周度评估及策略推荐
供应
- 铜精矿现货加工费小幅下滑，粗铜加工费环比持平，冷料供应维持偏紧。
- 智利铜业委员会预计2024年铜产量将增长3%至541万吨，低于之前预测的550万吨。
- 大冶有色阳新弘盛铜业发生火灾，导致熔炼炉和吹炼炉系统停产。
库存
- 三大交易所库存环比减少2.8万吨：上期所库存减少2.1至16.5万吨，LME库存减少0.8至30.3万吨，COMEX库存增加0.1至3.7万吨。
- 上海保税区库存环比减少0.3万吨。
- 现货方面，上海地区现货升水期货90元/吨，LME市场Cash/3M贴水130.1美元/吨。
进出口
- 国内现货盈利先缩后扩，洋山铜溢价小幅下滑，进口清关需求尚可。
- 8月精炼铜进口量27.6万吨，净进口量24.6万吨，同比下降23.3%；1-8月累计净进口量209.8万吨，同比增长0.7%。
- 8月铜精矿进口257.4万吨，同比减少4.6%，环比增加40.9万吨；1-8月累计进口1863.5万吨，同比增长3.2%。
- 8月未锻轧铜及铜材进口41.5万吨，环比减少2.3万吨，同比减少12.3%；1-8月累计进口361.5万吨，同比增加3.0%。
- 8月精炼铜出口3.1万吨，环比减少3.9万吨，同比增加1.0万吨。
- 8月铜废碎料进口17.0万吨，同比增长8.8%，环比减少2.5万吨；1-8月累计进口151.6万吨，同比增长18.6%。
需求
- 国内下游精铜杆企业开工率下滑，铜价上涨导致下滑幅度大于预期，现货市场成交较好。
- 废铜方面，精废铜价差扩大，783号令延后实施逐步明朗，废铜制杆企业积极复产，开工率回升。
- 8月发电设备、洗衣机、彩电等产量同比增长，汽车、空调产量同比下降。
- 7月国内房地产数据延续弱势，新开工、施工、销售和竣工均同比下跌。
- 8月中国精铜杆企业开工率回升，高于去年同期，预计9月继续抬升；废铜制杆企业开工率走弱，预计9月小幅反弹。
- 8月漆包线企业开工率下滑，电线电缆开工率反弹，铜管企业开工情况走弱，黄铜棒企业开工率走强，铜板带和铜箔开工率反弹。
交易策略及推荐
- 上周铜价震荡上行，沪铜主力合约周涨2.54%，伦铜周涨2.47%。
- 国内现货维持升水格局，周五现货对期货升水90元/吨；LME库存减少，Cash/3M贴水130.1美元/吨。
- 沪铜期货远月Contango结构有所扩大。
- 进口铜精矿现货粗炼费TC下滑至4.7美元/吨，华东硫酸价格继续回落，铜冶炼收入环比下滑。
- 离岸人民币连续升值，铜现货沪伦比值走低。
- 上周三大交易所库存加总50.5万吨，环比减少2.8万吨。
- 国内交易所库存中，广东、上海、江苏库存均减少，铜仓单数量减少19261至82801吨。
- LME库存减少，降幅全部由亚洲仓库贡献，注销仓单比例下滑。
- 2024年8月中国精炼铜产量101.4万吨，同比增加2.5%，环比减少1.4万吨，预计9月产量环比微增。
- 2024年8月国内精炼铜产量112.1万吨，同比增长0.9%，1-8月累计产量890.8万吨，同比增长6.2%。
- 8月中国精铜杆企业开工率回升，预计9月继续抬升；废铜制杆企业开工率走弱，预计9月小幅反弹。
- 8月漆包线企业开工率下滑，电线电缆开工率反弹，铜管企业开工情况走弱，黄铜棒企业开工率走强，铜板带和铜箔开工率反弹。
- 上周沪铜总持仓环比增加19880至906888手（双边），其中近月2410合约持仓258286手（双边），环比减少38922手。
- 截至9月17日，CFTC基金持仓维持净多，净多比例提高至8.2%；LME投资基金多头持仓占比反弹（截至9月13日）。
