新能源ESG工业硅周报：仓单注销逻辑逐渐兑现

观点与数据概览

• 价格：553牌号价格保持不变；本周硅价区间内震荡下行。
• 估值：
  • 电价：云南八月电价下调0.01元。
  • 硅石：价格稳定。
  • 煤炭：宁夏精煤价格下降10元。
  • 木片、木炭：价格稳定。
  • 成本：估值波动不大，处于历史同期偏高位；现货价格稳定，净利润维持稳定。
• 供应：本周开工371台，较上周增加2台，整体开炉率49.73%。
• 库存：社会总库存累库0.4万吨至48.2万吨；广期所仓单量30.19万吨。
• 需求：
  • 多晶硅：产量增加至3.195万吨，库存上升至22.35万吨；价格稳定。
  • 电池片和组件：价格持稳。
  • 排产：九月电池片、硅片排产偏弱（同比-1.72% / -21.52%）。
  • 毛利率：多晶硅毛利率回升至-11.53%。
  • DMC：周度产量环比-1.38%，库存环比-2.9%；价格及毛利率（-3.29%）均稳定。
  • 再生铝合金：开工率上升至54%，ADC12、A356价格均上升。
  • 乘用车：8月产量同比减少2.26%。
  • 出口：7月出口量同比+16.8%，环比-11.63%。

研究结论

• 价格趋势：硅产业链价格短期震荡，553牌号价格稳定，但整体硅价下行。
• 供需平衡：供应端开工率小幅上升，库存累库，需求端排产偏弱，多晶硅库存上升。
• 成本与利润：成本估值高位稳定，企业利润维持现状，多晶硅毛利率略有改善。
• 下游需求：DMC及产业链产品价格稳定，但汽车行业需求疲软，出口环比下降。
• 行业展望：短期供需矛盾仍存，价格承压，但成本端变化不大，企业利润受挤压，需关注需求复苏情况。

研究员与声明

• 研究员：颜正野，招商期货新能源与ESG事业部负责人。
• 报告声明：仅供C3及以上风险承受能力投资者参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。