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8月全国用电高增8.9%，绿证核发环比增长7.7亿个

公用事业 2024-09-22 张津铭国盛证券起风了

本周行业观点

8月用电需求高增：8月份全社会用电量同比增长8.9%，达到9649亿千瓦时，主要受高温天气拉动空调负荷等用能需求，以及第三产业和居民用电增速明显增长的影响。其中，第三产业用电量同比增长11.2%，城乡居民生活用电量同比增长23.7%。1-8月全社会用电量累计同比增长7.9%，其中第二产业用电增速逐步回落，仍维持较强韧性，而居民用电增速较快，主要受气温和终端电气化加快影响。
绿证核发量增长：8月份国家能源局核发绿证9.52亿个，环比增长7.7亿个。其中，风电、太阳能发电、常规水电、生物质发电和其他可再生能源发电分别核发3.27亿个、1.53亿个、4.25亿个、4735万个和97万个，分别占比34.3%、16.02%、44.61%、4.97%和0.1%。截至8月底，全国累计核发绿证18.41亿个。
火电：煤价上升，库存减少：环渤海动力煤价格持续上升，秦皇岛港动力煤库存减少，沿海8省电厂库存和日耗情况显示库存压力有所缓解。
水电：三峡水库流量变化：9月19日，三峡水库入库流量同比增加13.75%，而出库流量同比下降48.16%。
绿电：硅料价格上升：硅料价格较上周上升0.50元/公斤，达到40.00元/公斤，而硅片价格保持不变，为1.35元/片。长期来看，组件价格仍有下行空间，光伏项目收益率有望进一步提升。
碳市场：交易价格上升：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议交易收盘价较上周上升2.31%，达到94.94元/吨。

投资建议

关注绿电板块：随着新型电力系统建设和电改推进，绿电板块迎来底部拐点，建议关注绿电/绿证交易推进和消纳问题解决带来的投资机会。
火电板块：火电通过“电量电价+容量电价+辅助服务”获得稳定合理化收益，板块估值有望提升。重点看好煤电一体化标的，如新集能源、国电电力、淮河能源；关注长三角地区火电，如浙能电力、申能股份、皖能电力。
持续推荐火电灵活性改造龙头标的：青达环保和华光环能。
绿电板块：推荐关注全国绿电运营商龙头标的三峡能源、龙源电力、福能股份。
水电板块：推荐关注长江电力、华能水电、国投电力、川投能源。
核电板块：推荐关注中国核电和中国广核。