可再生能源：第二轮增长浪潮中的一切播放采访拉胡·巴蒂亚（Rahul Bhatia）和丹尼尔·杨（Daniel Yang）作者：Rahul Bhatia和Daniel Yang股票公用事业2021年4月www.research.hsbc.com 东盟下一个受更好的法规甚至更低的设备成本推动，到2025年，东盟的可再生能源产能将增加近一倍越南具有增加可再生能源产能的最佳潜力，其中外国投资推动了增长，其次是泰国和菲律宾胜科工业（升级为“买入”）和海湾能源（维持“买入”）是我们在东盟的首选，以了解这一结构性主题披露与免责声明：必须将本报告与披露附录中的披露和分析师证明以及构成本报告一部分的免责声明一起阅读。MCI（P）028/02/2021，MCI（P）087/10/2020 股票●公用事业2021年4月1*由汇丰证券（美国）公司的非美国关联公司雇用，未根据FINRA规定进行注册/认证什么是东盟下一个？ASEAN NEXT确定了世界增长最快的地区之一中的关键主题和快速发展的行业趋势在本系列文章中，我们探讨了向可再生能源过渡的主题，分析了东盟可再生能源增长的主要驱动因素（法规和设备成本）和增长风险我们的东盟研究团队提供了与众不同的主题研究，这些研究利用了汇丰银行的全球研究平台和新兴市场的专业知识。我们将宏观和行业主题之间的点点滴滴联系起来，并提供来自新兴和成熟参与者，专家和企业家的见解，以进行更全面的评估汇丰东盟报道团队名称标题电子邮件电话王欣*东盟股票研究与东盟财产负责人+65 6658 0606刘夏琳*亚太地区游戏与医疗保健研究主管+65 6658 0615杨丹妮*分析师，公用事业和企业集团+852 2996 6976德文德拉·乔希*东盟和前沿市场股票策略师+852 2996 6592帕拉什·in那*航运，港口和亚洲运输研究主管+852 2996 6717Piyush Choudhary *，CFA东盟TMT分析师+65 6658 0607Rahul Bhatia *，CFA东盟企业集团和工业分析师+65 6658 0623Selviana Aripin *，CFA东盟消费者分析+65 6658 0610谭硕涵*，CFA发现研究部分析师+65 6658 0624托马斯·希尔伯特**，CFA亚太区资源与能源研究主管+852 2822 2922乌特卡什·拉斯托吉*东盟房地产分析师+65 6658 0616韦登（Sel *）*，CFA东盟银行分析师+65 6658 2640资料来源：汇丰银行以前的东盟下一个报告灵活性是未来工作的关键；办公楼市场将在今年2021年2月16日触底工作的未来：从办公室到办公室，从住宅到繁荣，2021年1月22日电子钱包用户激增；专注于转移到数字银行，2020年12月11日2020年10月14日，未来十年数字支付将增长两倍 股票●公用事业2021年4月2聆听专家的声音-汇丰银行关于东盟可再生能源的活动Rystad Energy在4月22日（星期四）新加坡时间/香港时间在东盟的可再生能源机遇演讲单击此处注册：https://openexc.zoom.us/webinar/register/WN_bDHvBtoER2Gons5ML9oUkA问题与解答幻灯片：＃292858演讲者：Gero Farruggio先生，Rystad Energy全球可再生能源主管Minh Khoi Le博士，高级分析师– Rystad Energy4月27日，星期二，新加坡时间/香港时间，关于东盟可再生能源机会的小组讨论点击这里注册：https://openexc.zoom.us/webinar/register/WN_-R1eqe40QW22L86ZoYCrQgQ＆A幻灯片代码：＃192779演讲者：Nuki Agya Utama博士，东盟能源中心（ACE）执行董事约翰·埃里克·弗朗西亚先生，首席执行官– AC