生猪周度报告：假期猪价延续弱势

2024年9月17日 生猪周度报告 报告要点： 创元研究 中秋假期间，生猪现货价格如市场节前预期一样继续下跌，截至17日，河南一哥标猪出栏价格为19.4元/公斤，较上周五下跌0.2元/公斤；广东温氏三元猪出栏价格19.8元/公斤，环比上周五下跌0.6元/公斤。根据涌益数据显示，今日生猪全国出栏均价18.84元/公斤，环比上周五下跌0.39元/公斤，其主要原因是集团出栏积极和养殖户认卖，而节前备货需求增量有限，短期供大于求，猪价下跌。 创元研究农产品组研究员：廉超邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395 联系人：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03105803 供需方面，短期现货价格下跌明显，集团或将缩减出栏量，散户有挺价惜售动作；而随着近期养殖户认卖，大猪出栏增加，肥标价差收窄，以及涌益出栏体重连续两周下降，市场存栏大猪减少，二育空栏率提升，目前价格企稳后或将吸引二育再次进场。中秋节后需求将出现暂歇性下滑，不过市场出栏也或降减少，短期二育将成为猪价波动的关注点。 总体来看，节前市场出栏积极，短期供给大于需求，导致猪价下跌，节后需求下滑和供给主动缩量，利空节前提前释放，预计猪价稳中调整为主，关注二育情况。操作上，观望为主。 关注点：二育情绪、需求增量、出栏体重等。 目录 一、市场表现......................................................3 1.1行情回顾：假期猪价延续下跌..............................................31.2关注要点：出栏节奏和二育................................................41.3养殖利润：仔猪下跌，养殖利润缩水.........................................5 二、供应端........................................................6 2.1生猪产能：8月份能繁环比下降0.1%.........................................62.2生猪存栏：钢联8月份生猪存栏环比继续增加.................................72.2生猪出栏：涌益出栏体重连续两周下降.......................................8 三、屠宰和消费端.................................................10 3.1中游生猪屠宰：节前屠宰增量显著.........................................103.2下游猪肉消费：需求一般.................................................12 四、总结.........................................................12 一、市场表现 1.1行情回顾：假期猪价延续下跌 截至17日，河南一哥标猪出栏价格为19.4，较上周五下跌0.2元/公斤；广东温氏三元猪出栏价格19.8元/公斤，环比上周五下跌0.6元/公斤。根据涌益数据显示，今日生猪全国出栏均价18.84元/公斤，环比上周五下跌0.39元/公斤，整体猪价如期下行，主要是由于集团出栏积极和散户认卖程度高，短期供给大于需求。不过，目前猪价已经跌至9元关口，短期或将引起市场惜售，以及吸引二育进场，继续下行幅度有限。 资料来源：我的农产品网、Ifind、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2关注要点：出栏节奏和二育 第一，随着中秋节前备货结束，下游需求减弱，集团有缩量动作。第二，近期猪价连续下跌，二育观望，9月1-10日二育仅占销量1.89%；不过随着猪价下跌至二育心理价位，且肥猪库存清理基本完成，后市二育或将进场，为腌腊旺季做准备。 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：公开数据、创元研究 1.3养殖利润：仔猪下跌，养殖利润缩水 钢联数据监测，截至9月13日（第37周），生猪自繁自养利润为700元/头，环比下降40元/头，外购仔猪利润为456元/头，环比下降30元/头。 本周7公斤仔猪平均价格402元/头，环比下跌50元；15公斤仔猪平均价格602元/头，环比下跌40元。 截至9月11日，河南育肥猪配合料价格3.24元/公斤，环比持平。截至9月6日，贵州育肥猪配合料3.60元/公斤，环比下降0.01。 资料来源：博亚和讯、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：博亚和讯、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：河南农业厅、创元研究 资料来源：贵州农业厅、创元研究 二、供应端 2.1生猪产能：8月份能繁环比下降0.1% 根据农业部公布数据显示，2024年7月全国能繁母猪存栏量4036万头，环比下滑0.1%。从中大猪上看，连续三个月环比增长，预计未来1-2个月生猪出栏增加。 资料来源：农业部、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2生猪存栏：钢联8月份生猪存栏环比继续增加 从新生仔猪上看，涌益统计8月份新生仔猪数环比增加0.85%，农业部仔猪微增。 从饲料数据看，7月份饲料工业协会产量2650万吨，环比增3.5%，同比下滑4.4%。其中，山东省饲料总产量398.94万吨，环比增加2.43%，同比增加0.04%。 资料来源：国家统计局、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：工业协会、创元研究 2.2生猪出栏：涌益出栏体重连续两周下降 9月份钢联、涌益生猪出栏计划量分别环比增加9.26、6.1%，整体出栏量环比增长明显。 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 截至9月13日（第37周），涌益数据显示，出栏体重为125.47公斤/头，环比下滑0.37公斤；钢联数据显示，出栏体重为124.39公斤/头，环比持平，预计后市钢联体重也将下滑。 宰后均重方面，根据中国农业信息网显示，截至9月6日（第36周），农业部宰后均重为91.24公斤，环比持平。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、中国农业信息网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 三、屠宰和消费端 3.1中游生猪屠宰：节前屠宰增量显著 钢联统计显示，截至9月12日（第37周9.6-9.12），本周样本企业日均屠宰量10.99万头，环比上周10.07万头+9.1%。 涌益咨询显示，截至9月12日（第37周9.6-9.12），本周日均屠宰量为14.32万头，上周为13.93万头，环比+2.8%，节前9.13-9.16屠宰量日均16.34，环比增加14.1%。 鲜销率方面，本周白条鲜销率91.63%，环比持平微增。 资料来源：wind、农村农业部、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 3.2下游猪肉消费：需求一般 局部地区受台风影响，白条到货量大幅下滑，导致需求被萎缩；另外，从屠宰端来看，屠宰增量显著而白条到货增加增幅有限，导致屠宰端主动缩量压价收购。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 四、总结 中秋假期间，生猪现货价格如市场节前预期一样继续下跌，截至17日，河南一哥标猪出栏价格为19.4元/公斤，较上周五下跌0.2元/公斤；广东温氏三元猪出栏价格19.8元/公斤，环比上周五下跌0.6元/公斤。根据涌益数据显示，今日生猪全国出栏均价18.84元/公斤，环比上周五下跌0.39元/公斤，其主要原因是集团出栏积极和养殖户认卖，而节前备货需求增量有限，短期供大于求，猪价下跌。 供需方面，短期现货价格下跌明显，集团或将缩减出栏量，散户有挺价惜售动作；而随着近期养殖户认卖，大猪出栏增加，肥标价差收窄，以及涌益出栏体重连续两周下降，市场存栏大猪减少，二育空栏率提升，目前价格企稳后或将吸引二育再次进场。中秋节后需求将出现暂歇性下滑，不过市场出栏也或降减少，短期二育将成为猪价波动的关注点。 总体来看，节前市场出栏积极，短期供给大于需求，导致猪价下跌，节后需求下滑和供给主动缩量，利空节前提前释放，预计猪价稳中调整为主，关注二育情况。操作上，观望为主。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 徐艺丹，钢矿期货研究员，天津大学金融硕士，专注铁矿及钢材基本面，善于发掘黑色金属产业链行情逻辑演绎。（从业资格号：F3083695；投资咨询证号：Z0019206） 杨依纯，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F30564463；投资咨询证号：Z0016216） 常城，橡胶与PTA期货研究员，东南大学国际商务硕士，致力于橡胶、PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 金芸立，原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注原油基本面的研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源