美国经济：超预期幅度降息但指引偏鹰

美联储9月议息会议超预期降息50个基点，开启宽松周期，但指引偏鹰派。决议声明强调就业目标，显示防止就业市场进一步放缓的决心。点阵图对美国经济预测依然乐观，小幅下调对今年GDP增速和今明两年PCE通胀预测，小幅上调对今明两年失业率预测，预测更多降息从明年前移至今年。鲍威尔在记者会上释放鹰派信号，强调此次降息是预防性措施，并不意味着未来继续大幅降息。

此次降息幅度存在争议，市场预期与实际结果差异较大，FOMC利率决定也自2005年9月以来首次出现反对票。美联储选择超预期幅度降息一定程度上是希望追赶市场曲线，弥补7月的该降而未降，应对就业市场过快放缓风险。

降息空间并未大幅增加，只是更多降息前移至今年。预计美国经济将从去年的过热转为今年的降温，未来可能趋冷，但经济仍有望避免衰退。除非经济超预期恶化，否则美联储降息空间相比之前预期并未大幅增加。

美元降息对大类资产的影响：降息将降低美元货基和短期国债的收益率，但对长期国债收益率影响相对较小，收益率曲线不断陡峭化。高收益债收益率可能先跌后涨。降息对美股具有类似影响，股市可能开始对降息做出正面反应。此轮美元降息伴随美欧经济增速差缩小和美日利差收窄，美元指数可能温和下跌，利好新兴市场货币与股市，但利好程度仍要看新兴市场自身经济基本面和投资回报率前景。

美元降息将提振人民币汇率，减轻汇率对中国利率政策制约，对港股提振作用大于A股。美元降息将增加国际流动性供应，降低国际资金成本，推动收益率曲线陡峭化。