化工行业周报三氯蔗糖价格继续上涨，原油价格有所下跌

化工周观点： 建议重点关注进入旺季的子行业粘胶短纤和涤纶长丝。金九银十旺季来临，建议重点关注低库存的化纤行业，包括粘胶短纤和涤纶长丝。进入9月以来，化纤行业逐渐进入旺季，市场整体需求较前期有所恢复，纺织市场秋冬面料订单下达速度略有加快，织机开机率仍有小幅提升。库存方面，涤纶长丝库存已由7月中旬高点的312.30万吨回落至本周的152.05万吨，粘胶短纤库存也从年初的12万吨左右一路回落至现在的8万吨左右。 受益《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，建议关注近期回调较多的制冷剂板块。根据此次政策，对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、空调，补贴产品售价的15%，对购买1级及以上能效或水效标准的产品，额外再给予产品销售价格5%的补贴。2024年以来随着配额制的实施，制冷剂价格经历大幅上涨，近期进入淡季以来价格有所回调，我们认为随着需求端刺激政策出台，后续供需平衡表有望继续改善，建议关注巨化股份、三美股份。 三氯蔗糖厂商密集发布涨价函，行业格局和产品盈利有望改善。三季度末、四季度是三氯蔗糖签订来年长单的时间窗口，随着主流企业陆续提高产品报价，在海外需求持续高增长的背景下，我们认为三氯蔗糖价格有望持续上涨，建议重点关注龙头企业金禾实业。 重点推荐下半年有较大基本面拐点趋势的优质成长股。虽然市场风格对成长股不是很友好，但我们认为估值低有安全边际，同时边际上有较大基本面拐点的成长股依然值得重点推荐。包括PPO和生物质陆续开车投产的圣泉集团，下半年进入新一轮冬小麦全程方案推广的国光股份。 风险提示：下游需求不及预期、原油及天然气价格大幅波动、环保和生产安全等风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周化工板块行情回顾 1.1化工板块行情：本周申万化工行业指数收2687.54点，较上周-2.07%，跑赢沪深300指数0.16% 整体看，截至本周五（9月13日），上证综指收于2704.09点，较上周五的2765.81点下跌2.23%；沪深300指数报3159.25点，较上周五下跌2.23%；申万化工行业指数报2687.54点，较上周五下跌2.07%；本周化工行业指数跑赢沪深300指数0.16%。 图2：本周基础化工行业指数收2687.54点，较上周-2.07% 图1：本周上证指数收2704.09点，较上周-2.23% 细分子行业看，截至本周五（9月13日），申万化工三级分类中3个子行业收涨，22个子行业收跌。其中，氟化工、其他橡胶制品、聚氨酯领涨，涨幅分别为3.27%、1.52%、0.18%；涂料油墨、复合肥、磷肥及磷化工行业走跌，跌幅分别为-4.98%、-4.74%、-4.59%。 图3：基础化工各子行业近一周表现 图4：基础化工各子行业近一年表现 截至本周五（9月13日），化工板块的462只个股中，有82只周度上涨（占比18%)，有373只周度下跌（占比81%)。7日涨幅前十名的个股分别是：安诺其、赤天化、海新能科、准油股份、华润材料、三房巷、亚邦股份、巨化股份、中船汉光、三维股份；7日跌幅前十名的个股分别是：万丰股份、百合花、颖泰生物、正丹股份、坤彩科技、新乡化纤、宁新新材、*ST宁科、斯迪克、中触媒。 图5：本周化工板块股价涨幅前10上市公司 图6：本周化工板块股价跌幅前10上市公司 1.2化工产品价格涨跌幅排行榜：液氯、合成氨、三氯蔗糖等价格涨幅居前 截至本周五（9月13日），我们重点跟踪的380种化工产品中，有48种产品价格较上周上涨，有91种下跌。7日涨幅前十名的产品是：液氯、合成氨、三氯蔗糖、R134a、四氯乙烯、苯胺、硫磺、天然气、二氯甲烷、促进剂CZ；7日跌幅前十名的产品是：甲苯、氢氧化锂、国际汽油、二甲苯、铁矿石、燃料油、甲苯、原油、二甲苯、三氯乙烯。 