医药生物行业周报：创新疫苗将进入第二波浪潮，重新梳理长期医药十年十倍四大主线

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2019年03月31日 医药生物 创新疫苗将进入第二波浪潮，重新梳理长期医药十年十倍四大主线 医药周观点。本周申万医药指数上涨0.7%，涨跌幅位列全行业第9，跑赢创业板指数，跑输沪深300指数。不管短期中期还是长期，大的原则，还是要尽量规避政策扰动，从政策免疫角度去选择。从中短期看，要结合估值业绩性价比、市场偏好等因素，我们对医药结构性乐观，重点关注科技创新属性和业绩弹性属性，配臵上应弹性与基本面并重，可关注以下几个方面：  创新疫苗：这个细分领域是我们长期四大主线中【医药创新科技】中的一条细分，兼具科技创新和业绩弹性双重属性，我们认为在Q2-Q3创新疫苗大产品大时代将进入第二波大浪潮。当前沃森的13价肺炎结合疫苗预计将上市销售以及康泰生物当前13价的可喜进展、智飞的微卡获批上市有望成为行业第二波浪潮的大催化剂，同时我们还将看到EV71疫苗、HPV疫苗等品种均是上市1-2年的品种，还处在放量阶段，预计2019年板块仍将保持高速增长，创新疫苗大产品大时代继续前行。我们认为疫苗板块将进入第二波大浪潮，疫苗板块龙头型个股有望受益行业变化，建议重点关注智飞生物、康泰生物、沃森生物。我们这周周报再次作为专题讨论创新疫苗的第二次浪潮。  一季报：4月将是1季报密集兑现期，一季报好的标的可重点关注，在一季报高增长、估值不高且综合性价比高的标的中，我们重点推荐智飞生物、普利制药。其他预计2019年高成长低估值标的中，我们建议关注西藏药业、东诚药业。  科创板：本周科创板受理企业持续扩容，医药生物已经达到5家，上周周报中我们从四个维度全面梳理了科创板相关标的，再次强调创新药服务商的投资价值，当前我们继续看好昭衍新药、凯莱英、药石科技、泰格医药、药明康德、康龙化成等创新药服务商标的，并建议投资者关注创新药服务商中相对滞涨的二线，如九洲药业、量子生物等。  肝素：受猪瘟影响，猪小肠未来有望持续供给收缩，结合下游需求的刚需稳定属性及低库存状态，整个肝素产业链价值有望重塑，尤其是拥有批量低成本库存的公司，建议重点关注健友股份。 本周行业重点事件概览。官方释放信号，注射剂一致性评价有望落地；国家卫健委：20个省试点社区卫生中心全面升级；西安市：民营医院首次开出4+7处方。 中长期投资策略：（1）医药科技创新：创新服务商（凯莱英、昭衍新药、药石科技、药明康德、泰格医药、康龙化成、艾德生物等）、创新药（恒瑞医药、贝达药业、丽珠集团、科伦药业、天士力等）、创新疫苗（智飞生物、康泰生物、沃森生物、华兰生物等）、创新器械（迈瑞医疗、乐普医疗、安图生物、开立医疗等）。（2）医药扬帆出海：注射剂国际化（健友股份、普利制药、恒瑞医药等）、口服国际化（华海药业）。（3）医药健康消费：品牌中药消费（片仔癀、云南白药、同仁堂、济川药业、广誉远等）、其他特色消费（长春高新、安科生物、我武生物等）。（4）医药品牌连锁：药店（益丰药房、老百姓、大参林、一心堂等）、特色专科连锁医疗服务（爱尔眼科、美年健康、通策医疗等）。（5）其他特色细分龙头：核医药（东诚药业）。医药商业（柳药股份、上海医药、国药股份、九州通等）。 行情回顾，医药板块本周涨幅较大。截至3月29日，申万医药指数为7475.64点，周环比上涨0.7%。沪深300上涨1.01%，创业板指下降0.02%，医药跑输沪深300指数0.31个百分点，跑赢创业板指数0.72个百分点。年初至今申万医药上涨31.47%，沪深300上涨28.62%，创业板指数上涨35.43%，医药跑赢沪深300但不及创业板指数。子行业方面，本周表现最好的为化学制剂，上涨2.94%；表现最差的为医药商业，下跌3.40%。 风险提示：1）负向政策持续超预期；2）行业增速不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张金洋 执业证书编号：S0680519010001 邮箱：zhangjinyangwater@163.com 研究助理 祁瑞 邮箱：qirui@gszq.com 相关研究 1、《医药生物：迎接科创来袭，关注国产抗ED药新机会，继续推荐“3+2”主线》2019-03-24 2、《医药生物：科创来袭，创新药服务商价值几何？继续推荐“3+2”主线》2019-03-17 3、《医药生物：论注射剂国际化价值几何？兼看“医药科创”最全梳理，继续推荐”3+2”主线》2019-03-10 20120948/36139/20190401 14:12 2019年03月31日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、医药核心观点 ..................................................................................................................................... 3 1.1周观点 ........................................................................................................................................ 3 1.2重点看好的细分领域及个股 ........................................................................................................... 3 1.3 科创来袭，看相关标的最全梳理 ................................................................................................... 5 1.4 创新疫苗大时代将进入第二波大浪潮，疫苗板块迎来布局良机 ......................................................... 8 1.4.1 创新疫苗大产品大时代将进入第二波大浪潮 .......................................................................... 8 1.4.2 国产13价肺炎球菌多糖结合疫苗研发进展喜人，将成行业巨大催化剂 ..................................... 9 1.5 个股资质优异，创新大产品大时代下迅速发展 ................................................................................ 10 1.5.1 智飞生物：持续高速增长，创新疫苗品种临近审评尾声，未来的大生物药企业 .......................... 10 1.5.2 康泰生物：13价肺炎疫苗进展顺利，研发管线体现公司核心价值 ............................................ 10 1.5.3 沃森生物：13价肺炎结合疫苗处于审评尾声，未来的国际化的疫苗企业 .................................. 11 2、本周行业重点事件&政策回顾 ............................................................................................................... 12 3、行情回顾与医药热度跟踪 .................................................................................................................... 13 3.1医药行业行情回顾 ........................................................................................................................ 13 3.2医药行业热度追踪 ........................................................................................................................ 16 3.3医药板块个股行情回顾 ................................................................................................................. 17 4、医药行业重点特色上市公司估值增速更新 .............................................................................................. 19 5、风险提示 ........................................................................................................................................... 21 图表目录 图表1：科创板上市已受理的医药企业 ..................................................................................................................... 5 图表2：科创板接受辅导医药企业/公告将申报科创板医药公司 ................................................................................... 5 图表3：子公司/参股公司有望登陆科创板的A股医药公司梳理 .................................................................................. 6 图表4：受益于科创板推出的A股医药有望估值重估的公司梳理 ................................................................................ 7 图表5：历年疫苗行业产值测算（亿元） .................................................................................................................. 8 图表6：13价肺炎疫苗国内研发进展 ....................................................................................................................... 9 图表7：本周申万医药VS.沪深300指数VS.创业板指数对比 ................................................................................... 13 图表8：2019年以来申万医药指数VS.沪深300指数VS.创业