南华生猪周报20240920：关注盘面预期交易

南华研究院投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 2024年9月20日 逻辑整理和策略推荐 供应端：1.8月农业农村部能繁母猪环比上升，涌益能繁母猪数据环比增加；2.上半年规模企业出栏量；3.仔猪价格高位徘徊，但买仔猪以及妊娠母猪情绪犹在；4.标肥价差倒挂； 需求端：屠宰企业有压价动作，下游走货仍较弱 利润及饲料成本：豆粕与玉米继续下跌，养殖利润空间拉大 观点：盘面本周企稳，现货仍然偏弱运行，上周我们提到短期远月被相关利空消息迅速兑现，存在下跌过快迹象，相比与现货关联性较强的近月来说，远月布局的性价比较高。展望未来，前期二育9月底入场的预期从当前来看已经较难实现，但在盈利以及对四季度利润仍有较大的期待，叠加现在仍然保持偏弱走势的现货背景下，二育入场时机或被推迟至10月中下旬，因此短期来说近月盘面仍有偏弱可能性，而二育的后移，因限仓规则或带动中期01合约上涨，但根据前期所述的仔猪、饲料、出栏推导数据来说仍然维持远月长期偏空观点不变。 策略：远月短期或可逢低布局，长期策略不变 风险：猪病与二育对节奏的变化 期货&现货价格 基差 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 不同合约间的价差 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 补栏&压栏 来源:我的农产品网南华研究 屠宰数据 来源:涌益咨询,南华研究 需求 来源:我的农产品网南华研究 利润及成本 豆粕与玉米饲料库存天数