有色金属周度策略

摘要

• 铜：美国通胀数据不及预期，市场增强对美联储9月降息25BP的预期，美元指数回落，铜价二次探底确认。但中美制造业PMI走弱限制反弹空间，国内库存偏高，需求在价格低于72000时释放。操作上短期震荡，谨慎追高，支撑位71000附近。
• 铝及氧化铝：供给端放量，需求端淡季结束，宏观刺激下盘面反弹，建议空单减仓，中长线区间震荡。沪铝主力合约压力位20000，支撑位19000。氧化铝现货企稳，建议区间操作。
• 锡：矿端进口回升，精炼锡加工费下调，供应短期偏紧，上期所锡库存下降。建议短多思路，关注矿端供应和宏观风险，压力位280000，支撑位240000。
• 锌：加速补跌后企稳反弹，关注降息兑现程度，预计波动空间22000-242000。
• 铅：持续累库存，供应预期增量，下游旺季兑现延迟，原生铅检修减产预期增加。预计铅价略有修复，波动区间16400-17400。
• 镍及不锈钢：印尼镍生铁出口征税、俄罗斯限制镍出口政策引发情绪扰动，但硫酸镍供应改善，精炼镍供应偏多库存增加。预计镍阶段波动空间120000-135000，不锈钢13000-14200。
• 工业硅：盘面未脱离底部区间，供给端开工下滑，需求难大幅上升，产业过剩。建议暂时观望，可买入虚值看跌期权做保险。

第一部分 有色金属运行逻辑及投资建议

• 宏观主导逻辑：美联储降息预期增强，美元指数回调，大宗商品修复反弹。国内需求忧虑存在，政策期待回升。有色表现探底回升，但中秋假期减仓反弹。
• 关键数据：美国8月核心CPI降幅不及预期，初请失业金人数和PPI数据增强降息预期；美国8月ISM制造业PMI47.2，连续5个月低于50%；中国8月制造业PMI连续4个月处于荣枯线下方；中国8月M1-M2差值下降。

第二部分 有色金属行情回顾

• 各品种近期价格走势图。

第三部分 有色金属现货市场

• 各品种现货价格及库存情况。

第四部分 有色金属产业链关键数据追踪

• 各品种产业链关键数据图表。

第五部分 有色金属套利

• 各品种套利机会分析。

第六部分 有色金属期权

• 各品种期权策略建议。