新能源&有色专题：碳酸锂企业调研报告

研究院新能源&有色组 调研目的 研究员 碳酸锂期货盘面不断创新低，四川地区是碳酸锂主要生产区域，通过调研了解企业当前生产、检修开工情况及对后续行情看法。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 调研结论 1、开工方面：当前行业整体开工率不高，4月开始，部分锂盐企业开始检修，会影响几千吨产量，但短期过剩格局仍未改变，从矿端开看，仍未看到明显减产，盐湖及部分矿仍在加速投产，短期供应端压力仍未减少。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 2、成本方面：外购原料生产企业已经较长时间成本倒挂，自有矿企业部分品位较低的矿出现亏损，回收企业成本压力较大，但盐湖及品位较好的矿目前仍有利润，成本压力加大或倒逼企业技术升级，后续成本中心仍有下移空间。 封帆021-60827969fengfan@htfc.com从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 3、消费预期：受到关税政策及国内配储政策、电力市场化影响，短期消费端有所转弱，二季度增速或一般，下半年消费目前还不明朗，但整体增速或不及年初预计同比增长25%预期。长期来看，随着终端新的应用不断拓展，仍有较大增长空间。 4、行情看法：短期面临压力，预计盘面仍会偏弱运行探底，将在底部维持一定时间。长期随着价格下跌供给端减少，消费端应用增加，固态电池等技术成熟带动消费增长，长期存在向上驱动。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 风险 1、消费端增长超预期2、矿端受到不可抗力影响减产 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 目录 调研目的............................................................................................................................................................................................1调研结论............................................................................................................................................................................................1调研概况............................................................................................................................................................................................3调研时间....................................................................................................................................................................................4走访企业详情............................................................................................................................................................................4调研结论....................................................................................................................................................................................6 图表 图1:不同省份碳酸锂产能占比丨单位：%...................................................................................................................................3图2:不同省份碳酸锂产量占比丨单位：%.....................................................................................................................................3图3:四川碳酸锂月度产量丨单位：吨..........................................................................................................................................3图4:外购原料生产碳酸锂利润丨单位：元/吨...............................................................................................................................3 调研概况 四川地区是碳酸锂主要生产区，产能占比约14%，但产量占比达到21%，且今年以来产量同比增加较多，目前外购原料成本企业基本成本倒挂。通过本次调研，希望深入了解企业目前的生产情况、了解市场对当前行情及消费看法。 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 调研时间 2025年4月22-4月24日 走访企业详情 四川地区碳酸锂上下游相关企业。 企业A 公司概况：公司为行业龙头企业，已建成的锂化工产品产能约9万吨/年，上游拥有辉石，盐湖等锂资源。 交流内容： 目前生产情况：目前外采矿生产有一定成本倒挂，公司各生产基地轮流检修减产情况，销售注意以长协供应为主，产品品质高，行业认可度较高，目前基本没有库存。 钠电池影响：目前碳酸锂价格相对较低，钠电目前未形成规模化，成本优势不明显，短期对碳酸锂影响相对有限。从中长期开看，钠电可能会对锂电有一定补充，大规模替代可能性较小。 固态电池影响：目前全固态电池仍在研发阶段，部分半固态电池有规模化生产装车，但体量仍较小，规模化应该仍需要一定时间，全固态电池需要时间更久，固态电池锂用量较多，预计2028年往后消费带动会比较明显。 中长期消费预期：从中长期来看，除传统新能源乘用车及储能外，矿山运输、卡车、低空飞行器、机器人等新兴领域又具有较多增长空间，中长期消费向好预期较好。 后续行情看法：从中长期来看，目前价格已处于相对较低位置。但短期受到消费淡季及关税政策等影响，近期现货价格下跌较快，外采矿生产倒挂，成本压力较大，以及仍需要一定时间走出低谷。 企业B： 公司概况：公司为国内碳酸锂贸易量排名前列的贸易商，公司拥有上游矿端资源，主要涉及镍，钴，锂，主要分布在澳洲，非洲，南美。 交流内容：贸易情况：今年公司前四月已达成贸易量3万吨，公司贸易范围覆盖全国，公司利用期货期权工具为现货流转提供保护。从客户处得知，受价格持续下跌影响，今年贸易商普遍经营困难，利润大幅降低甚至亏损。 后续行情看法：目前库存较高，消费进入淡季，短期相对看跌，长期预期向好。 企业C： 公司概况：公司主要业务为锂矿采选、基础锂盐和金属锂产品的生产与销售，主要产品为锂精矿、碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂、金属锂。现已建成超13万吨的锂盐产能，且拥有辉石矿以及南美盐湖。 交流内容： 目前生产情况：公司满产，现货不够卖，和其他客户反馈有所不同，原因在于公司产品有溢价，贴水比市场平均水平低。 其他：目前宏观扰动较多，关税等政策对消费端造成较大不确定性。对期权策略有极强的兴趣，着重于期权策略对现货下跌的补充效果。 企业D： 公司概况：公司主要业务为锂盐产品加工，拥有2万吨/年的锂盐产能，并规划新建23万吨锂盐项目。 交流内容：从长期角度看，目前价格较低，未来锂在众多场景有重要作用，未来需求有一定的增长潜力。但短期看，目前多数企业仍然有利润，矿折算到碳酸锂成本仍然较低。经营上看，未来碳酸锂价格回到几十万的高位不太可能，未来企业盈利模式可能为低利润率与高产量的组合。 企业E： 公司概况：公司目前主要做选矿，拥有200万吨/年的全国第二大产能，公司在非洲有矿，现筹建超10万吨产能的锂盐项目，预计明年一期投产。 交流内容：矿山及选矿成本降低方面，目前从矿端来看，非洲地区成本已经面临较大压力，但通过在当地选矿，优先使用品位较高矿石等降低成本，暂时未看到明显减产，部分矿区库存较高。国内江西地区通过各种技术与手段降低成本，四川地区部分矿区受地理位置与气候影响不能长时间开采，但品位相对较好，成本也有一定优势。澳洲地区矿山实际成本预计较低，今年减产挺价意愿有所降低，近期矿价受锂盐价格回落出现明显下跌。 后续行情看法：短期受宏观情绪及消费不明确影响，预计价格仍承压，但长期仍有较 好前景。 调研结论 1、开工方面：当前行业整体开工率不高，4月开始，部分锂盐企业开始检修，会影响几千吨产量，但短期过剩格局仍未改变，从矿端开看，仍未看到明显减产，盐湖及部分矿仍在加速投产，短期供应端压力仍未减少。 2、成本方面：外购原料生产企业已经较长时间成本倒挂，自有矿企业部分品位较低的矿出现亏损，回收企业成本压力较大，但盐湖及品位较好的矿目前仍有利润，成本压力加大或倒逼企业技术升级，后续成本中心仍有下移空间。 3、消费预期：受到关税政策及国内配储政策、电力市场化影响，短期消费端有所转弱，二季度增速或一般，下半年消费目前还不明朗，但整体增速或不及年初预计同比增长25%预期。长期来看，随着终端新的应用不断拓展，仍有较大增长空间。 4、行情看法：短期面临压力，预计盘面仍会偏弱运行探底，将在底部维持一定时间。长期随着价格下跌供给端减少，消费端应用增加，固态电池等技术成熟带动消费增长，长期存在向上驱动。 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关