Energy黄颂龄先生，大华银行部门解决方案部建筑和基础设施主管4月30日，星期五，新加坡时间/香港时间，海湾能源发展公司（GULF TB）举行的圆桌会议点击这里注册：https://hsbc.zoom.us/meeting/register/tJUqd-qorTsvHNO-WLtMd0wGODUv4IRWnbYQ演讲者：Ratthaphol Cheunsomchit先生，总裁兼副首席执行官Yupapin Wangviwat女士，执行董事兼首席财务官 股票●公用事业2021年4月36%14%5%18%平均平均成本风/太阳能电（USD / MWh）20202025110130574756-6547-5366-9155-7262-9352-7282-11575-102东盟：可再生能源的未来一览政府大力关注整个地区的能源转型总数的可更新目标到2025年的发电能力1可再生能力235%36吉瓦202065吉瓦2025年未来增长的主要驱动力驱动因素1 –改善法规泰国：到今年年底，新的PDP可能对可再生能源更加看好马来西亚：正在审查MESI 2.0，可能对可再生能源投资有积极意义新加坡：加快部署太阳能的努力越南：PDP8准则草案包括扩大风电的上网电价补贴菲律宾：RPS准则草案将可再生能源的使用增加到2.5％印度尼西亚：预计将于2021年6月对可再生能源法案进行审议驱动因素2 –降低能源成本降低设备成本太阳能/风能效率更高降低运维成本降低财务成本两位数净资产收益率东盟评估越南菲律宾泰国新加坡马来西亚印度尼西亚当前法规的相对排名当前项目收益的相对排名（IRR）可再生容量增加（以GW为单位）2可再生能力占总容量的百分比22016-202021-2520202025216%624%215%01142326%19%8%资料来源：2020年11月19日第38届东盟能源部长会议的联合部长声明，监管网站，汇丰（HSBC）估计1基于可再生能源和水力发电的目标。2其中包括太阳能，风能，废物转化为能源，生物质能和地热能，但不包括水力发电89吉瓦2030年#1#3#5#6#4#1#2#3#6#526%30%1812#2#4 股票●公用事业2021年4月4内容下一个？1报告？5东盟：在过渡到可再生能源8司机18野心34部分39SP）40TB）47SP）51全球电力协同效应（GPSC TB）56附录71周慧敏对此报告做出了贡献。周慧敏受雇于汇丰证券（美国）公司的非美国汇丰银行分支机构，并且未根据FINRA法规进行注册/认证。 股票●公用事业2021年4月5为什么要阅读此报告？我们分析了整个东盟的最新可再生能源目标和政策发展越南在我们的记分卡上排名最高，是可再生能源的投资目的地胜科工业（升级为“买入”）和海湾能源（“买入”）是我们接受此结构性主题的首选从化石燃料到可再生能源的能源过渡的结构主题在过去几年中在全球范围内得到了加速，这是由于人们越来越关注可持续性，政府政策以及设备成本下降。公司和国家用来向投资者展示其对可再生能源的承诺的基准包括扩大可再生能源发电能力，设定能效目标以及关闭燃煤电厂。在东盟，越南，菲律宾和泰国引领了到2020年的第一波可再生能源发电量增长。主要驱动力是有吸引力的监管环境。我们的研究表明，我们现在正处在东盟可再生能源第二波更大增长的风口浪尖上。我们预测，到2020年至2025年，不包括水力发电在内的可再生能源发电能力将几乎翻一番。到2025年，越南，泰国，菲律宾和马来西亚的可再生能源发电将成为最便宜的能源。我们还认为，尽管越南将继续在外国投资的带动下增加产能，但下一波增长将在整个东盟范围内更加广泛。本报告重点介绍了将推动该地区更具包容性增长的两大力量：改善法规：夸大有利和明确的监管制度的重要性是不可能的。我们的分析表明，政府正在制定政策或已经制定了与可再生能源相关的明确监管政策，以吸引更多投资。成本下降：设备成本的下降是惊人的。 2020年太阳能组件的价格比十年前下降了89％，预计到2025年将再下降27％。