白糖:糖市进入增产周期糖价走弱成常态 -2024年上半年白糖市场回顾与下半年展望

摘要 生鲜软商品研究中心 作者：张向军从业资格证号：F0209303投资咨询证号：Z0002619联系方式：010-68578692 2024年上半年国内糖价先扬后抑，郑糖期货主力合约先是自6300元反弹至接近6800元，后来回落创年内新低，最低下探至6000元关口。2023/24年度国内食糖产量略低于预期，而下游需求相对旺盛，再加上外糖进口量在3-5月大幅低于历史同期平均水平，糖厂去库存速度较理想，销售压力不大。国际糖价跌幅相对更大些，2023/24年度印度、泰国食糖产量虽有下降，但均高于本榨季开始初期的预期。此外，巴西主产区在4月份开榨初期，增产势头迅猛，但5月份表现不理想。巴西主产区自2023年底以来降雨偏少，对甘蔗生长不利，业内对于巴西全年产量有担忧心理。于是，ICE11号原糖在18美分附近获得阶段性支撑，临近6月末反弹至20美分上方 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年06月11日星期二 2024年下半年国内糖价可能还会走低。甘蔗、甜菜种植面积扩大，上半年产区天气状况总体较为有利，2024/25年度国内食糖产量有望增至1100万吨，同比增加约100万吨。国际市场，巴西后期产糖形势存在较大不确定性，产区天气因素是关键。此外，印度、泰国产糖前景也与季风降雨的状况密切相关。所以，国际糖市的供应前景存在较大不确定性，短期内糖价可能继续震荡反复，待产糖形势逐渐明朗时，糖价有望出现趋势性走势。所以，国内糖市要关注糖厂库存、糖料作物长势、外糖进口量以及国际糖价表现等多个因素的指引，目前预计2024年下半年白糖期货主力合约或许主要在5400-6400元波动。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 白糖：糖市进入增产周期糖价走弱成常态 -2024年上半年白糖市场回顾与下半年展望 第一部分2024年上半年白糖期货市场交易情况........................................................................................1第二部分白糖价格历史走势回顾...............................................................................................................2一、糖价长期走势回顾.............................................................................................................................2二、2024年上半年白糖期货行情回顾......................................................................................................4第三部分全球食糖供应.............................................................................................................................5第四部分国内食糖供需形势......................................................................................................................7第五部分供需平衡表预测及解析...............................................................................................................8一、国内食糖供需形势.............................................................................................................................8二、国际食糖供需形势.............................................................................................................................8第六部分食糖价差套利机会展望...............................................................................................................9第七部分期货市场持仓情况（ICE原糖）................................................................................................10第八部分白糖期权分析策略建议.............................................................................................................11第九部分白糖期货价格技术分析与展望..................................................................................................12一、季节性分析.....................................................................................................................................12二、技术分析.........................................................................................................................................13第十部分总结及2024年下半年操作建议.................................................................................................14 图目录 图1：月成交量:白糖指数.....................................................................................................................................................................1图2：月成交额:白糖指数.....................................................................................................................................................................1图3：月持仓量:白糖指数.....................................................................................................................................................................1图4：白糖期权成交量...........................................................................................................................................................................2图5：白糖期权成交额...........................................................................................................................................................................2图6：白糖期权期权持仓量..................................................................................................................................................................2图7：国内糖价长期走势.......................................................................................................................................................................3图8：2024年白糖指数走势..................................................................................................................................................................4图9：近年印度产糖进度.......................................................................................................................................................................6图10：近年印度月底产糖量................................................................................................................................................................6图11：糖:产量:泰国.............................................................................................................................................................................6图12：产量:蔗糖:巴西中南部:当期值............................................................................................................................................7图13：产量:蔗糖:巴西中南部:累计值...........................