行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

此刻：出海的第二波超额

2024-09-22 林荣雄,邹卓青,彭京涛,黄玮宗国投证券乐

市场观点：预判A股处于“双底前的布局期”，关注后续国内政策应对。美联储降息50BP并未带来美国经济衰退的负面担忧，港股领涨，但A股大盘定价仍以内为主。
经济数据： 8月出口维持韧性，内需持续疲软。社会消费品零售总额同比增长2.1%，增速放缓；固定资产投资同比增长3.4%，民间投资下降0.2%；房地产开发投资下降10.2%，商品房销售面积和销售额均下降。
财政政策： 8月政府债券净融资5.64万亿元，同比多增，财政扩张加快，但成效有待兑现。央地财政支出增速差再度下探至-7.38pct。
高股息策略：定价由beta转alpha，核心坚守以公用事业（电力、高速、运营商）为代表的公共服务领域高股息核心品种。关注出海、电子、港股互联网等右侧品种，以及创业板指、中证1000指数等左侧品种。
高切低行情： 9月市场“高切低”或许依然持续，建议采取右侧切低布局，关注科技成长中小盘的反弹时点。
出海链：近期表现突出，8月至今同花顺出海50指数上涨2.9%。
美联储降息： 9月FOMC会议大幅降息50bp，点阵图表明年内降息幅度或将还有50bp。美国8月零售数据小幅增长，市场或已进入软着陆平台期；成屋销售再次下跌，房地产复苏仍需等待；非农平均时薪增速低位运行，下行储蓄或将传导至消费。
双底结构： A股几轮双底构型的观察分析显示，第二个底的位置更高，市场做多的力量占据上风。当前A股有望进入第二个底的筑底阶段。