2024年第二季度,水泥行业景气度边际改善,但整体仍处于历史底部区域徘徊。主要原因是行业协同加强,错峰生产力度加大,以及新国标实施提高生产成本等因素支撑了水泥价格,但需求持续偏弱,限制了行业盈利改善幅度。样本企业数据显示,2024Q2收入同比下降22%,归母净利润同比下降77%。大部分企业2024H1水泥吨毛利和吨净利均同比下降,单吨费用小幅增长。2024H1样本水泥企业资本性支出同比减少26亿元,经营现金流规模同步下降。投资建议方面,建议关注盈利接近底部区域/潜在政策或有积极影响的区域水泥龙头,以及政策、行业、企业多方面积极变化,如支撑供给持续出清的后续相关内容、企业区域协同、行业兼并购优化供给格局、新业务/出海方面布局进展及重要增量贡献等。