供需边际改善持续后续价格仍有期待20240920

核心观点： 供需边际改善持续，后续价格仍有期待。

关键数据：

• 碳酸锂现货价格21年底至22年剧烈上涨，2023年后供需平衡改善，价格急速下跌。
• 2024年二季度碳酸锂库存明显累库，与价格负相关。
• 锂盐厂生产利润与现货价格和库存负相关。
• 碳酸锂主力合约期货持仓量创近期新高，市场关注度提升。
• 阿根廷锂资源2024年下半年及2025年将带来增量。
• 中国锂资源2024年上半年增速较大，云母产量环比下降15%。
• 锂盐9月份产量预计环比下降，10月份可能进一步减量。
• 二季度碳酸锂库存累库，但近四周连续去库，符合金九银十旺季预期。
• 现货碳酸锂价格自8月底连续三周好转，已企稳反弹。
• 下游磷酸铁锂排产数据环比增长，三元锂环比下降。
• 新能源车产销增速约30%，四季度增速可能放缓。
• 储能电池全球增量很大，预计2024年同比增长70%-80%。
• 消费电子板块与半导体走势吻合，2024年销售额创全球新高。

研究结论：

• 短期来看，供应端干扰和需求端好转将带来阶段性行情反弹，7万附近是短期支撑位。
• 10月份预计将保持去库趋势，但11月份可能重回累库，供需过剩格局将加重。
• 中长期来看，供需过剩格局未改变，价格仍有下跌空间，66000附近是中期底部。
• 交易策略建议：期货方面，大方向偏空，可考虑在85000以上卖出套保；期权方面，适合买入看涨期权，适合供应端突发性干扰事件。

仓位管理建议：

• 参与波动较大的品种，仓位不宜过高，5%-10%为佳。
• 多单可分批建仓，止损可设于66000-7万，止盈可设于85000-9万。
• 可使用期权工具降低风险，建议做近月主力合约，以看涨期权为主。