油脂周报：国庆假期临近，谨防油脂高位回落

近期核心事件&行情回顾

1. 印尼征税规则调整：印尼财政部将毛棕榈油征税率从6%上调至7.5%（基于政府参考价格），但CPO和24°棕榈油税费实际下降，有利于印尼棕榈油出口。
2. NOPA数据：8月美豆压榨量低于预期，美豆油库存高于预期，但南美干旱天气延迟巴西大豆播种，对豆油盘面形成支撑。
3. 马棕供需：9月马棕产量减少，出口增加，库存预计小幅累库但仍低于5年均值，产地报价坚挺，国内近月买船偏少，库存去库加快。
4. 国际市场：印度上调豆棕葵油进口关税，但国内价格涨幅更大，仍存部分进口利润；南美干旱持续至10月，播种进度缓慢但仍有时间窗口。
5. 国内油脂：
   • 棕榈油：近月买船偏少，库存环比减少，传统消费旺季下游提货增多，预计库存维持低位，基差稳中有升，短期震荡偏强。
   • 豆油：大豆压榨量历史同期偏高，国庆假期油厂或停机，库存增速放缓，南美天气和美豆油下跌提供支撑，短期震荡格局。
   • 菜油：反倾销事件发酵，供应充足但不确定性增加，菜油高位震荡易涨难跌，基差低位震荡。

策略推荐

• 单边策略：棕榈油短期震荡回落，回落后逢低做多近月；菜油短期高位震荡；豆油保持震荡行情。
• 套利策略：观望。
• 期权策略：观望。

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