事件点评：首期激励授予落地，AI终端布局持续全面受益

领益智造发布2024年股票期权激励计划首期授予公告，向1,412名激励对象授予18,865万份股票期权，行权价格4.46元/股，占总股本2.7%，占计划总量80%。首期激励聚焦核心骨干，业绩考核要求2024-2026年收入或归母净利同比增速分别为10%/20%/30%，对应目标收入375/409/444亿元，或归母净利23/25/27亿元。股份支付费用约4.03亿元，分四年摊销。

公司积极布局AI终端硬件制造，24H1AI终端及通讯类业务收入176.40亿元，同比增长29.80%，毛利率16.53%，其中手机、PC、平板等增长较快，碳纤维、散热模组、电池模组等零组件营收与毛利齐头并进；汽车业务收入10.18亿元，同比增长42.90%；光伏储能业务收入3.99亿元，同比下降56.35%。

散热业务是公司AI终端硬件布局的核心，产品覆盖全产业链，超薄VC均热板等被多款中高端手机搭载。苹果COO访华考察领益智造，凸显其供应链价值，公司为苹果提供数千种模组件，涉及多款产品。公司累计专利1,908项，研发人员6,090人，积极打造AI终端硬件制造平台。

投资建议：预计24-26年归母净利润20.05/32.43/41.56亿元，对应PE21/13/10倍，看好公司作为苹果创新中军，散热+电池+快充共振，供应链地位持续提升，维持“推荐”评级。

风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧；新业务拓展不及预期。