新能源&有色专题：云南地区工业硅生产企业调研报告

调研目的

• 深入云南工业硅生产企业，了解套保情况、开炉计划、生产成本及未来行情。

调研结论

1. 开工方面

   • 云南丰水期（6-10月）开工率约80%，月产量约9万吨。
   • 多数企业在丰水期前已套保，开炉产量主要交付前期高价订单。
   • 11月枯水期电费上涨1000-2000元/吨，若盘面无反弹，企业计划10月底停产（比去年提前2个月）。

2. 套保情况

   • 丰水期至少一半产量为421牌号交割品。
   • 怒江州套保理想，德宏州差异大，保山地区较少。
   • 多数企业选择421/4402牌号，2411合约套保为主，少量2412合约。
   • 近月合约跌破9000元/吨时，极少数企业考虑回购仓单。

3. 生产情况及成本

   • 多数企业生产421牌号产品，除保山地区外均计划10月底停产。
   • 当前平均生产成本12363.04元/吨，完全成本12000-12500元/吨。
   • 421牌号折盘面成本约10500-11000元/吨。

4. 后续计划

   • 企业认为未来两年难现21-22年高利润，1000-2000元/吨利润已理想。
   • 明年若盘面利润500-1000元/吨，计划丰水期前套保新规553产品。

5. 结论

   • 丰水期开工率高，部分企业套保保证利润，但盘面跌破成本致库存积压。
   • 多数企业生产421牌号，改产553较易，但新标421性价比不高。

6. 后续行情展望

   • 云南套保比例高，开工维持高位，仓单库存多致盘面压力大。
   • 预计盘面偏弱震荡至9000元/吨时，仓单性价比显现，部分企业或有回购意愿。

风险

• 能耗政策监管力度、超预期减产、消费端不及预期。

调研概况

• 调研时间：2024年8月26-9月6日。
• 调研企业：德宏州（A、B、C）、保山地区（D、E）。

调研企业详情

• 企业A（德宏）：未套保，库存高，计划9月中下旬停产，生产4402。
• 企业B（德宏）：期现商套保，计划10月下旬停产，生产421/4402，尝试明年自行套保。
• 企业C（德宏）：套保2-3个月产量，计划10月停产，生产4402/553。
• 企业D（保山）：丰枯电价差异小，生产421，库存高，尝试自行套保。
• 企业E（保山）：期现商套保丰水期产量，计划10月下旬停产，生产421/553。