18日6月24日6月28日7月2日7月8日7月12日7月16日7月20日7月25日7月29日8月2日8月6日8月10日8月15日8月19日8月23日8月27日8月31日9月6日9月9日9月14日9月20日9月24日9月30日10月5日10月12日10月18日10月22日10月28日11月2日11月8日11月13日美棉优良率2022年2021年2020年2019年2018年01020304050607080901005月20日5月23日5月26日5月29日6月1日6月4日6月7日6月10日6月13日6月15日6月18日6月22日6月25日6月28日7月1日7月5日7月8日7月11日7月13日7月16日7月19日7月22日7月25日7月28日7月30日8月2日8月5日8月8日8月10日8月13日8月16日8月19日美棉现蕾率2022年2021年2020年2019年2018年 基本面分析3.3 美棉周度出口大幅下滑051015202530351月2日1月10日1月20日1月28日2月6日2月14日2月24日3月4日3月12日3月21日3月31日4月8日4月16日4月25日5月5日5月13日5月21日5月30日6月9日6月17日6月25日7月4日7月14日7月22日7月30日8月6日8月15日8月27日9月9日9月19日10月1日10月14日10月24日11月5日11月18日11月28日12月10日12月23日美陆地棉当周出口装运量2022年2021年2020年2019年万吨-10-505101520251月2日1月10日1月20日1月28日2月6日2月14日2月24日3月4日3月12日3月21日3月31日4月8日4月16日4月25日5月5日5月13日5月21日5月30日6月9日6月17日6月25日7月4日7月14日7月22日7月30日8月6日8月15日8月27日9月9日9月19日10月1日10月14日10月24日11月5日11月18日11月28日12月10日12月23日美陆地棉当前市场年度当周签约销售量2022年2021年2020年2019年万吨美国农业部报告显示，2022年9月9-15日，2022/23年度美国陆地棉净签约量为7348吨，上周为2.27万吨。新增签约主要来自巴基斯坦、萨尔瓦多、危地马拉、越南和泰国。取消合同的主要是中国（2585吨）、日本和韩国。美国2023/24年度陆地棉净出口签约量为3016吨，新增签约主要来自巴基斯坦和危地马拉。美国2022/23年度陆地棉装运量为5.27万吨，主要运往中国（1.65万吨）、越南、墨西哥、土耳其和孟加拉国。 基本面分析3.4 棉花库存环比继续减少据Mysteel调研显示，全国商业库存环比继续减少，临近新棉上市，市场供应压力增加。截止9月23日，棉花商业总库存171.92万吨，环比上周减少12.27万吨（减幅6.66 %）。其中，新疆地区商品棉109.3万吨，周环比减少7.98万吨（减幅6.8%）；内地地区国产商品棉34.85万吨，周环比减少3.18万吨（减幅8.36%）。数据来源：mysteel、美尔雅期货 基本面分析3.5 纺企即期利润继续反弹数据来源：中国棉花信息网、美尔雅期货本周纺企即期利润继续反弹。C32s即期利润1918元/吨，较上周上涨164元/吨，JC40s即期利润1540元/吨，较上周上涨167元/吨。-3000-2000-10000100020003000400050002020-09-242020-10-242020-11-242020-12-242021-01-242021-02-242021-03-242021-04-242021-05-242021-06-242021-07-242021-08-242021-09-242021-10-242021-11-242021-12-242022-01-242022-02-242022-03-242022-04-242022-05-242022-06-242022-07-242022-08-24纺企即期利润C32SJC40S元/吨 基本面分析3.6 8月纺服消费同比增加，累计同比仍下滑8月份，社会消费品零售总额36258亿元，同比增长5.4%。1—8月份，社会消费品零售总额282560亿元，同比增长0.5%。其中服装类8月零售总额677.2亿元，同比增加6.0%，1-8月累计5814.1亿元，同比下降5.5%。-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.002020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-08社会消费品零售总额同比变化社会消费品零售总额:当月同比社会消费品零售总额:累计同比%-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.002020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-08服装零售额同比增速当月同比累计同比% 价差跟踪4.1 棉花棉纱基差走势数据来源：wind、美尔雅期货-700.00-200.00300.00800.001,300.001,800.002,300.009,000.0011,000.0013,000.0015,000.0017,000.0019,000.0021,000.0023,000.002020-09-232020-10-232020-11-232020-12-232021-01-232021-02-232021-03-232021-04-232021-05-232021-06-232021-07-232021-08-232021-09-232021-10-232021-11-232021-12-232022-01-232022-02-232022-03-232022-04-232022-05-232022-06-232022-07-232022-08-232022-09-23棉花期现货价格与基差基差328-期货收盘价（右轴）中国棉花价格指数:328期货收盘价(活跃合约):棉花元/吨-1,500.00-1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.0017,000.0019,000.0021,000.0023,000.0025,000.0027,000.0029,000.