2020年风力涡轮机的价格将比2010年下降41％，预计到2025年将再下降18％。在我们对东盟的投资范围内，胜科工业（SCI SP，从买入评级上调至新币2.61，将目标价从新币1.68新元提高到新币2.61）和海湾能源（GULF TB，买入，目标价40.00泰铢）是我们承受此结构性风险的首选主题。我们还着重指出吉宝企业（KEP SP，买入，将目标价从6.61新元调整为6.58新元）是另一个潜在的受益者，因为对可再生能源的投资是其中之一。2030年愿景战略的关键支柱。我们希望这些公司主要在东盟/亚太地区投资可再生能源。 股票●公用事业2021年4月6东盟：图表中的可再生能源故事询问我们有关东盟可再生能源的详细模型1.到2025年，东盟*可再生能源**容量几乎翻一番（以GW为单位）2.......增加可再生能源对整体发电能力的贡献容量预测1009080708950%40%6530%40%35% 6050403630% 20%24% 25%20%14%30201210- 10%0% 6%2015a 2020a 2025e2030年2015年2020年2025e 2030e可再生能源可再生能源和水电资料来源：汇丰银行的估算。 *我们的预测范围包括越南，菲律宾，泰国，印度尼西亚，马来西亚和新加坡。 **可再生能源的定义包括太阳能，风能，废物转化为能源，生物质和地热能。它不包括水力发电。资料来源：汇丰银行的估算进行中的法规变更可能会提高所有东盟经济体作为可再生能源投资目的地的吸引力3.关键驱动因素1：改善东盟经济体对可再生能源的监管国家有关可再生能源的法规更新越南2021年2月22日发布的2021-30年国家电力发展计划（PDP8）草案征询公众意见。根据草案，风电上网电价可能会延长到2023年。泰国预计政府将在今年年底之前宣布其电力发展计划的新版本，它将对可再生能源更加看好。菲律宾目前，可再生能源投资组合标准（RPS）要求所有公用事业公司在2020-30年期间每年将可再生能源的使用量增加1％。政府计划将这一比例从每年的1％提高到2.5％。印度尼西亚有关新能源和可再生能源法案（RUU EBT）的审议工作可能于2021年6月开始。该法案中可能包含有关FIT和其他可再生能源激励措施的规定。新加坡政府加快了太阳能发电能力的部署。作为诸如SolarNova计划之类的政府举措的一部分，政府通过招标程序将项目授予公司，以建造，拥有，运营和维护屋顶太阳能系统。资料来源：汇丰银行在当前的监管环境和进入壁垒下，越南在可再生能源投资目的地方面排名最高4.在相对排名中，越南是可再生能源投资目的地最高的国家（在3分中，最好的3分，最差的1分）3.02.52.01.51.00.50.0越南菲律宾泰国新加坡马来西亚印度尼西亚资料来源：汇丰银行的估算 2.82.52.22.01.6 1.4马来西亚目前正在审查的马来西亚电力供应行业2.0（MESI 2.0）旨在改革国内电力行业，从而可以支持对可再生能源的投资。 股票●公用事业2021年4月7我们认为设备成本下降是东盟可再生能源长期增长的可持续驱动力5.关键驱动因素2：风力涡轮机价格下降– 2020年的价格与2010年相比下降了41％）...1,8001,6001,4001,2001,0008006004006....和太阳能电池组件– 2020年的价格比2010年降低89％2,0001,8001,6001,4001,2001,000800600400200-我们预测，到2025年，可再生能源将成为东盟地区更便宜的化石燃料替代品风力发电机价格资料来源：BNEF资料来源：BNEF7.东盟经济体的LCOE（USD / MWh）发电量太阳能组件询问我们详细的模型20218257626656130*关于东盟LCOE的预测20257547525547110*陆上风2021115不适用939165不适用2025102不适用727253不适用注意：LCOE –均等的电费。新加坡太阳能的LCOE基于屋顶项目