图7：化工产品价格本周涨幅前十（元/吨） 图8：化工产品价格本周跌幅前十（元/吨） 2近期化工行业重点新闻回顾 年产10万吨！阿拉善高新区首个绿色甲醇示范项目正式备案近日。内蒙古液态阳光能源科技有限公司实施的阿拉善年产10万吨液态阳光绿色甲醇首期示范项目在阿拉善高新区正式备案。该项目总投资约4.77亿元，主要建设内容为新建年产10万吨绿色甲醇生产装置及二氧化碳捕集装置，同时配套公用工程及辅助生产设施。此次备案的年产10万吨液态阳光绿色甲醇首期示范项目，利用阿拉善盟丰富的风光资源，应用二氧化碳加氢制甲醇工艺，通过捕集二氧化碳耦合新能源制绿氢合成绿色低碳甲醇，打造国家级新能源基地。该项目的实施，既是阿拉善高新区能源绿色低碳转型的重要抓手，也是实现碳达峰碳中和目标的积极探索。阿拉善高新区将继续围绕高质量发展这个首要任务，准确把握新质生产力发展机遇，积极发展战略性新兴产业、未来产业，在构建现代化产业体系、加快推动经济社会绿色低碳转型中发挥更大作用。（来源：阿拉善融媒） 3重点化工子行业跟踪 3.1涤纶长丝：本周市场价格下跌 供应方面：本周涤纶长丝整体行业开工率约为84.28%，本周部分前期减产长丝装置有所重启，叠加萧山地区重启装置出丝，长丝市场供应量小幅增加。 需求方面：截至9月12日江浙地区化纤织造综合开机率为71.29%。本周由于聚酯原料端走势偏空，织企对于后市预期较为悲观，且纺织市场需求提升缓慢，其中保暖绒类面料走货尚可，但整体新下单数量不及往年同期，坯布市场压价严重，布料价格存有下跌，利润较为薄弱，考虑织企压力较大，因此工厂对于长丝进行采购时偏谨慎，维持现有开机率生产。 库存方面：下游织企采购十分谨慎，多零星刚需补货，长丝市场出货不畅，库存有所累积，截止本周四，POY库存在16-22天附近，FDY库存在20-25天附近，DTY库存在25-30天附近。 成本方面：本周原料市场走势偏弱，平均聚合成本大幅下挫。截至本周四，涤纶长丝平均聚合成本在5583.05元/吨，较上周平均成本下降359.18元/吨。 利润方面：本周聚合成本端跌幅较大，长丝市场跌幅小于成本面，现金流水平有所提升，截至本周四，涤纶长丝POY150D平均盈利水平为431.96元/吨，较上周平均毛利上涨了209.19元/吨；涤纶长丝FDY150D平均盈利水平为536.96元/吨，较上周平均毛利上涨了159.19元/吨；涤纶长丝DTY150D平均盈利水平为280元/吨，较上周平均毛利上涨了15元/吨。 图9：涤纶长丝年初以来价格走势（元/吨） 图10：涤纶长丝表观消费量走势（万吨） 图11：涤纶长丝年初以来毛利水平走势（元/吨） 图12：涤纶长丝年初以来成本水平走势（元/吨） 图13：涤纶长丝行业开工率走势 图14：涤纶长丝行业工厂库存走势（万吨） 3.2轮胎：橡胶价格环比上升，轮胎行业开工率上升 （1）国内开工率：本周全钢胎轮胎行业开工率为62.08%，环比上周上升约0.36%；半钢胎行业开工率79.92%，环比上周上升约0.25%。 （2）主要轮胎公司东南亚子公司出口情况：森麒麟泰国子公司今年二季度航运出货4.07吨，同比增加9.82%，环比减少16.46%；赛轮轮胎（香港）今年二季度航运出货4.17吨，同比增加49.02%，环比减少25.20%；玲珑轮胎泰国子公司今年二季度航运出货2.16吨，同比增加45.59%，环比增加2.91%；浦林成山泰国子公司今年二季度航运出货1.91吨，同比增长353.82%，环比减少16.18%； 通用股份泰国子公司今年二季度航运出货1.90吨，同比增加6.22%，环比减少17.61%。 （3）欧美需求：2024年7月，美国轮胎进口数量为1863.01万条，同比+5.58%；环比12.37%；其中全钢胎401.08万条，同比+89.71%，环比12.93%； 半钢胎1401.93万条，同比1.03%，环比12.19%。