美股策略总结
市场表现回顾
从美国PMI、就业市场、通货膨胀、零售销售等宏观经济数据，以及纽约联储发布的周度经济指数、NOWCAST、GDPNOW等高频指标来看，经济并未出现衰退迹象，而是处于减速阶段，软着陆仍是市场的基本假设。9月的议息会议也显示经济稳中向好，没有衰退迹象。
美国经济加速放缓
过去几周市场过度交易衰退，但经济并未真正进入衰退。9月议息会议上，美联储意外降息50BP，释放了保护市场的信号，以防止资本流入美股的“虹吸效应”瓦解，并解决失业率上升的问题。美联储认为当前经济稳定，未来将依据具体数据调整政策。
美股二季报亮点
标普500指数第二季度盈利同比增长11.3%，为2021年第四季度以来最高水平。80%的标普500成分股公司盈利超出预期，其中公共事业板块盈利增长21%，排名第一。业绩会上讨论“衰退”的公司数量显著减少，反映了市场对经济衰退的担忧减弱。
历史上的美联储降息后资产表现
从1984年至2020年，美联储经历了6次完整的降息周期。在首次降息后的不同时间段（1周、1个月、1个季度、半年、1年），各类资产的表现如下：
- 84-86年降息周期：除了纳指100下跌，其他资产在各时间段内均上涨。
- 89-92年降息周期：在较长的时间段内，各资产普遍上涨，涨幅可观，标普1年后涨13.3%，恒指涨51.5%。
- 95-98年降息周期：除黄金小幅波动外，其他资产均上涨，日经225一年后涨49.9%，纳指100一年后涨21%。
- 01-03年降息周期：短暂上涨后因911事件和网络泡沫破裂，多数资产在后续时间段内下跌，但黄金1年后仍上涨3.1%。
什么资产将受益于降息？
根据历史数据，黄金、纳指100ETF（QQQ.US）、罗素2000ETF（IWM.US）、房地产ETF（VNQ.US）、公共事业ETF（XLU.US）等利率敏感型资产有望受益于降息。
具体资产表现
- 全球核心指数及资产表现：黄金本月上涨2.3%，本季度上涨10.5%。美股宽基指数中，罗素2000本季度表现最佳，上涨7.7%。
- 标普500二级行业表现：本月电信业务板块表现最好，上涨4.3%；本季度公共事业板块表现最佳，上涨15.8%。
- 宏观数据：
- 8月ISM制造业PMI：8月制造业PMI指数从46.8升至47.2，低于预期的47.5，连续5个月低于50荣枯线。新订单指数跌至44.6，生产指数跌至44.8，库存指数大幅增至50.3，客户库存升至48.4；价格指数由52.9升至54，就业指数由43.4升至46.0。
- 8月ISM服务业PMI：8月服务业PMI为51.5，略高于预期的51.4，高于7月的51.4。新订单指数小幅攀升至53，就业指数为50.2，库存订单指数从7月的50.6大幅下降至8月的43.7。
- 8月非农就业数据：8月非农就业人口增加14.2万人，低于预期的16.5万人。失业率为4.2%，与预期相符，为3月以来首次下降。平均时薪同比和环比均好于预期。
- 8月CPI数据：8月CPI同比上涨2.5%，符合预期，较前值2.9%进一步下滑，连续6个月下降，创42个月以来新低。核心CPI同比上涨3.2%，符合预期。
- 8月零售销售数据：8月零售销售环比增长0.1%，好于预期的-0.2%。
- 亚特兰大联储GDPNow模型：预计2024年第三季度美国实际GDP环比增长3.