2024年6月，欧盟轮胎进口数量为17.59万吨，同比+24.00%；环比+21.39%；其中全钢胎5.24万吨，同比+10.77%；环比+15.84%；半钢胎12.34万吨，同比+30.63%，环比+23.91%。 （4）本周（2024.9.6-2024.9.12）乳聚丁苯橡胶市场供价个别补涨，市场价格仍有上推，截至2024年9月12日，丁苯橡胶市场均价为15669元/吨，较上周同期价格涨94元/吨，涨幅0.6%。本周（2024.9.6-2024.9.12）顺丁橡胶市场持续上探。截至2024年9月12日，顺丁橡胶市场均价为15480元/吨，较周初价格上涨280元/吨，涨幅为1.84%。本周（2024.9.6-2024.9.12）炭黑市场价格持续上行，N330主流商谈价格暂时参考8000-8300元/吨，个别高低位均存，市场均价与上周相比上调250元/吨。 （5）航运费：本周泰国至欧洲、美西、美东主要港口的集装将运价分别为6300、7300、8900美元，与上周持平。 （6）欧美轮胎价格：2024年7月，美国从东南亚进口轮胎的单价为51.54美元/条，同比-8.54%，环比-0.73%，从其他地方进口的轮胎单价为97.27美元/条，同比+5.93%，环比+0.26%。2024年6月欧盟进口轮胎价格为2866.46欧元/吨，同比-5.00%，环比+0.59%，其中从中国和泰国进口轮胎的价格分别为2753.03、641.49欧元/吨，同比分别-23.69%、+35.52%，环比分别-0.77%、-0.38%。 图15：中国轮胎行业开工率走势（%） 图16：轮胎原材料价格走势（元/吨） 图17：航运价格指数走势（点） 图18：欧盟半钢进口及进口同比增速（100kg） 3.3制冷剂：主要制冷剂价格平稳运行 价格走势：本周主要制冷剂价格整体平稳。价格方面：制冷剂R22、R32、R125、R134a均价分别为30000元/吨、35500元/吨、29500元/吨、33000元/吨，与上周持平。 R22：市场综述：本周国内制冷剂R22市场价格暂稳，原料方面国内原矿供应紧俏，无水氟化氢价格相对平稳，成本端支撑一般；当前厂家报盘价格坚挺，按照配额计划生产，空调售后市场需求转淡，短期内售后市场需求有限，市场观望心态持续，供需博弈下企业报盘持续平稳。截至目前，华东市场主流成交价格在29500-30500元/吨。供应方面：制冷剂R22生产企业三美化工1.5万吨/年装置开工正常；巨化11万吨/年装置开工正常。江苏梅兰11万吨装置目前正常运行； 山东东岳年产能22万吨装置正常运行；浙江永和2.5万吨/年装置运行正常，内蒙永和3万吨/年装置正常运行；三爱富开工负荷正常。成本方面：无水氟化氢执行月度订单为主，工业级无水氟化氢市场均价在10156元/吨到厂；三氯甲烷市场均价为2449元/吨。库存方面：当前行业供应量稳定，库存部分消化中，暂维持合理区间。后市预测：厂家按配额生产，支撑R22市场价格保持坚挺，当前厂家报盘坚挺市场价格高位，市场需求有限，下游拿货谨慎。预计短期内制冷剂R22报盘坚挺，偏弱运行为主。 R32：市场综述：本周国内制冷剂R32价格维稳。下游空调厂排产下降，工厂交付合约订单为主；受配额政策调整影响，贸易商观望心态持续。原料方面国内原矿供应紧俏，无水氟化氢价格相对平稳，成本端支撑一般。截至目前，华东市场主流成交价格在35000-36000元/吨，个别成交差异存在。供应方面：东岳装置产能6.5万吨/年装置正常运行；淄博飞源化工产能3万吨/年装置目前开工正常； 巨化12万吨/年装置开工正常；鲁西化工年产能1万吨装置停车；江苏梅兰4万吨/年装置正常运行；浙江永和装置年产能1.2万吨装置正常运行；内蒙永和3万吨/年装置正常运行；浙江三美年产能4万吨装置正常运行；广东乳源东阳光年产3万吨装置正常运行。成本方面：无水氟化氢执行月度订单为主，工业级无水氟化氢市场均价在10156元/吨到厂；二氯甲烷市场均价为2822元/吨。库存方面：企业生产稳定，库存消化中，库存暂维持合理区间。后市预测：下游按需采购，厂家支付空调厂合约订单为主，厂家报盘坚挺。预计短